独立的蚂蚁数科，距离IPO还有多远？

“Inclusion2024 外滩大会”上，独立后的蚂蚁数科，潜在IPO仍是外界关注的话题之一。

9月5日下午，履新该公司CEO岗位170天的赵闻飙，给出了颇堪玩味的答复。

接受媒体采访时，他先是说，没有具体上市时间表，“你让我刚好接手170天的CEO回答什么时候？不现实”。同时又恳请外界给蚂蚁数科更多时间，一年以后再来看，明年外滩大会来回答可能更现实。他的另一句似乎更有味道：“（随着）整个业务往上走，我觉得，这个时间也不一定会很远，就看业务发展。”

显然，等业务有个成熟度，蚂蚁数科IPO应该有眉目。话外音，也就暗示了，截至目前，当然未达标。

不过，在夸克看来，赵闻飙的表达，看似是回应IPO话题，实则是借此事对外阐述履新以来蚂蚁数科的调整与变化。

若选择一个最为核心的要点，我认为，此次，他给出的，其实是一套新周期增长的方法论。

让我们展开一下。

赵闻飙表示，3月19日以来，一直思考怎样做好“企业数字化同路人”。新的蚂蚁数科的方向，与当年建立时的初心、内核相同，即用科技创新服务于“企业数字化”。

背后有20多年产业数字化演进逻辑支撑。它经历了三阶段，即：1、传统企业数字化转型，通过云计算等提升IOT效率，优化用户体验，同时实现业务数字化；2、随着数据爆发，产业链上下游协作紧密，通过区块链等提升协作效率；3、数据成为关键生产要素与核心资产后，数据资产高速流通会提升交易效率。而从IOT到行业协作再到交易效率，不断推动产业数字化发展，释放巨大红利。

针对三阶段，蚂蚁数科主要做两件事：一是怎样让企业更加丝滑进入到数字化时代，实现生产、运营协作的数字化，这是第一命题；二是全面数字化时代，生意不像线下面对面，怎样增加协作信任，提升效率。

“两个问题都要解。”他说。

以上表述，好像跟之前“姐夫”（原蚂蚁数科总裁蒋国飞花名）近似。蒋更多讲产业数字化，后者主要包括两方面：一是企业或机构数字化，二是产业协作数字化。前者主要解决生产效率问题，后者主要解决交易效率问题。目前数字化正从一走向二，进程中最大障碍是“信任问题”。

显然还是有差异。赵列举的后两个阶段，与姐夫渲染的第二产业协作数字化相对应，但将协作效率与交易效率进一步细化了。而另一重差异，赵强调，生产、运营协作的数字化，与去全面数字化的问题，都要解决。姐夫强调的重心是后者。

这种 立论 的细微差异，虽然背后对应着不同发展阶段与蚂蚁数科独立后的不同资源，但

也就决定了眼前赵闻飙执掌这一版图的方法论。

他说，基于以上两个问题与多年积淀，数科的业务布局，重点将部署三块。

内部用一个词即ABC概括。具体内容如此这般：A是企业AI服务，助力风控提升，提升营销效率，包括更好适应大模型时代；B为企业区块链（BlockChain）服务，着力帮助已实现数字化的企业、产业客户之间根据信任发展业务合作，协作；C即企业用云服务（Cloud），帮助企业数字化上云。

好像又有某种近似。几年前，蚂蚁集团前CTO鲁肃（程立花名）曾结合蚂蚁以及阿里早期延续下来的底层技术能力，定义过BASIC，分别对应着区块链、AI、安全、物联网、云计算5大技术要素。

当然，此刻的ABC，是从业务出发所做的定义。在赵那里，它们等于A+、B+、C+。与10年前互联网业强调的“互联网+”结构近似。即通过AI、区块链、云计算技术赋能企业、行业，推进数字化进程。

如此定义的逻辑在哪呢？

一重因素，显然与上面提到的企业数字化需求有关。它们能解决部分生产运营以及协作效率问题。尤其是站在新的时代，云计算、AI，以及两者融合的技术服务形态，正成市场主流。而另一重因素，应该与前一周期蚂蚁数科规模化增长的痛点有关。

这里就谈后者。之前，蚂蚁数科侧重点虽非单一区块链，尤其蚂蚁链诞生后，更多强调“Block重要，chain更关键”、“产业数字化”，但主要业务仍是“区块链+”。这一路径当然有巨大的想象空间。但同时也有诸多挑战：它侧重生产关系的变革，除了政策面制约外，还有整个行业许多断点，需要一个较长的培育、孵化、协同推进。看看区块链核心专利数量、BASIC架构以及许多平台化的产品，就明白，蚂蚁做了许多的苦逼活。但蚂蚁数科自身的壮大，仍有赖于上链资产的规模。因此，短期很难产生规模化的收入，且持续亏损。

这也是蚂蚁数科较早已传出IPO预期但实际无法真正推进的原因。“区块链+”肯定有偌大的未来，但数科大确实到了一个新的时刻：它必须调整、扩充新的业务与商业化架构，走出一条长短期曲线结合的增长道路。

这大概就是数科进一步独立而赵闻飙升任CEO的核心背景。而他主导的ABC战略，应该正为此而生。

说到商业化，赵坦陈，这点他不可能不着急。毕竟数科已成立5年。他说，ABC战略中，第一个增长曲线是C+，第二增长曲线是AI+，第三增长曲线是区块链+。目前，它们的收入体量排序也是如此。

看上去，这不仅吻合目前数字化、智能化风潮，而且也是一条比较稳妥的长短期结合的增长lying。可以说，数科单元的规模化有望提速。

不过，这种业务结构，可能引来两个问题：

一、数科B+确实有储备深厚，但云与AI两大业务，跟巨头比，核心竞争力在哪？

二、三大业务似乎是并立，整个数科缺乏一种平台化的架构。比如许多平台要么强调云智能、要么强调智能云，还有基于大模型构建的智能体等等。

其实外界有误解。蚂蚁数科三大业务板块，都有业界响当当的平台级产品。

略举一点。比如云。它不仅拥有中国金融业渗透率第一的mPaaS，更有自主研发的金融级云原生架构产品SofaStack，不仅本土市占领先，且正加速渗透海外。比如AI，AI在数科无处不在。外滩大会上，Deepfake比赛，可谓AI最典型的应用。而蚂蚁AI数据标注效率、技术能力相比国内同行领先超过20%。而它的AI+早已渗透营销、政务、服务、教育等很多行业。至于区块链+业务，更是数科的差异化竞争力。它不仅全球申请专利数最多（5000多件Pattern专利，1000多件隐私技术pattern），合作的场景、上链设备与资产规模亦最大。上月28日，香港金管局4个Real World Asset（RWA）案例，数科一家占2个。

其实远不止这些。刚才提到BASIC，数科拥有拥有蚂蚁自身以及阿里沉淀20年之久的技术。

再结合上面第二个问题说。

业务虽定义为ABC+三大板块，但并不意味着每个板块只有孤立的三种技术形态。

蚂蚁数科CTO王维强调，数科的技术战略是通过技术的组合与融合，将企业数字化问题解决，“而不是拘泥于某一类、某一个点状的技术”。

赵闻飙则从最近一年火爆的大模型视角做出了阐释。他说，企业数字化需求多样，大模型只是一个元素，必须跟IOT、区块链、隐私计算、安全科技、云科技等结合，通过系统化方式解数字化问题。

“大模型不是数字化唯一解。”他强调，蚂蚁数科BASIC包括很多种技术、产品、平台，能最大程度满足企业数字化多样性的需求。

当然，数科的业务架构里，同样也有内部的演进与平台化的机制。

其中一大看点是，尽管C+是一块独立业务，云原生亦是出色的服务，但蚂蚁数科未来一段的重心，则是云原生走向AI原生。C+与A+两大单元之间，本身也是一种“云智能”的平台化结构。

亦不止于此。此后，还会经历链原生。赵闻飙强调，蚂蚁数科的DNA就是区块链，今天无论讲云原生，还是AI原生，最后还是要back到链+、链原生。

这正是他提到的数字化三个阶段的实现路径。其中后两个阶段，也都与区块链技术密切相关。

而“区块链+”业务，目前体量上落后C+、A+，但它对未来一个周期数字化服务的承载，空间会越来越大。而且，作为一种底层的信任机制，这种价值互联网、数字化服务形态的外延，远比云计算、AI要大得多。你能从蚂蚁现有的区块链客户群规模能捕捉到它丰富的价值：它不仅具有数字服务的形态，还具有超强的链接与种草机制。赵闻飙透露，2024年，蚂蚁客户数增长了35%，仅仅独立运营后，就服务了全球1000多万家客户。

截至目前，不要说区块链领域，就连全球拥有1000万家客户的数字平台，也并不多。尽管纵深的服务价值链还不够深，但它为蚂蚁数科接下来的ABC渗透、叠加更多数字化、智能化服务奠定了基础。等于说，B+也是一种出色的获客机制。

你不觉得，ABC业务模式与业务布局里，有着企业数字化落地方法论，并关涉着后续的产品化与交付策略么？

赵闻飙表示，上任以来，除了调组织队形，技术方面，继续锻造优势的同时，他做了一些加减法。因为，数科不能面面俱到。而另一个工作重心，则是更加关注客户需求、将技术优势转化为产品，尤其是长期主义的方案。

夸克认为，面对多样性的数字化需求，蚂蚁数科借助不断创新的完整的技术要素，基于客户需求洞察、业务之间的互渗以及产品化策略，为交付铺垫了基础，进而为自身的增长强化了确定性的一面。

再回到开头与文章标题。独立的蚂蚁数科，距离IPO还有多远？

我们认为，赵闻飙已经侧面回答了最为核心的问题。那就是，蚂蚁数科已经完成重新定位，并确定了现阶段的业务模式、业务布局以及长短期结合的增长机制。只待看能否落在实实在在的业务增长上了。它需要一段时间的验证。

其实，若只是寻求IPO，而不兼顾长期战略目标，蚂蚁数科此刻冲刺，恐怕也能达成。

截至目前，它的营收体量说是有限，实际上要看跟谁比。赵闻飙表示，在互联网行业中，数科的营收实在算不上什么，但若放在本地软件公司中，则是“最TOP的几家之一”。

“可以翻一下中国最大的软件企业，我们就在行列。”他补充说。

若他说的是ISV，那上面这句可能就透露了数科目前大致的营收规模：100亿左右。

赵补充说，今年他的另一个目标是，希望能达到盈亏平衡，虽然可能很难。

百亿规模，即将盈利。这种基础，冲刺IPO并非难事。

实际上，赵手中乐观的增长数据还有很多：与去年比，蚂蚁数科整体业务的增幅,相当于double；过去一年，客户数增加了35%；公司已落地90个行业场景，服务全球超过1000多万客户。此外，一年来，海外业务同比增长300%。

独立后的蚂蚁数科，正在快速向上。

不过，说到“业务做起来的衡量指标”，赵闻飙并不满意眼下这种数据。他强调了以下几个维度：

1、必须赚钱; 2、业务必须快速增长,原先多少，“现在几倍”; 3、增速很clean。原来20%，现在要40%、50%、60%。今后2-3年甚至几倍增长，有一个大的飞跃。且后续路径清晰，包括下一块该怎么布局。

所以这些都具备，他认为，”一切都是很自然的事“。但具体的上市时间表没有。

即便如此，夸克认为，他已经给出了答案。

夸克，最小的粒子，微末的洞察。