美元霸权即将崩盘？揭秘决定汇率的五大因子

全指股债利差：2.38%（-2%-1.5%），定投倍数1.5倍（0.6-1.5），仓位9成

上次关于汇率的文章大家蛮感兴趣的，

尤其是对于我们某些自媒体宣传的“美元贬值（美元霸权衰弱），美股崩盘（美国经济崩溃）”这事。

出海投资，还没赚钱，要是汇率先亏损，那可咋办呢。

所以今天关于汇率，展开说说。

首先，汇率的影响因素是多方面的，核心总结五条：

1、通胀水平

一般来说通胀越高的国家，它的国家货币越倾向于贬值，最典型的就是津巴布韦币，通胀极其严重，货币几乎每年稳稳贬值50%以上。

可以说绝大部分的发展中国家，因为金融制度不完善，或者zz体制，信用不足等原因，

它们天然倾向于印更多钞票，所以相比成熟国家的货币更具有贬值趋势。

而从近三十年历史来看，最稳定的几种货币，分别是：美元、瑞士法郎、加元、日元、英镑等等。

2、利率水平

是不是通胀的国家就一定贬值呢？不然，还得看利率。

举个例子，A国通胀水平10%，但利率却提升到了20%，

而B国的通胀水平5%，但利率是1%，

那么懂的人都会去买A国的货币，导致A国货币兑B国货币出现升值。

利率越高，汇率自然就越高，这几年美元虽然通胀，但加息吸引全球资本，于是美元出现了大幅度升值。

当然，另一个角度来说，A国愿意加息，说明经济在转好。

所以它也会吸引一些外来资本参与本地市场投资，比如买股票，做实业啥的，那么海外投资者要进场，就需要先换汇，所以能提振汇率。

3、国际收支水平

国际收支水平也是决定汇率的核心因素，

比如A国和B国之间生意，A国贸易顺差持续扩大。

或者B国投资者持续加仓A国股市，出现投资顺差。

这俩都会促使A国的汇率走强。

4、市场风险

俄罗斯打乌克兰的第一个月，美元兑卢布的汇率升值了100%以上，

因为市场预期卢布会大量被市场抛售，导致货币出现贬值，

当市场出现巨大的不确定性，甭管是政治危机，战争危机，经济危机，或者天灾人祸，都会影响货币的汇率。

5、外汇管制

外汇管制是很常见的手段~

最早老蒋在国民政府的时候，因为战争原因，就废除旧钞，并推出了金圆券，

强制勒令老百姓将黄金上缴，并承诺黄金和金圆券等比例挂钩。

但后来因为国库空虚，因此金圆券不再遵守承诺，开始大量印钱。

金圆券汇率从每一两黄金兑100金圆券，变成了每一两黄金兑数百万金圆券。

可以说很多zf在成立初期，为了稳住信用，都曾经推出过挂钩美元或者黄金的货币，

刚开始遵守规则，外汇汇率还算稳定。

但蜜月期一过，最后大多都没有遵守信用，从固定汇率制改成了浮动汇率制。

比如委内瑞拉曾经推出石油币，强制挂钩石油；

再比如津巴布韦曾经挂钩美元。

但这俩最后汇率还是崩塌了，贬值几万倍。

此外，外汇管制的另一种方法，

就是限制兑换美金的额度。

咱们是每年每人可兑不超5万美金，

委内瑞拉是每季度居民不可超500美金，

阿根廷是每年不超2400美金，出境不得携带超1万美金。

除了限制兑换，挂钩货币，

还有一种操作，就是公开市场买卖干预汇率，

比如离岸人民币规模仅1.5万亿左右，不算太大。

央行可以把更多的离岸人民币收购回来，降低其流动性，进行汇率的调控。

ps：美元是8万亿流通规模，折合50多万亿rmb，离岸人民币仅美元2%左右，所以美元是基本无法调控的，汇率完全市场化。

OK，以上五点就是决定汇率的核心要素。

最后我们关于这五个点，来分析下当前国内汇率的未来走势展望。

①通胀

目前我国的通胀处于一个比较神奇的阶段，如果我们看资产的价格，会发现跌得比较多，楼市和股市都在跌，

但物价却没有出现下跌，甚至蔬菜和肉出现了不同幅度的上涨。

而且对于不同财富阶级情况也不同，中产最惨，通缩严重，居民消费不振，但对于高净值人群和部分特权阶级，却不同层次出现了涨。

②利率水平

以前是兔子利息高于鹰酱，现在完全反了过来，息差从五年前的+4%变成了现在的-4%，算历史性大拐点了。

套息交易会持续给人民币带来出逃压力，但是核心还是看中美利差能不能缩小。

很多人都关心美元降息软民币会升值，却没有关注到软民币也有降息压力。

所以实际上长周期看的是中美之间的利差。

举个例子，假设美元降息0.5%，如果rmb也降息1%，那么中美利差反而继续放大，届时rmb还会进一步贬值。

利率的底层支撑就是经济增速和回报率。

我们利率由于房价坍塌，已经降到了2%的萎靡阶段，而美国由于AI和科技，经济却很火爆。

那你觉得中美汇率谁更好呢？本质取决于对经济的预期。

③国际收支水平

两个方面，第一个是经常账户-贸易顺差，

现在是一年8000亿美金的水平，近两年我国出口贸易表现还不错。

受益于WTO和更高的效率，目前我们依旧是无可撼动的世界代工厂。

但从长远也要意识到，中美脱钩的大势下，兔子的出口贸易正在往东南亚转移。

所以还是得看预期，未来的出口贸易量，能维持现状还是下行，决定了外汇稳定性的基础。

除此之外就是投资账户。

我们看外商直接投资FDI，22年是7983亿rmb，去年同期是7667亿，今年同期是5394亿，同比去年下降30%。

外商直接投资这块，主要看后面能否继续扩大对外开放，以及房地产企稳，内部深化改革。

只有以上条件达成，吸引外资信心了，才能有利于吸引外资正流入。

④市场风险

比如台海关系，中美关系，中俄风向，对内对外政策等，不确定性依旧会有，并且不低。

⑤外汇管制

国内一直是5万美金限制，如果继续加强管制，那么就和经济不好要降息一样，说明情景不乐观。

我个人觉得趋严可能性很大，毕竟资本外流的趋势明显，从QDII基金、海外投资持续火爆，资金出海审核收紧等多方面就能看出这块迹象了。

总之以上都是决定外汇汇率的核心因子，影响汇率的机制，很复杂。

个人观点在于，软民币虽然有很强大的外贸出口，但稳定性相较成熟经济体还是会差不少的。

我们做投资决策的时候，就和楼市、股市一样，货币也是建议不要放在一个篮子里，分散配置是最稳健的。

大概就说这些吧，不知道能存活多久，只能点到为止了~