鹰眼预警：飞马国际营业收入大幅下降

来源：新浪财经-鹰眼工作室

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8月31日，飞马国际发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为1.17亿元，同比下降41.1%；归母净利润为3337.42万元，同比增长383.57%；扣非归母净利润为170.88万元，同比下降71.64%；基本每股收益0.0125元/股。

公司自2008年1月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为3.9亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对飞马国际2024年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为1.17亿元，同比下降41.1%；净利润为3335.45万元，同比增长383.28%；经营活动净现金流为3642.49万元，同比增长46.25%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为1.2亿元，同比大幅下降41.1%。

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降41.1%，低于行业均值6.99%，行业偏离度超过50%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为170.9万元，同比大幅下降71.64%。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降71.64%，低于行业均值14.1%，偏离行业度超过50%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降41.1%，净利润同比增长383.28%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-41.1%，税金及附加同比变动18.24%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为228.34%，高于行业均值188.24%。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降41.1%，经营活动净现金流同比增长46.25%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为31.2%，同比增长78.27%；净利率为28.61%，同比增长720.57%；净资产收益率（加权）为11.14%，同比增长335.16%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为31.2%，同比大幅增长78.28%。

• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为31.2%高于行业均值29.26%，存货周转率为3.84次低于行业均值9.69次。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期17.5%增长至31.2%，存货周转率由去年同期5.37次下降至3.84次。

• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为31.2%高于行业均值29.26%，应收账款周转率为0.44次低于行业均值1.99次。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期17.5%增长至31.2%，应收账款周转率由去年同期0.94次下降至0.44次。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为93.6%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉占比较高。报告期内，商誉/净资产比值127.3%，高于行业均值8.09%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为76.52%，同比下降3.72%；流动比率为0.54，速动比率为0.51；总债务为3.16亿元，其中短期债务为1.95亿元，短期债务占总债务比为61.75%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率高于行业均值。报告期内，资产负债率为76.52%高于行业均值49.76%。

• 流动比率较低。报告期内，流动比率为0.54低于行业均值2.23，流动性有待加强。

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为0.89，0.58，0.54，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期半年报，短期债务/长期债务比值分别为0.02，0.75，1.61，长短债务比变动趋势增长。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为0.9亿元，短期债务为2亿元，广义货币资金/短期债务为0.44，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为0.9亿元，短期债务为2亿元，经营活动净现金流为0.4亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.07，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.12、0.08、0.07，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.05，低于行业均值0.16。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为99.91%高于行业均值73.28%。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.5、0.31、0.27，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为30.65%，利息支出占净利润之比为48.33%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-10.65%，营业成本同比增长-50.89%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为172.16%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.42%、1.07%、4%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 短期债务压力高于行业均值，筹资活动净流出。报告期内，长短期债务比为1.61倍高于行业均值1.16倍，筹资活动净现金流为-0.3亿元。

• 短期债务压力持续增长，融资渠道趋紧。近三期半年报，长短期债务比分别为为0.02倍、0.75倍、1.61倍持续增长，筹资活动净现金流分别为0.5亿元、-0.2亿元、-0.3亿元持续下降。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为0.44，同比下降53.25%；存货周转率为3.84，同比下降28.43%；总资产周转率为0.09，同比下降44.18%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为0.44，同比大幅下降至53.25%。

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率0.44低于行业均值1.99，行业偏离度超过50%。

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为3.84，同比大幅下降28.43%。

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率3.84低于行业均值9.69，行业偏离度超过50%。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为14.89%、16.7%、19.76%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.2亿元，较期初增长119.09%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.2亿元，同比增长24.54%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长24.54%，营业收入同比增长-41.1%，管理费用增速高于营业收入增速。

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.2亿元，同比增长26.22%。

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