港迪技术IPO:通过注册用时14天，上半年扣非净利暴涨成有力加分项

9月13日，于武汉港迪技术股份有限公司（下称：港迪技术）而言无疑是一个值得欣喜的日子，在这一天其终于拿到了批文。事实上，早在21天前的8月23日证监会就同意了其注册申请，这也意味着港迪技术从提交注册到同意注册仅用时了14天。

早在2023年6月21日便向深交所提交上市申请并获得受理的港迪技术，在6个月零15天后的2024年1月5日就获得深交所"无条件"出具了"符合发行条件、上市条件和信息披露要求"的审议结果。在过会后其又苦熬了217天，终于在2024年8月9日，港迪技术姗姗来迟获准进入注册关。

慧炬财经梳理发现，最近几个月创业板企业拿文速度明显加快，其中国科天成从提交注册到拿到批文耗时最短仅三天，新铝时代耗时最长不过也仅22天，托普云农、中航上大、慧翰股份均耗时了6天，壹连科技和六九一二分别耗时了8天，最近拿批文的蓝宇数码也仅耗时了10天。

虽然由于企业所处行业不同，基本面不同，拿文速度也各不相同，但从以上数据透露出的一个鲜明倾向就是提交注册后的企业拿文速度在明显加快，创业板过会企业的堰塞湖正在有效疏解。

事实上，拿到批文并不意味着企业可以高枕无忧，在全面注册制下，证监会发行批文有效期是12个月，如果超过了12个月就意味着其IPO终结。

而在证监会强监管且IPO节奏大幅调整的当下，更多企业则是被卡在了拿到批文后。

慧炬财经注意到，截至9月13日，2024年以来已有6家拟IPO企业批文到期失效未完成上市，分别是科志股份、润阳股份、侨龙应急、新通药物、浙江国祥、电子网，最近一家批文即将到期的企业是宏石激光，其能否上市也还有待观察。

作为一家专注于工业自动化领域产品研发、生产与销售的高新技术企业，成立于2015年9月28日的港迪技术，产品主要包括自动化驱动产品、智能操控系统，以及管理系统软件，主要用于各类中大型设备的单机自动化控制，以及设备生产作业的自动化控制。

招股书显示，向爱国、徐林业、范沛、顾毅被认定为公司实际控制人，向爱国直接持有公司24.43%的股份，徐林业、范沛、顾毅各直接持有公司15.80%的股份，合计控制公司71.84%的股份，其中向爱国为公司董事长，徐林业为公司副董事长，范沛为公司董事，顾毅为公司董事。

事实上，作为2024年开年首审的第一家企业，港迪技术一开始就格外引人关注。早在今年5月12日，港迪技术就补充披露完了2023年财报数据，其本应顺利推进至下一步审核环节，然而又耽搁了两个月零28天的时间才获准提交注册，无疑营收扣非增速持续两年放缓成为了彼时监管层的忧虑所在。

公开数据显示，港迪技术在经历了2021年高歌猛进营收飙升了76.54%一举达到4.29亿后，到2022年时营收增速已经放缓至18.32%，到2023年营收增速又进一步放缓至7.83%。

盈利能力方面，在2021年至2023年间，港迪技术扣非净利增速也在逐年大幅放缓，在2021年时其扣非净利增速还高达51.13%达到5894.41万元，到了2022年增速则放缓至27.78%达到7531.63万元，在接下来的2023年其扣非净利增速又进一步显著放缓至5.02%仅为7909.38万元已经低于当期营收增速的7.83%。

"虽然2023年营收扣非净利增速大幅放缓，但从港迪技术最终通过注册的结果来看，今年上半年扣非净利润暴涨了253.40%无疑是其最有力的加分项，正是在优异的财报数据加持下，其最终获得了证监会的认可。"，深圳一位资深保荐代表人告诉慧炬财经。

8月9日，提交完招股书注册稿的港迪技术向监管层披露了一份业绩增速显著回暖的2024年经审阅的中报数据——实现营业收入21,398.72万元，同比增长了15.27%，实现扣非净利润2,125.29万元，同比增长的幅度更大竟高达253.40%。

同时港迪技术还预计2024年全年实现营业收入66,181.81万元，较2023年增长了21.01%；实现扣非净利润10,236.52万元，较2023年同比增长了29.42%。

如果港迪技术对自己2024年的业绩预测准确并最终得以确认，那么其业绩增长疲态将在其2024年年报正式出炉后被消除。

而如果按照港迪技术2024年预测的实现营收66181.81万元来计算，其在2022年至2024年的IPO报告期内，三年营业收入复合增长率也仅为14.23%——这一成长性的指标远不及20%的行业内三年内创业板上市企业的平均复合增长率指标，毕竟复合增长率达到20%以上，才可被视为高成长型企业。

"虽然2024年业绩增速显著回暖使得港迪技术IPO顺利通过了注册，不过监管层仍要考察的是其期后业绩是否存在持续性和成长性，14.23%的三年营收复合增长率，显然距离创业板高质量发展要求还是有一定距离的，其最终能否成功发行上市还有待观察"，上述资深保荐代表人分析指出。

不过港迪技术也坦然承认，未来若公司的研发创新、新产品开发、市场开拓、产能布局、成本管控等未能及时适应市场变化，则公司将无法及时满足市场需求，持续保持产品的竞争力，公司可能面临毛利率或经营业绩持续下滑的风险。

五成营收是应收账款

去年逾期比高达42.33%

不容忽视的是，近年来，随着港迪技术营收增长，不断高筑的应收账款风险隐现，而更大比例的应收账款余额的猛增，也不由得让人为港迪技术可能隐存的经营风险捏了一把汗。

事实上，应收账款高企，是港迪技术此番IPO难以回避的重要风险。

招股书显示，2021年至2023年，港迪技术应收账款余额分别为13426.92万元、17344.41万元、27635.04万元，在2022年时应收账款增速还仅为29.18%，谁知到了2023年，港迪技术应收账款余额同比大幅增长了59.33%，远超同期营收增速的7.83%。

值得注意的是，在2021年至2023年间，港迪技术应收账款余额占其当期营收比从最初2021年的31.32%，到2022年时攀升至34.20%，及至2023年更是飙升至50.53%。

与此同时，港迪技术的应收账款周转率也是逐年显著下滑，由2021年时的4.22次，到2022年下降至3.54次，及至2023年有进一步跌至2.57次。

另外，回复函显示，港迪技术应收账款逾期比例一直偏高，2021年至2023年，其应收账款逾期比例分别高达58.87%、39.59%、42.33%。

虽然在2021年和2022年，港迪技术期后回款比例分别为98%、94.94%，期后回款比例不错，但随着2023年应收账款高企至2.76亿元，其回款趋势却不乐观了起来。

数据显示，截至2024年3月31日，港迪技术2023年应收账款期后回款比例仅为17.08%，而最新截至2024年6月30日的数据则显示，这一期后回款数据也仅为14,815.74万元，回款比例刚刚上升至53.61%，也仅是刚过了五成而已。

针对于此，港迪技术则解释为，2023年末应收账款期后回款比例较低，主要受客户下游回款周期的影响，部分客户回款时间相对延缓所致。公司客户以国企、上市公司为主，不存在大额款项坏账风险。

港迪技术在招股书注册稿财务风险下第一项也不得不首当其冲承认的是，随着公司经营规模的扩大，预计公司未来应收账款金额可能进一步增加。如果未来客户财务状况恶化或者经济形势发生不利变化，可能导致公司应收账款不能及时收回而形成坏账，从而对公司营运资金周转产生不利影响。

"应收账款增速大于营收增速，说明赊销比例不合理，未来坏账计提的可能性相对较高，也将引发业绩变脸风险，特别是2023年，公司的应收账款余额占据营业收入的五成多且那高达42.33%的逾期率，财务风险饱含隐忧，其期后数据能否有效改善有待观察"，上述资深保荐代表人进一步分析指出。

虽然仅耗时14天就顺利拿到了批文，但在从严审核的基调下，伴随着更多企业被卡在拿到批文后，港迪技术最终能否成功发行上市变数犹存，慧炬财经将持续关注！