湾兴资本张阳阳：精准产投，推动地方经济高质量发展

招商引资大变局，产投成为新基建

创投环境巨变，产投时代来临。

作为投资行业从业者，改变不了环境，就要适应新环境，在产投时代与时俱进，找准新的定位，实现新的跨越。在融入产投时代之前，要深刻理解资本招商。

过去几年，和不少地方政府有过合作和交流，同时以LP和GP的身份投过项目，被投企业大多也拿过地方产投的钱，所以有机会站在政府、LP、GP、企业多重视角下，一起探讨交流下资本招商。

当下，中国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，传统产业在转型升级，新兴产业在创新突破，各种要素正在被打破和重组，企业与企业、城市与城市之间，竞争也越来越激烈。

城市之间的竞争，自然落在了招商引资。近年来，招商引资加速内卷，已从传统招商逐步转向资本招商，产投工具已经成为招商引资“新基建。

在形式和决策上，资本招商和传统招商有根本不同，在专业度和综合能力上，资本招商对招商团队也提出了更高的要求。

传统招商是地方给予企业财政奖补、税收返还、出让土地等方面优惠政策，不管工具怎么变化，形式上，本质都是企业先投、地方后返，决策上，更多关注的是企业和产业链的过去。资本招商是地方先投，至于企业未来发展怎么样，能否为地方经济贡献GDP，凭借的是对未来的判断，考验的是地方对企业和产业链的深刻理解，对投资时机的准确把握，以及对未来产业发展趋势的战略远见。

可以说，传统招商是资源驱动的，资本招商是认知驱动的。国家新规之后，传统招商行不通了，资本招商时代全面到来。

精准产投，地方产投突围之道

但是，当资本招商也开始内卷，未来地方产投该怎么突围，招商引资的终局在哪里？

未来的答案，在过去可以寻找到。在过去，也有地方和企业不过度关注政策的，这些发展好的，背后有一个容易被忽略的力量：

产业链共同体。

“人在人里，水在水里。”如果企业脱离了产业链，进入了不适合的产业环境，给再多的资源和资金都是饮鸩止渴。招商工具可能在不断变化，但招商做的好的，用好工具只是基础，更重要的还是做到了精准招商和产业链招商。

放在当下，就是要做到精准产投和产业链投资。

精准产投就是要战略聚焦，“稳、准、狠”，坚持以地方优势产业链为中心，对产业、企业、企业家做出专业、审慎、全面的研究，并对未来产业发展趋势做出前瞻性判断，地方资金毕竟是有限的，叠加当前新的资本环境，要投少、投准、投重，尤其是要投链主，一旦投中链主，要以链主为中心，继续追加投资，并围绕链主上下游再进行投资，还要主动联合链主发专项产业基金，充分发挥、放大链主积极性和影响力，做大做强链主生态。链主强，则产业链强，产业链强，则地方强。同时，持续寻找未来产业变革的时机，领先一步投中未来新的链主。

看的越远，投的越准，未来产投创造的价值就会越大。

资本招商做的好的城市，其实背后靠的都是精准产投，精准产投不是赌博，而是基于对地方优势产业链强链、补链、延链的客观需要和理性决策下的精准投资，最终实现高质量招商、招高质量商的高质量发展。

知行合一，未来产投打的是联合攻坚战

未来，地方产投打的是攻坚战，基于对地方优势产业链强链、补链、延链的深刻认识，精准制定作战地图，精准投资目标企业，以战略定力，集中火力，持续攻坚，精准突破。

战略和目标清晰后，实施离不开抓手。

目前主要是各地成立政府引导基金或者发专项母基金，通过和专业化机构合作设立子基金，最后由该基金实现返投。但是，目前很多返投效果并不理想。为了加强资本招商，很多地方产投也开始加大了直接投资力度。

母基金和直投策略都没问题，综合使用，不过，核心还是要坚持精准产投。很多地方什么产业都想做，既要又要还要，设置了条条框框，这不能投，那不敢投，导致有钱投不出去，好项目又投不到。很多市场化机构也不够专业，没有及时进化，只会投资，不会招商。既然拿了政府的钱，就要做好招商的事。在认识上，大多机构还没能转变过来，更别提组织升级和招商能力构建了。否则，也会倒逼地方转向直投。

下一个阶段，市场化GP想要进一步发展，就要先自我变革。在投资上做减法，在专业领域内成为佼佼者。在能力上做加法，没有招商意愿、团队和能力，就不要去拿地方LP的钱。市场化机构如此，国资直投也是如此。

当然，市场上还有一些机构，不都是拿政府的钱，自有资金投资的也很多，做的好的也不少，核心还是要发挥差异化的优势。

未来，光会投还不够，地方还要构建产业链服务能力。投资内卷的当下，投后服务投前化渐成趋势，招商也是，精准招商，服务先行，未来大家都要把服务做在招商之前。

当下，中国已经进入高质量创业、高质量投资时代，对从业者提出了更高的要求，其实核心就是要有精准创业、精准投资能力，加上资本环境发生巨变，的确是更难了。不过，其实不管环境怎么变化，那些一直以来始终坚守精准创业、精准投资的人，都得到了时代的奖励。

投资人要清醒和进化，创业者也要清醒和进化。

任何时代都有产业兴衰，任何企业都有生命周期，企业只有保持进化，提前一步看见未来，才能在变化中取得更长久的发展。未来，企业不仅要前瞻性布局，以终为始在产业链中找准定位，精准创业、精准融资、精准发展，还要坚持与国家同呼吸、共命运，与地方深度融合、携手共进。

尽管未来充满了不确定性，但确定性的是精准产投大势所趋。想在产投时代突围，地方要坚持打造和聚焦优势产业链，用好资本招商工具，做好产业链服务，携手链主、市场化机构和更多的专业伙伴，打好一场联合攻坚战。

当政府回归精准产投，投资人回归精准投资，创业者回归精准创业，才能真正迎来资本市场的共赢和经济的高质量发展。

最难的，还是知行合一。