德福科技接待102家机构调研，包括向三创股份公司、中信证券股份有限公司、江西力源海纳科技股份有限公司等

2024年9月1日，德福科技披露接待调研公告，公司于8月29日接待向三创股份公司、中信证券股份有限公司、江西力源海纳科技股份有限公司、西藏合众易晟投资管理有限责任公司、广发乾和投资有限公司等102家机构调研。

公告显示，德福科技参与本次接待的人员共2人，为董事、总经理罗佳，董事会秘书吴丹妮。调研接待地点为线上。

据了解，德福科技在2024年上半年的营业收入为31.77亿元，同比增长8.3%，但归母净利润为-1.05亿元，扣非归母净利润为-1.15亿元。尽管如此，公司的研发投入同比增长48.58%，达到9,348万元。上半年亏损主要集中在一季度，但二季度亏损已明显收窄，6月单月盈利约2,500万元，环比业绩取得明显改善。公司铜箔总产能达到15万吨/年，上半年铜箔总出货量4万吨，其中锂电铜箔出货量2.6万吨，电子电路铜箔出货量1.3万吨。

在问答环节中，公司透露了开工率、高附加值产品占比、加工费变动趋势、在建项目和产能规划、主要客户情况、业绩好转原因、高硅负极电池铜箔产品、固态电池领域进展、高端电子电路领域新产品和客户、以及响应国家能源转型战略需求的节能减碳措施等信息。公司客户群体多元化，主要客户包括生益科技、国轩高科、ATL等，且与LG的合作也开始放量。公司通过推广适配高硅负极电池的铜箔产品，以及在高端消费数码类产品中开发的新产品，实现了业绩的好转。此外，公司在固态电池领域和高端电子电路领域均有新产品和客户合作，且在节能减碳方面采取了具体措施，如ISO14064碳排放核查体系认证和绿色能源利用。

最后，德福科技与瑞昌政府合作的电子化学品项目，旨在通过自建化工平台掌控添加剂上游原材料制造过程，构建完整的产品和技术体系并降低成本，同时为公司材料性能的全面提升提供支持。

调研详情如下：

一、介绍公司2024年半年度经营情况

上半年,公司营业收入为31.77亿元,同比增长8.3%;实现归母净利润-1.05亿元,扣非归母净利润-1.15亿元。研发投入9,348万元,同比增长48.58%。

公司半年度的归母净利润为-1.05亿元,其中归母净利润一季度、二季度分别为-9,475.26万元、-1,068.44万元,显示上半年亏损主要集中在一季度,二季度亏损已明显收窄。同时6月单月盈利约2,500万元,环比业绩取得明显改善。

目前公司已建成的铜箔总产能达到15万吨/年。上半年铜箔总出货量4万吨,其中锂电铜箔出货量2.6万吨,电子电路铜箔出货量1.3万吨。

二、问答环节

1.公司上半年开工率水平如何,下半年预计?

答:今年一季度是整个锂电下游行业去库存的阶段,整体来说开工率很低,对于一季度业绩产生影响。4月份以来公司开工率迅速爬升,6月份设备已全部开满,单月产能利用率超过90%,叠加新产品的推广,我们的亏损情况得到了控制。展望下半年,预计公司将延续全部设备开满的状态,同时高附加值产品将继续放量。关于公司经营业绩的具体数据请以公司披露的定期报告为准。

2.公司高附加值产品占比结构及未来预期?

答:上半年公司锂电产品中高附加值产品占比接近40%,电子电路产品中高附加值产品占比超过16%,往后看还是会有增长空间。目前锂电铜箔的下游应用中,高硅负极方案在手机等高端数码、汽车类、动力类都在增长,以宁德时代为例,对中高强度产品的需求量占比达50%,产品的迭代升级也较为明显,未来这块还会有一定的增长,大部分客户也会陆续采用这样的解决方案。

电子电路铜箔方面,高附加值产品公司今年目标是达到该块业务总销量的15%左右,目前已经实现该目标。由于国产化替代及进出口铜箔的税负恢复,使得国内高端铜箔的市场需求增加。后续公司高附加值产品占比还会继续提升。

3.公司怎么看待加工费变动趋势?

答:目前来看,常规产品的加工费在下半年不太可能大幅上升,尤其对于其他那些竞标后价格较低的铜箔企业,由于供货量增大,即使价格上涨也难以弥补亏损。但如果一些大型企业亏损压力增大并缩减供应,也可能对市场价格产生影响。

然而,高附加值产品的价格则可能有所上涨,因其市场需求大于供给,客户能承受较高的价格。公司通过专注高端产品研发与市场拓展,减少对价格竞争的依赖,提升盈利能力和竞争力。

4.公司目前在建项目、产能规划情况?

答:目前公司已建成产能为15万吨,其中九江是8万吨,兰州是7万吨。公司去年末主要在建项目是琥珀项目一期一阶段,产能2.5万吨/年,该项目在上半年经过了设备调试和试生产阶段,近期大部分资产陆续转固。

关于未来的建设项目规划,我们目前主要聚焦于琥珀项目的一期二阶段启动,二阶段项目主要生产特种产品,有一些设备订购周期较长,预计明年下半年设备陆续到位,该项目投产后,公司总产能将达到17.5万吨/年。

5. 目前主要客户情况如何?

答:公司客户群体已逐渐多元化,没有特别依赖单一客户,主要客户都是行业头部企业。目前收入增速较快的客户有生益科技、国轩高科、ATL等,并且近期与LG的合作也开始放量。

6. 为何公司目前能够实现设备开满,且业绩好转的原因是什么?

答:主要原因在于公司适配高硅负极电池的铜箔产品推广成功,这类产品定价高于常规产品,且客户能够接受;其次,在手机等高端消费数码类产品中,公司开发的新产品取得了良好的市场反响,带来了较高的加工费和毛利率;此外,公司凭借创新能力为客户提供了附加值较高的定制化解决方案,进一步提高了产品售价和盈利能力。

7、对于新研发的高硅负极电池铜箔产品,其产业链认证周期大约需要多久?单吨成本会上升多少?与原有生产线是否兼容?

答:产业链认证周期大约为七至八个月左右。新产品采用特殊极致的化学工艺,提高了材料性能强度,单吨成本相比普通产品有所上升,增幅不会太大,主要为前期开发成本较高,且产品开发难度较大,但一旦规模化生产,成本就会被摊薄。至于生产设备,新产品的产线并未进行特殊化改造,仍然沿用现有生产线。

8. 今年很多手机都提到了使用最新一代6000mAh的硅碳负极电池,比如现在很火的青海湖电池、金沙江电池都是属于这一类,然后手机方面,比如华为mate70、荣耀200,还有折叠屏手机,据说都有用到这类最新一代的电池。请问公司在这方面有产品和供货吗?

答:目前高端数码产品,比如智能手机、折叠屏、无人机等新型消费电子,对续航能力的需求持续高涨。由于这些产品的空间体积有限,对能量密度的要求尤为严格,甚至超过汽车和储能领域。当前,高端数码产品的正极多采用高能量密度的钴酸锂材料,但其性能提升空间已相对有限。因此,提升能量密度的关键转向了负极材料的创新。长期以来,业界探索使用硅或硅氧负极替代或掺杂石墨,以利用其更高的锂嵌套能力来提升能量密度。然而,硅负极的立体结构导致其在充放电过程中体积膨胀巨大,远超石墨材料,这对铜箔等承载材料的性能提出了严峻挑战。传统铜箔在硅含量增加时,难以承受其高膨胀率,易出现鼓包、断裂等问题,限制了硅负极的广泛应用。

对此,公司已经开发出了同样厚度两倍以上抗拉强度的新产品,能够最大限度的缓解高硅负极电池在充放电循环不够出彩问题,并在高端智能手机、折叠屏、无人机等项目中大量采用,公司已与产业链上多家头部公司建立了深度战略合作关系。目前该类应用的铜箔产品月出货量已达百吨,且附加值极高。同时公司该产品系市场独供,对公司业绩的提升作用显著。下半年多款重磅机型为提升续航能力都采用该产品,导致供不应求。公司内部也在协调资源,不断扩大该产品生产能力。

9、公司在固态电池领域的进展如何?有哪些产品、出货情况和客户合作情况?

答:目前市场上常见的半固态电池仍采用高硅负极来提升能量密度,安全性相对较高但能量密度主要来自于硅负极比例提升。针对固态电池的发展路径,经过公司研究,同时与多家客户深入合作并取得了一些突破,开发了多孔铜箔和双面毛铜箔两种适合金属锂负极的集流体解决方案,多孔铜箔通过特殊工艺与锂金属复合,形成稳定界面;双面毛铜箔利用其表面粗糙度增强粘附力,并有效抑制锂枝晶生长,同时降低接触电阻,提升导电性能。此外,我们还致力于推动全固态电池相关材料的研发,目标是探索新的负极材料替代方案,以达到更高的能量密度和更好的稳定性。

今年上半年,公司已向下游三十余家电芯客户小批量供货或送样,共计发出10余吨并7000平米、超过800张不同规格产品跟踪半固态和固态电池的量产实验反馈,其中包括多家行业知名动力电池、消费类电池和固态电池科技企业。根据目前反馈,公司的方案解决了下游关于集流体铜箔的大量痛点,公司将持续服务下游客户固态电池技术需求并迭代现有产品。

10、德福科技在高端电子电路领域的新产品、新客户或进展是什么?以及今年的出货量是多少?

答:电子电路领域从铜箔应用到覆铜板,再到PCB,再到终端,认证周期较长。公司自2021年起致力于转型至高端电子电路领域,并组建了夸父实验室,研发出从性能上完全做到进口替代的铜箔产品。其中,公司在高频市场已经实现了大量进口替代,上半年出货量约为一百多吨;在高速市场,如AI服务器和高性能计算服务器中,虽然认证周期较长,但与浪潮、华为、中兴通讯等终端大客户的认证正在推进中;下游到PCB端已通过深南电路、胜宏科技等PCB厂商的验证,并在英伟达项目中实现应用。

此外公司在封装电路、类载板等高端应用的产品,如精细线路载体铜箔,正在进行可靠性验证和工厂制造审核,预计一年半至两年内有望替代部分进口产品。

11、今天国务院刚发布了《中国的能源转型》白皮书,公司如何响应国家能源转型的战略需求,采取了哪些节能减碳的具体措施?

答:公司早在2021年便开始了ISO14064碳排放核查体系认证,并持续每年核查。公司设立了ESG部门,对生产过程进行划分、工艺评估和研发优化,致力于降低能源消耗和碳排放。据2023年的核查数据显示,相比之前年份,电耗已下降约10%,特别是在电解铜箔制造环节,经过技术研发、工艺更新和设备升级,降低了约4000度电/吨的能耗,远超行业平均水平。同时,公司重视绿色能源利用,力争进一步提高能源利用率,减少碳排放,通过与售电公司达成战略合作,提供长期稳定绿色电力供应,并逐步增加分布式光伏的建设。公司公开了年度ESG报告,对于各项节能减碳措施进行了详细披露。

12、能否介绍一下与瑞昌政府合作的电子化学品项目的具体情况及其对公司未来的贡献?

答:该项目源于对锂电铜箔生产核心技术——添加剂的研究与发展。过去我们是添加剂的设计方,而该项目旨在通过自建化工平台,掌控添加剂上游原材料制造过程,从而构建完整的产品和技术体系并降低成本。此外,该化工平台未来还规划承担除添加剂外其他相关化学核心物质的研发与制造任务,为公司材料性能的全面提升提供强大支持。

本文源自：金融界

作者：灵通君