一丝不可言说的忧虑

来源：凯恩斯

今天9.3日，沪指最低点跌破了2800点，我记得直播的时候讲过，沪指应当是8月底9月初见到本轮调整的底部，从时间周期来看，已经到了。但从空间来看，下跌目标还没有到，我们希望这里能出现一轮反弹，但明显看到市场的信心还是不足。

对于投资人为何信心不足，我看到了高善文2024年9月2日公开讲话，其中提到：“我接触到美国财政部的，甚至较高的内阁人员，他们都很困惑，中国面对如此严重的金融流动性危机，无动于衷不采取任何措施。他们觉得中国一定在憋大招，但不明白你们中国在憋什么招？但是憋了两三年好像没见到出啥大招，所以到现在为止真的不可思议，觉得没法理解。但看到我们央行闲庭信步，似乎中国对局面尽在掌控之中，所有的问题都是小事，最终能很容易解决”。

我们相信，中国目前遇到困难都是短期的，暂时的。也完全相信我们的优势就是决策能力、领导力、控制力强，相信中华民族是一个勤劳勇敢的民族，中国人具有巨大的创造性，改革开放政策绝对不会改变，这些我们都相信。但中国股票市场消费者，包括机构都可能是急功近利，满眼看到的都是问题，他们嘴上说的都是一切都很好，看好中国股市。但消费者的身体却是非常诚实：看好A股，定投纳指。股市交易越来越清淡，股指越来越低，无论是机构还是股民，内心深处对于未来的不确定性，还是充满一些不可言说的忧虑，这或许才是跌跌不休的原因吧。

今天造船板块大涨，中国造船业一直是我关注的重点行业，一个造船，一个造飞机，都有美好的未来。只不过，造飞机的爆发点在未来，如今还是成长行业，造船业的爆发点在过去，却已是成熟行业。成熟行业的竞争利器是什么？很简单：规模效应。

中国船舶吸收合并中国重工，加上之前南北船合并，思路就是用合并来加强造船业的规模效应。简单理解规模效应，生产产品有固定成本和变动成本，固定成本需要分摊到每一个产品头上，所以产量越高，固定成本分摊到个别商品的成本就越低，而成本降低，在全球竞争中的定价空间就大，就有优势。换个角度，船舶上的某些通用零配件，可以通过合并来统一标准，配件通用，就能让很多配件实现规模效应，而不必去定制不同款式浪费资源。规模效应的好处有很多，以上仅仅是举例。

故而，从长期看吸收合并应该是一个利好，至于停牌前两家上市公司为何突然暴跌？可能是为了配合并购定价，毕竟前段时间受利好刺激，中国船舶和中国重工都有一轮冲高行情，中国船舶的TTM市盈率已40倍往上。国企并购，定价会比较理性。只不过这么一来，很多心绪不宁的投资人就惨了。有好几个投资人在最后关头被甩下船。事实证明，价值投资者还是要有坚定的内心和稳定的情绪。当然，错失基于的投资人也不要纠结，如今这个底部，塞翁失马焉知非福，市场上好股票有的是。

最近，电池股有所抬头，一方面是因为动力电池大会前段时间召开，大家都在讨论固态电池等电池领域的革命性技术，我看好固态电池，但宁德时代自己说了，总分9分，宁德固态电池干到4分，还是全球领先，这条路注定不平坦，别想一口气吃个胖子。另一方面是市场上的利好，诸如美国延迟电池关税，诸如以旧换新似乎开始发力，老美我们也不指望，但以旧换新的确对新能源车销售起到促进作用，毕竟是真金白银。比如，以旧换新政策让特斯拉上海工厂出货量连续两个月正增长。值得注意的是，7月纯电动车首次超过燃油车，预计8月战果将进一步扩大。

对于动力电池，不管外面风吃雨打，中国的动力电池企业都有良好的发展潜力。只不过，纯电车已经进入成熟期，如今赋予动力电池企业的估值不宜过高，所谓逢低加仓，逢高减仓，这个高低，可以以市盈率为衡量，一般框定在15倍到25倍之间。当然，个人经验仅供参考。

最后，说A股整体，9月的A股会否极泰来，如今这么说，可能未必有人信，不要紧，所有理论都要等待实践和时间的检验。

我们的底层逻辑还是美联储降息造成的全球资本新流向。当然，需要强调的是，根据历史经验，资本流向逆转后，各国股市多为先抑后扬，因为历史上美联储大多数时候是被迫降息，降息是因为经济不好，但此次降息有点例外，那就是美国经济可能软着陆。简单说，软着陆，各国股市直接扬，硬着陆，各国股市先抑后扬，所以，我还是相信上面会有大招出台的，只是时机未到而已。

吕长顺（凯恩斯） 证书编号：A0150619070003。【以上内容仅代表个人观点，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】