五粮液半年营收突破500亿，连续9年半年业绩双位数增长，稳步穿越周期

在白酒行业的新一轮调整期之下，五粮液业绩依然保持着稳定增长，实现了半年度营收、净利双位数增长。‌

日前，五粮液发布了2024上半年业绩报告。数据显示，五粮液上半年实现营业收入506.48亿元，同比增长11.30%；归母净利润190.57亿元，同比增长11.86%。分季度来看，2024年二季度，五粮液实现营业收入158.15亿元，同比增长10.08%；实现归母净利润50.12亿元，同比增长11.50%。

2024年以来，宏观经济周期和白酒行业周期进入叠加调整期，酒企普遍进入阶段性调整期。特别是在第二季度淡季中，白酒消费需求整体偏弱。

但五粮液半年报数据表明其延续了稳健的增长态势，自2016年以来，实现连续9年半年报业绩保持营收和净利润双位数增长。这反映了五粮液在市场上强劲的竞争力和品牌影响力。

今年上半年，五粮液按照“稳中求进、以进促稳、提质增效、多作贡献”工作总基调，坚决落实“抓动销、稳价格、提费效、转作风”的营销思路，顺利实现了目标任务“双过半”。

核心数据整体向好，连续9年半年业绩双增长

尽管白酒行业出现了新一轮调整，但是高端白酒市场仍在扩容，作为高端白酒的主要代表五粮液继续把握发展契机，稳中有进。2024年上半年，五粮液业绩的增长，离不开产品结构的持续优化。

春节以来，五粮液产品价格保持了稳中略升的态势，五粮液三大主品运营取得新成效。其中，核心大单品第八代五粮液总体实现了两个稳定，即价格稳中有升和动销稳中有增；此外，五粮液1618和39度五粮液，通过“宴席活动+ 扫码红包+终端排名”的组合，实现了动销、宴席双增长。

从业绩基本盘来看，五粮液实现了高基数下的稳健增长。自2016年起半年度连续9年营业收入、归母净利润均实现同比双位数增长，其盈利水平也得到了持续提升。多组数据证明了五粮液营收的稳定性和发展的连贯性。从产品端来看，五粮液高端产品上半年实现营收392.05亿元，同比增长11.45%；其他酒产品实现营收79.06亿元，同比增长17.77%。在产销量方面，五粮液产品半年生产量为22910吨，同比增长10.74%；销量则为24194吨，同比增长12.07%。

五粮液的核心产品动销情况良好，这得益于公司积极抢占销售旺季的提前备货策略，以及公司体量的增加导致的主动加大酒产品备货量。此外，五粮液在国内外市场的拓展和渠道建设方面也取得了显著进展，包括专卖店数量的增加、经销商数量的增长，以及国内外市场的拓展。

从财务角度来看，五粮液的现金流、营运能力、盈利能力均表现优秀，资产质量和偿债能力也表现良好。这些财务指标的综合运算及跟踪分析结果显示，五粮液近五年总体财务状况优秀，当前总评分为4.10分，在所属的白酒行业中排名靠前。

从现金流能力来看，今年上半年，五粮液经营活动净现流134.28亿元，为上市以来上半年经营活动产生现金流量净额最高，同比增长18.52%，为生产经营提供了重要保障。此外，2024年6月30日末，五粮液货币资金1287.15亿元，同比增长39.07%，环比增长11.13%，抗风险能力进一步增强。

在渠道建设方面，五粮液也打开了新局面，围绕渠道生态做好市场建设，坚定扶商、优商、强商。上半年，五粮液持续推进“三店一家”工程建设，完成634家专卖店的第五代门头升级、639家“五粮浓香·和美万家”集合店建设；发力宴席活动，抢抓宴席场景消费机会，宴席活动服务消费者近300万人次。

此外，五粮液还通过推进“三店一家”工程建设、加强渠道建设，以及开展多种市场活动等方式，进一步巩固了其在市场上的领先地位。

五粮液的这一成绩，不仅超过了行业平均水平，也为其未来的发展奠定了坚实的基础。

行业马太效应显著，五粮液品牌驱动增长

今年上半年，通过新旧动能转化，五粮液在调结构、提质量、增效益方面积极布局。其中，产品结构的优化是主要内生动能之一。半年报披露，五粮液2024年上半年的营收增长，离不开产品结构的持续优化。

数据显示，五粮液的产品结构正在持续升级。2024年上半年，五粮液产品实现营业收入同比增长11.45%；五粮春、五粮醇、五粮特头曲和尖庄等五粮浓香产品持续保持稳定增长，也贡献了新增长点。从宏观视角来看，近年来，高端白酒市场持续扩容，消费者对差异化产品的需求在不断增长。内外驱动下，今年上半年，五粮液持续推出差异化新品，优化产品结构。

针对不同消费群体的消费、品鉴、收藏需求，五粮液推出了甲辰龙年生肖纪念酒，焕新45度五粮液、68度五粮液，经典五粮液10、20、30、50全系发布，通过丰富高端产品线，实现了多价位覆盖。其中，甲辰龙年生肖酒一经推出就进入“疯抢”模式，在不到1个月的时间内，其单瓶市场价从3199元涨到了3999元。

同时，作为五粮液推出的高端战略产品，经典五粮液肩负着五粮液品牌价值提升的重要使命。由经典五粮液10、20、30、50构成的产品矩阵，以10年、20年、30年、50年份的陈年酒体为核心，酒体品质更高、口感更好，饮酒体验全面升级，进一步突出了“经典”的特征，既保持了产品的纯正性、一致性，也增强了产品的等级性与辨识度，满足了高端消费人群不同的品质及价值需求。

站在行业角度，不断优化产品结构，不仅有利于五粮液培育利润新增长点，还有利于五粮液打造竞争新动能，在激烈的市场竞争中脱颖而出。

当前,白酒行业竞争态势愈发激烈。总体来看，行业持续向优势品牌、优势企业、优势产区集中,头部酒企收入、利润占比持续提升,强者恒强趋势愈发明显。

方正证券指出,随着“少喝酒、喝好酒”的理念逐渐深入人心,市场份额将进一步向头部白酒品牌集中,五粮液作为历史悠久的浓香白酒品牌,全国知名度高,品牌力和产品力已获得市场认可,受益于白酒行业龙头集中趋势明显，看好五粮液强者恒强。