广东
一、行业周复盘
1、最近一周白酒行业跑赢大盘
最近一周，白酒行业累计上涨1.84%，同期上证指数周上涨0.43%，深证成指周上涨2.04%，沪深300周上涨0.17%。
2、白酒行业周涨幅前十
老白干酒（600559.SH）7.05%；洋河股份（002304.SZ）6.24%；岩石股份（600696.SH）6.06%；皇台酒业（000995.SZ）4.98%；酒鬼酒（000799.SZ）3.26%；天佑德酒（002646.SZ）3.08%；贵州茅台（600519.SH）1.99%；金徽酒（603919.SH）1.88%；水井坊（600779.SH）1.59%；五粮液（000858.SZ）1.59%。
二、投资逻辑：龙头优势依旧显著，关注长期底部机会
国金证券认为，行业景气度在春节后逐步走弱，呈现与23年相似的特征，因此市场对酒企二季报的预期本身较谨慎且理性。从实际兑现来看，收入有个别酒企录得略超预期表现，分化更多呈现于回款及利润层面。目前市场对白酒标的的EPS已密集下修，临近双节旺销期、近期密集开启渠道回款及终端备货，建议持续关注实际动销反馈，国金证券预计双节动销平稳，整体走量表现会优于价盘表现，结构性亮点仍可期。当下不乏龙头酒企24EPE在10-15X区间，从股息率看也具备配置性价比，结合估值水平及经营发展逻辑的市场认可度，推荐高端酒、山西汾酒及区域内强势标的，关注顺周期反转逻辑下次高端的赔率优势。
三、宏观事件与行业新闻
1、白酒中报“喜忧参半”：整体仍维持14%正增长 但增速下滑、“掉队”酒企增多
据财联社，尽管面临消费疲软、行业调整等诸多不利因素，今年上半年A股20家上市白酒企业整体净利润仍维持了约14%的增长。此外，多数酒企营收增速达到年初的目标增速指引。
不过，今年上半年20家上市白酒企业整体净利润增速有所降速，而在行业挤压式增长下，行业集中度进一步提高，行业前六的上市酒企业绩占比略有提升。
虽然上半年白酒板块整体仍维持两位数增长下，但更多酒企已开始“掉队”。今年上半年岩石股份（600696.SH）、酒鬼酒（000799.SZ）、天佑德酒（002646.SZ）等多家二三线酒企净利润均出现了负增长，业绩负增长酒企数量较去年同期明显增加。
2、中酒协发布陈年酒报告，规模超1300亿，消费人群在扩大
8月16-18日，第二届中国（太原）陈年酒交流大会在山西太原举行，茅台、五粮液、汾酒、泸州老窖、西凤酒、古井等众多名酒企代表，白酒专家、陈年酒收藏家参会交流，会上发布《2023-2024年度中国酒业协会名酒收藏专业委员会工作报告》。
四、相关个股
据浙商证券，贵州茅台、五粮液、迎驾贡酒、老白干酒、口子窖24Q2业绩超预期，贵州茅台&洋河股份承诺高分红，白酒24Q2分化中存韧性。我们对于中秋茅台批价表现、白酒板块未来维持增长仍保持乐观，看好具备穿越周期能力的头部酒企投资机会：①推荐稳增长、全年仍存业绩/分红超预期可能的高端酒，主推贵州茅台/五粮液/泸州老窖；②推荐区域酒中产品、市场势能向上具备业绩α的标的，推荐山西汾酒/古井贡酒/今世缘/迎驾贡酒/老白干酒/金徽酒。
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