“回购贷”来了！贷款回购自家股票，利率低于公司股息率

2024年9月24日，央行行长潘功胜宣布将创设股票回购增持再贷款，由商业银行为上市公司及其主要股东提供贷款，用于回购或增持自家公司股票。央行再贷款利率定为1.75%，叠加商业银行借贷成本，实际贷款利率约为2.25%。而在A股方面，部分上市公司股息率高于贷款利率。

央行创设两项结构性货币政策工具，上市公司可贷款回购自家股票

2024年9月24日，国新办举行新闻发布会，央行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽和证监会主席吴清出席并介绍金融支持经济高质量发展有关情况。

潘功胜表示，人民银行将坚定坚持支持性的货币政策立场，加大货币政策调控强度，提高货币政策调控精准性。潘功胜同时宣布了多项政策：一是降低存款准备金率和政策利率，并带动市场基准利率下行；二是降低存量房贷利率并统一房贷最低首付比例；三是创设新的政策工具，支持股票市场发展。

李云泽表示，计划对6家大型商业银行增加核心一级资本，将按照统筹推进、分期分批、一行一策的思路有序实施。对于金融资产投资公司股权投资试点，李云泽表示，下一步将扩大试点城市范围，适当放宽股权投资金额和比例限制，优化考核机制。

吴清表示，证监会将发布促进中长期资金入市的意见和促进并购重组的六条措施。

他表示，证监会将坚持强本强基、严监严管，不断健全投资和融资相协调的资本市场功能，更好服务中国式现代化建设重点，抓好三个突出，一是突出增强资本市场内在稳定性，二是突出服务实体经济回升向好和经济的高质量发展，三是突出保护中小投资者合法权益。

他介绍，近年来，资本市场基础制度加快完善。证监会优化发行、上市、分红、减持等各个环节的制度规则。上市公司2023年度分红2.2万亿元，是历史新高点。

值得关注的是，在答记者问环节，央行行长潘功胜表示，为了维护资本市场稳定，提振投资者信心，人民银行与证监会、金融监管总局协商，创设两项结构性货币政策工具，支持资本市场稳定发展。这也是人民银行第一次创新结构性货币政策工具支持资本市场。

第一项工具是证券、基金、保险公司互换便利。这项工作支持的是符合条件的证券、基金、保险公司，这些机构会由证监会、金融监管总局按照一定的规则来确定，可以使用他们持有的债券、股票ETF、沪深300成份股等资产作为抵押，从中央银行换入国债、央行票据等高流动性资产。国债、央行票据与市场机构手上持有的其他资产相比，在信用等级和流动性上是有很大差别的。很多机构手上有资产，但是在现在的情况下流动性比较差，通过与央行置换可以获得比较高质量、高流动性的资产，将会大幅提升相关机构的资金获取能力和股票增持能力。

第二项工具是股票回购、增持再贷款。这个工具引导商业银行向上市公司和主要股东提供贷款，用于回购和增持上市公司股票。中央银行将向商业银行发放再贷款，提供的资金支持比例是100%，再贷款利率是1.75%，商业银行对客户发放的贷款利率在2.25%左右。这个工具适用于国有企业、民营企业、混合所有制企业等不同所有制的上市公司。

这些上市公司股息率超过2.25%

根据上述介绍，若上市公司股息率超过2.25%，上市公司和主要股东贷款回购和增持上市公司股票的动力或将更高。

另外，吴清在国新会还表示，证监会将发布上市公司市值管理指引，很快将征求意见。指引要求上市公司要依法做好市值管理，董事会要高度重视投资者保护和投资者回报，上市公司要积极运用并购重组等工具，长期破净公司要制定价值提升的计划，评估实施效果并披露，主要指数成份股公司要制定市值管理制度。

据Choice金融终端数据，根据2024年9月24日收盘价计算，2024年上半年，在A股上市公司中，有92家公司股息率大于2.25%。值得关注的是，在这92家公司中，有24家公司的市净率小于1，其中，10家为银行，按市净率从低到高排名分别为民生银行（600016.SH）、平安银行（000001.SZ）、中信银行（601998.SH）、交通银行（601328.SH）、沪农商行（601825.SH）、工商银行（601398.SH）、中国银行（601988.SH）、建设银行（601939.SH）、农业银行（601288.SH）、南京银行（601009.SH）。

据据Choice金融终端数据，根据2024年9月24日收盘价计算，2023年，A股上市公司中有1368家公司股息率大于2.25%。

这1368家上市公司主要分布在银行、煤炭、家用电器等行业，股息率超过2.25%的公司家数占比分别达95%、62%和53%。此外，食品饮料、交通运输、公用事业等行业的高股息率公司也比较多。

据不完全统计，在上述公司中，298家在今年推出了股份回购计划。其中，好想你（002582.SZ）、兰花科创（600123.SH）等50家公司股息率均超过5%。从回购金额来看，通威股份（600438.SH）、凯莱英（002821.SZ）今年以来的回购金额均超过10亿元，股息率分别为4.98%和2.75%。

此外，今年以来，上述公司中已有478家公司披露重要股东的增持计划，而去年同期仅为199家。其中，约有100家公司股息率超过2.25%，平煤股份（601666.SH）、传音控股（688036.SH）等21家公司股息率超过5%，且2023年度分红比例处于较高水平。