北京
9月3日，渤海租赁获国联证券买入评级，近一个月渤海租赁获得1份研报关注。
研报预计公司2024-2026年营业收入分别为359/379/399亿元，同比分别+6.66%/+5.51%/+5.17%，3年CAGR为5.78%；归母净利润分别为15/18/21亿元，同比增速分别为+20.50%/+19.64%/+15.50%，3年CAGR为18.53%。由于行业景气度仍处于上行区间，我们维持“买入”评级。
研报认为，飞机租赁主业稳健发展，租赁收益率维持在较高水平。当前需求增长依旧强劲，全球航空客运总量累计同比+9.1%已超2019年同期水平。飞机产能扩张乏力背景下，后续公司业绩有望持续向好。流动性压力较为可控，2024H1末集团累计未按时偿还的本金及利息共计20.03亿元，其中18.76亿元已达成展期重组安排，剩余1.27亿元需要展期且预计均为境内债务。当前公司有意向出售部分海外资产，若后续交易达成，集团流动性压力将缓解。最后，飞机租赁收益率维持在较高水平，飞机租赁收益率为11.0%，收益率维持在较高水平。2024H1末AVOLON持有的非受限现金、飞机销售合约金额及可使用贷款额度达82亿美元，GSCL剩余可用授信额度7.19亿美元，AVOLON及GSCL流动性较为充裕。
风险提示：利率上行，地缘政治，上游交付延期，业务变动风险。
本文源自：金融界
作者：研报君
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