【牛基宝全股型周报】：当下应该如何配置牛基宝（9/18-9/20）

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市场表现

1.1 宽基指数

来源：wind，好买基金研究中心，周度数据区间：2024/9/18-2024/9/20

中秋节后仅3个交易日，受美联储降息50BP的利好影响，A股迎来一波上涨。我们观察的几个主要宽基指数在上周均上涨，涨跌幅在0.09%到1.32%之间。代表基金整体表现的中证偏股基金指数表现居中，涨0.91%。

1.2 行业表现

上周大部分行业上涨，仅医药、军工、电力设备、电子等个别行业下跌，但跌幅也不大。不过由于这几个行业是许多人基金的重仓行业，所以可能大家在上周并没有非常明显的感觉到市场的上涨。相反，地产、有色、家电、计算机和煤炭等行业上周短短3个交易日反弹了3-7个点。整体看，上周各行业表现都不错。

02

牛基宝全股型表现

2.1 业绩表现

来源：wind，好买基金研究中心，牛基宝全股型上线：2021/12/7，周度数据区间：2024/9/18-2024/9/20，历史业绩不代表未来表现

牛基宝全股型上周涨1.1%，跑输业绩比较基准沪深300的1.32%，但跑赢了中证偏股基金指数的0.91%。今年以来，牛基宝全股型收益为-7.03%，跑输沪深300，但大幅跑赢中证偏股基金指数。

2.2 行业穿透

资料来源：好买基金研究中心，截至2024-6-30

23年底的情况是，AI相关的电子、通信和计算机加在一起将近14个点，能对组合业绩带来明显的影响，其次是电力设备、医药、汽车等行业持有较多。最新报告期看，AI的占比有所降低，主要是计算机的占比降了1.58%，通信降了0.91%。根据底层基金2024年中报的行业配置情况穿透下去，电子仍然是第一大重仓行业，占净值比达到8.61%，相比23年年报的情况变化不大，略增。另外，牛基宝全股型在电力设备、医药生物、汽车、基础化工上暴露较多。整体看，行业分布依旧分散，相比23年年报变化幅度不大。整体也更为均衡，使得牛基宝近一两年的业绩能明显跑赢电力设备、食品饮料、医药等相关板块占比较高且相对集中的中证偏股基金指数。

另外，相比业绩比较基准沪深300指数，牛基宝全股型在基础化工和轻工制造上明显超配，另外在汽车、传媒、建材、房地产、家电等板块上也是超配的。而在银行、非银金融和食品饮料、计算机上则是明显低配的，另外在国防军工、通信上略微低配。

2.3 风格穿透

牛基宝全股型目前是均衡偏大盘成长风格，而大盘成长在经过2021年之前的大幅上涨后，这三年表现弱势，市场风格不占优是牛基宝全股型近两年业绩不佳的主要原因。

不过，经过市场调整和主理人的主动调整，现在大盘成长风格的占比有所降低，整个组合在风格上更为均衡。

2.4 估值水平

资料来源：好买基金研究中心，截至2024-6-30

目前整体估值明显低于偏股混合指数，牛基宝全股型的PB估值仅为2.35倍，偏股基金PB估值为2.85倍，牛基宝全股型PE估值为18.66倍，同样低于偏股基金的PE估值。

2.5 持基分析

说明：（1）表格中持仓明细采用就近取整的计数方式，这种四舍五入的进位计算方式，可能导致权重加总不足或超出100%。该权重仅作为数据展示，对用户的实际比例及收益没有影响。用户的具体比例可参考持仓页；（2）上述持仓明细为牛基宝全股型标准基金投顾组合的持仓信息，用户个人投顾账户的具体持仓可能与其存在差异，用户的具体比例可参考持仓页。

牛基宝全股型共持有14只基金（除货币基金）除摩根新兴动力和景顺长城环保优势之外，上周全部上涨。

摩根新兴动力和景顺长城环保优势下跌较多主要由于相对重仓电子，而电子在上周表现较差。

目前市场基本面仍然较弱，从目前的市场结构看，场内缺乏持续做多动能，个别活跃资金也主要是以中短线博弈为主，这难以构成短期反转力量。整体看如若没有强力政策对预期的大幅度扭转的话，后续可能市场仍然以震荡偏弱为主，个别前期超跌的板块可能会有所阶段反弹，但反转的难度较大。从配置上建议采用定投的方式。

风险提示：

投资有风险。基金投资组合策略的过往业绩不代表未来表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证。好买基金及南方基金不保证基金投资组合策略盈利及最低收益，也不做保本承诺。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异，投资者在通过好买基金进行投资前，应认真阅读基金投资顾问服务协议、风险揭示书、基金投资组合策略说明书等文件，全面认识基金投资组合策略的风险收益特征，在了解基金投资组合策略情况及听取策略适当性意见的基础上，结合自身情况谨慎做出投资决策 ，独立承担投资风险。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投顾机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。

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