优秀员工未必是优秀管理者！路颖任职海富通基金董事长

文|机构之家

9月4日海富通基金发布董事长变更公告，现任董事长杨仓兵到龄退休，由前海通证券研究所所长路颖接任董事长。

注：图中人物系海富通基金董事长 路颖

根据公告，路颖自2000年7月起就职于海通证券股份有限公司，历任研究所分析师、研究所行业部负责人、所长助理、副所长、所长。现任海通证券财富管理委员会副主任委员、机构业务委员会副主任委员，海通资管董事长。

路颖的职业生涯一路顺风顺水，16岁保送大学，26岁复旦大学博士毕业加入海通证券任零售行业分析师，此后屡次斩获研究大奖。

2005年，她获得新财富最佳分析师评选批发和零售贸易行业第三名。2008年，她夺得新财富最佳分析师评选第一名。2016年，她成为新财富评选史上第一位同时斩获"白金分析师"和"杰出研究领袖"两项大奖的得主。

在分析师的岗位上取得成功以后，路颖一路升职至卖方研究所的最高职位，曾任海通证券研究所所长长达10年。

2024年路颖的职业生涯再进一步，在今年1月5日就任上海海通证券资产管理有限公司董事长一职；如今时隔八个月，路颖再度任职海富通基金董事长。

作为分析师，路颖无疑是成功的；但是作为管理者，路颖一年之内突然一肩挑海通证券旗下两大资产管理公司的董事长，她真的能胜任吗？

任职所长期间佣金分仓份额持续下滑，擅长行业却无缘新财富榜单

事实上，在路颖辉煌的职业生涯背后，其并没有成功的大型机构管理经验，在担任海通证券研究所所长期间，海通证券研究所的影响力持续下滑，创收能力也与早年相去甚远。

路颖于2023年12月离任研究所所长职务，后由首席经济学家荀玉根接任所长。在路颖担任研究所所长的十年时间，海通证券研究所的发展并不顺利，不夸张地说，研究所的影响力一直在退步。

券商研究所的收入来源主要依靠公募基金的佣金分仓，研究所分析师给公募基金提供研究服务从而获得公募基金的交易佣金分成，该部分收入占大部分研究所的收入比例甚至超过80%。因此，券商研究所获得的公募佣金分仓的多少，很大程度上反映出研究所的收入情况和行业影响力。

机构之家查询了路颖任海通证券研究所所长期间，海通证券研究所获得公募佣金分仓的收入情况、行业排名以及市场份额变动情况，具体数据如下：

数据来源：wind、机构之家

数据来源：wind、机构之家

可以看到，海通证券研究所获得公募佣金分仓的收入在这十年间虽有一定增长，但是其收入的行业排名却明显下滑。在路颖担任所长初期，海通研究所的佣金分仓收入一直维持行业前三甲，2013年、2015年更是排名第二，仅次于行业龙头中信证券，但是经过十年的努力，海通研究所的收入排名便下滑至第八位，期间最低行业排名第10位。

从市场份额来看，海通证券研究所获得公募佣金分仓的佣金席位占比从2013年、2014年的5%左右下滑至2023年、2024年上半年的3%左右，市场地位下降明显。

与行业龙头中信证券相比，2013年、2014年中信证券研究所的公募佣金分仓的佣金席位占比为5.57%和6.17%，彼时排名第二的海通研究所与行业龙头相差无几，然而2023年和2024年上半年中信证券的分仓的佣金席位占比为6.83%和7.4%，此时海通证券研究所的佣金分仓市场份额已不足中信证券的一半。下图是海通证券研究所和中信研究所佣金分仓市场份额对比图：

数据来源：wind、机构之家

路颖任所长的十年间，海通证券研究所从可以和龙头中信证券争第一到最后彻底被中信证券甩开沦为平庸券商，路颖作为研究所所长责无旁贷。

不仅如此，路颖是行业分析师出身，曾连续七年获得"批发和零售贸易"行业新财富评比第一名，但是其担任所长以后，海通研究所的"批发和零售贸易"行业研究却没有了以往的统治力，近两年更是在新财富分析师评选中榜上无名。

数据来源：Choice、机构之家

2022年和2023年路颖仍然在担任海通证券的研究所所长，但是作为曾经的批发和零售行业的白金分析师，其带领的团队却在该行业毫无建树，批零和社会服务业的新财富榜单前五名不见海通证券的身影，这更进一步说明了路颖作为优秀的员工，并不能成为优秀的管理者。

旗下分析师公开互怼，其中一人传出赴非洲创业是否另有隐情

值得一提的是，海通证券研究所曾在2022年上演"分析师微信客户群公开互怼"的戏码引发围观，正所谓家丑不外扬，海通证券的分析师选择在客户群公开吵架，这也凸显了其研究所内部的管理混乱。

2022年5月海通证券有色首席施毅在朋友圈公开发文覆盖比亚迪，紧接着海通证券电新首席张一驰公开回应称电新组早已发布深度报告覆盖，并称对方不配做产业链负责人。

此后，施毅转发了"比亚迪与华为合作自动驾驶电动化与智能化方向研判"的主题海报后，张一驰公开在多个卖方微信群中专门@施毅，当面怼称"不需要你转发哈"。

此事件发生后，两人先后从海通证券研究所离职，张一驰赴财通证券，继续出任电新行业首席分析师，兼任研究所副所长；施毅赴浙商证券任有色和汽车行业首席分析师，兼任兼任研究所副所长。

然而，近日事情又出现了新的变化。据多方媒体报道，浙商证券研究所副所长、大周期组组长、金属新材料首席施毅已离职，而施毅的下一站或将去非洲创业。此事在各微信群大肆传播，或是震惊感慨，或是取笑调侃，流言不断。

然而，机构之家认为，这看似荒诞的行为背后或许另有隐情。

联想到因涉嫌严重职务犯罪，于8月28日被遣返的海通证券前副总裁姜诚君，姜诚君在海通证券工作了近24年之久，曾是海通证券排名第一的副总裁，其职业生涯成功保荐了10家企业的IPO项目，共募集资金超过90亿元。

根据公告，姜诚君在2021-2023年的年薪分别为549.68万元、317.76万元、197.74万元，如此高薪体面的工作姜诚君却在7月31日突然因个人原因请辞，不再担任任何职务。但仅仅一个月之后就谜底揭晓，其因涉嫌严重职务犯罪，于2024年7月外逃，8月28日被遣返回国。

注：图中人物系海通证券前副总裁 姜诚君

施毅突然辞去浙商证券研究所副所长的职务，放弃高薪工作宣布去非洲创业，甚至传言改了国籍。这种突然离职的怪异行为与姜诚君的突然辞职潜逃有几分相似。

施毅在加入浙商证券之前，曾在海通证券担任有色分析师与姜诚君为同事，因此很难不将施毅的"非洲创业"与姜诚君事件联系起来。

不过，事情的真相究竟是怎样，我们也不得而知，还需等待相关部门的调查结果公布才能最终水落石出。

总之，路颖在担任海通证券研究所所长期间，海通研究所的业绩表现并不如人意，研究所的的内部管理也时而暴露问题，我们并不能因为其个人成就上的光环而高估其管理才能。

路颖与海富通基金能否实现优势互补？

回到海富通基金，海富通基金成立于2003年4月，是中国首批获准成立的中外合资基金管理公司之一。股东为海通证券股份有限公司（持股51%）和法国巴黎资产管理BE控股公司（持股49%）。

注：图中人物系海富通基金前董事长 杨仓兵

刚刚卸任的前董事长杨仓兵，此前同样在海通证券有着丰富的工作经验。公开资料显示，杨仓兵2019年3月至2019年4月任海富通基金管理有限公司董事。2019年4月起任海富通基金管理有限公司董事长。其任内海富通基金管理规模实现倍增，并发展了独具特色的债券ETF基金。

海通证券2024年半年报显示，截至今年二季度末，海富通基金旗下资产管理总规模达到4221亿元，较年初实现正增长，其中非货基金规模为1145亿元，较年初增长11.7%。海富通基金旗下债券ETF规模超400亿元，是目前国内市场中债券ETF数量最多、品类最全、管理规模最大以及投资运作经验最丰富的基金公司。

但是海富通基金权益业务增长乏力。2023年末，海富通基金股票型基金规模仅30亿元，年内成立了4只产品，最新规模低于30亿元。混合型基金规模在近三年以来，规模持续下降。2021年末，混合型基金规模为454亿元，最近规模已腰斩为203亿元。

可见，海富通基金的优势在固收业务，权益类基金是其短板。但是新任董事长路颖的主要职业经历是权益类资产的研究，路颖能否发挥自己的优势来补强海富通基金的权益类产品，同时能够保住海富通基金在固收业务发展上的成果？从路颖在海通证券担任研究所所长的业绩表现来看，这可能要打上一个大大的问号。