全球降息周期开启，中国做好准备了吗？

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世范看点

【加密货币大涨】全球最大的加密货币一度上涨6.4%，至61337美元，创下8月8日以来最大盘中涨幅。以太币、狗狗币和Solana等小型加密货币也走高。

【对华半导体管制，美日接近达成协议】对华半导体管制上美国持续给日本施压，接近达成协议。日本官员强调，由于担心中方反制措施，当前谈判局面依旧“相当脆弱”。

【在华欧企期待落实政策】中国欧盟商会发布的《欧盟企业在中国建议书 2024/2025》中透露，今年直接调查得到的结果是，44%的成员企业对在华经营的盈利前景感到悲观，达到了历史最高值。欧企希望中国尽快落实各项政策。

全球降息周期开启，中国应做好准备

美联储在最近的会议上宣布降息50个基点，这一决定引发了市场的剧烈反应，市场参与者对未来经济前景的看法也随之发生变化。

在此之前，市场的主流共识还是美联储将会先选择降息25个基点，而且美国零售数据表现还不错，因此市场认为美国软着陆的可能性较高。但是，现象美联储选择降息50个基点，表明美联储认为未来美国经济硬着陆的风险上升。换而言之，全球降息周期开启，世界各国经济都面临衰退的威胁。

“世范区”在今年8月的文章中指出，日本央行降息就是美联储降息的预演，而且几乎是全球性衰退的开始。对于中国而言，“美国降息让中国央行终于有了一定的货币政策空间，可以降息放水，从资本市场到企业经营，都会迎来喘息的空间。”但从长期来看，全球经济衰退让中国商品出口越来越困难，跨境电商也会越来越卷。

在美联储宣布降息之后，欧洲随即跟进降息，欧洲股市在美联储降息后普遍高开。德国DAX和法国CAC 40指数均出现上涨，反映出市场对美联储宽松政策的正面反应。日本股市在美联储降息后出现强劲反弹。日经225指数开盘上涨1.7%，随后涨幅扩大至超过2.3%。丰田、日立等主要企业股价也随之上涨，表现积极。

在降息消息公布后，美国股市经历了剧烈波动。道琼斯工业平均指数下跌103点，跌幅为0.3%；标普500指数和纳斯达克综合指数同样下跌0.3%。尽管在降息前，标普500一度接近历史最高点，但在鲍威尔的新闻发布会后，市场情绪转向悲观，涨幅被抹去。美国国债的收益率出现上升。两年期国债收益率上升至3.602%，十年期收益率则升至3.685%。这表明市场对未来经济形势的担忧加剧，投资者可能在重新评估风险。

分析师看法不一

在降息前几日，市场对美联储采取更激进的降息措施的预期迅速升温，导致大量投资者进行押注。根据数据，期货市场上对50个基点降息的预期达到了64%。然而，这种激进的押注也带来了风险，如果美联储选择较小幅度的降息，将可能导致重大损失。

尽管降息被视为刺激经济的一种手段，但分析师们对其潜在影响看法不一。eToro 的布雷特·肯威尔认为，长期前景依然乐观，只要经济保持稳定且通胀没有抬头；而 Brandywine Global 的杰克·麦金太尔则指出，现在是市场预期与美联储之间较量的时刻，未来就业数据将是关键。

历史数据显示，美联储降息50个基点后，小盘股和科技股往往表现良好，而价值股则可能再次跑赢成长股。然而，野村证券警告称，这种大幅降息通常伴随着经济放缓的信号，可能导致市场避险情绪上升。

美联储此次降息反映出决策者对就业市场的担忧加剧，并强调将继续关注经济数据以调整政策。尽管当前通胀有所缓解，但未来经济增长和失业率预测显示出一定的不确定性。鲍威尔在发布会上表示，不应假设大幅降息会持续，这意味着未来政策走向仍需密切关注经济数据的发展。

日本投资者感到不安

尽管降息通常会导致日元贬值，但此次降息后，美元兑日元汇率上涨至143.67，显示出日元的相对弱势。这种情况令日本投资者感到不安，尤其是对于依赖出口的企业而言，日元走强可能带来压力。日本市场分析人士指出，美联储的大幅降息可能会引发对美国经济健康状况的担忧，从而影响新兴市场的投资者情绪。尽管短期内日本股市表现良好，但长期来看，市场对经济前景的信心仍需关注。

欧洲央行和其他主要央行可能会受到美联储政策的影响，考虑调整自己的货币政策以应对全球经济变化。市场普遍预期欧洲央行可能会跟随美联储的步伐，进行相应的利率调整。随着全球降息周期的开启，欧洲投资者也在重新评估资产配置。部分分析师认为，这种环境将促使更多资金流入高风险资产，以寻求更好的回报。

中国经济分析师普遍认为，美联储此次降息为全球经济带来了新的不确定性，同时也为中国提供了更多政策灵活性和应对空间。华泰证券指出，美联储的降息将减轻人民币汇率面临的压力，并为中国的货币政策提供更多空间。随着美联储降息，市场对人民币贬值的担忧可能会减轻。

经济学家管涛认为，美元贬值可能会缓解中国资本外流和汇率压力，但也可能影响外需稳定。因此，中国需要做好应对不同情境的准备，以应对潜在的国际金融动荡。

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