七大机场：2亏5赚！

进入2024年以来，民航业恢复势头明显。

各民航企业，尤其是航空公司和机场业绩都呈现大幅改善态势。

有的利润提升

有的扭亏为盈

有的大幅减亏

对于机场业来说，这一特征更为明显。

大型机场由于具有规模效应、集聚效应以及虹吸效应，业绩改善更为迅速，

目前，我国民航业共有七家上市机场：

首都机场（00694.HK）

上海机场（600009.SH）

白云机场（600004.SH）

深圳机场（000089.SZ）

厦门空港（600897.SH）

海南机场（600515.SH）

美兰空港（00357.HK）

一、生产表现：各有千秋

2024年上半年，全国民航机场：

旅客吞吐量7.03亿人次，同比增长21%

货邮吞吐量941.7万吨，同比增长24.1%

起降架次605万架次，同比增长8.2%

以上数据，均创历史新高。

在这种情况下，7家上市公司也呈现快速增长态势。

在旅客吞吐量方面：

上海机场6036万人次，其中：

浦东机场3688万人次，同比增长67.63%

虹桥机场2348万人次，同比增长16.72%

白云机场3665万人次，同比增长26.67%

首都机场3271万人次，同比增长41.6%

深圳机场2938万人次，同比增长20.57%

美兰空港1449万人次，同比增长20.30%

厦门空港1351万人次，同比增长18.2%

海南机场1251万人次，同比下降11.37%

上述7家上市机场旅客总吞吐量为2亿人次，占全国份额的28.45%。

上海机场的表现尤为突出，总旅客吞吐量高达6036万人次。

其中，浦东机场受国际恢复较快的影响，旅客吞吐量达到了3688万人次，同比增长了67.63%，显示出极为强劲的增长势头，成为2024年上半年我国第一繁忙机场。

虹桥机场的旅客吞吐量也达到了2348万人次，同比增长了16.72%。

白云机场的旅客吞吐量也实现了显著增长，达到了3665万人次，同比增长了26.67%。这一增长表明，白云机场在国内航空市场中的地位正在稳步提升，同时也反映了广州及周边地区强大的航空出行需求。

首都机场的旅客吞吐量达到了3271万人次，同比增长了41.6%。这一显著的增长表明，首都机场在航空市场中的地位依然稳固，且正在经历强劲的复苏。然而，尽管旅客量大幅增长，但首都机场仍面临盈利方面的挑战，这可能是由于运营成本、市场竞争以及国际航线恢复速度等多重因素的综合影响。

深圳机场、厦门机场、美兰机场都实现了较为快速的增长。

7家上市机场中只有海南机场一家机场同比出现下降，主要是因为旗下三亚凤凰国际机场受国际连廊南侧停机坪扩建项目影响，高峰小时容量降至22架次，5月份，在扩建工程完成后，已恢复至每小时24架次。

在这7家机场中，白云机场、浦东机场、首都机场、深圳机场的客流量属于第一梯队，在3000万人次左右。

虹桥机场的客流量属于第二梯队，在2500万人次左右。

厦门机场、美兰机场、三亚机场，属于第三梯队，在1000万-1500万人次区间内。
二、业绩表现：出现分化

在营业收入上，除海南机场外，剩下六家均实现正增长，增长幅度在13%-36%之间。

2024年上半年，在营业收入方面：

上海机场60.64亿元，同比增长24.55%

白云机场34.60亿元，同比增长19.72%

首都机场26.84亿元，同比增长35.2%

深圳机场22.51亿元，同比增长15.60%

海南机场22.51亿元，同比下降33.22%

美兰空港11.49亿元，同比增长7.82%

厦门空港9.248亿元，同比增长13.87%

其中，上海机场营收最高，达60.64亿元；厦门空港营收最低，达9.25亿元。

各家公司的营业规模和生产规模基本上市匹配的，海南机场的收入规模大一些，主要是还有房地产业务。

从机场的收入结构来看，机场经营业务主要分为航空性业务和非航空性业务。

一是航空性业务收入。

航空性业务是指与飞机、旅客及货物服务直接关联的基础性业务，这与机场的生产规模如起降架次，客货吞吐量相关性非常大。

虽然非航空性业务与生产量并不直接相关，但机场的繁忙程度、人流量影响着商业租金、广告业务等收入。

除了海南机场的航空性业务收入微降，其他机场的航空性业务收入均实现增长，首都机场和上海机场的增长幅度均超过40%。

上市机场公司中，上海机场的航空性收入最高，达26.91亿元；深圳机场的航空性收入占总收入的比重最高，达72.68%。

二是非航空性业务收入。

非航空性业务则指商业、办公室租赁、值机柜台出租、广告等业务，其中对于大型机场来说，免税店租金收入是非常重要的收入来源。

在非航空性收入方面，海南机场的非航空性收入同比减少45.90%，主要是受房地产业务收入下降所致；此外因消费增长放缓等因素导致免税业务业绩同比有所下降，从而影响对联营单位的投资收益。

其他机场中，上海机场的非航空性收入最高，达33.72亿元；白云机场的非航空性收入占总收入的比重最高，达60.66%。

在净利润上，除首都机场、美兰空港外，剩下五家均实现了盈利。

2024年上半年，在净利润方面：

首都机场-3.765亿元，同比减亏6.645亿元

上海机场9.701亿元，同比增长327.75%

白云机场4.670亿元，同比增长174.00%

深圳机场1.743亿元，同比增长427.68%

厦门空港2.680亿元，同比增长50.25%

海南机场3.209亿元，同比下降48.61%%

美兰空港-2.566亿元，同比增亏2亿元

其中，上海机场净利润最高，达9.7亿元；深圳机场的净利润最低，达1.74亿元。

值得注意的是，上海机场和深圳机场分别实现了超300%和超400%的大涨。

首都机场仍未扭亏为盈，不过同比大幅减亏。
美兰空港出现增亏的主要原因是仲裁案件公司需进行赔偿2.73亿，计入营业外支出。

总体来说，上海机场仍是机场业的盈利王，首都机场则是亏损王。

三、负债情况：大相径庭

随着民航业整体向好，上市机场由亏转盈，资产负债率水平也逐步下降。

截至2024年6月底，上市机场的资产负债率分别如下：

厦门空港19.16%

白云机场32.91%

上海机场38.00%

海南机场53.54%

深圳机场54.76%

首都机场57.38%

美兰空港62.91%

厦门空港由于一直盈利，所以资产负债率保持较低水平。

美兰空港有由于经历过破产重整，资产负债率相对较高。

首都机场由于连续5年的亏损，整体负债率也处于较高水平。

从全年来看，民航运输主要指标将超过2019年，创历史新高。

在这种情况下，各上市机场的业绩也有望持续向好。