传音控股接待284家机构调研，包括Bofa Securities、Causeway Capital Management、IGWT Investment等

2024年8月30日，传音控股披露接待调研公告，公司于8月28日接待Bofa Securities、Causeway Capital Management、IGWT Investment、JK Capital Management Limited、Morgan Stanley Securities等284家机构调研。

公告显示，传音控股参与本次接待的人员共6人，为传音控股董事、副总经理张祺，传音控股财务负责人肖永辉，传音控股董事会秘书曾春，传音控股投资者关系总监梓轩，传音控股投资者关系经理江凤玲，传音控股投资者关系经理邓怡秋。调研接待地点为线上会议。

据了解，传音控股在2024年上半年取得了显著的经营业绩，实现营业收入约345.58亿元，同比增长约38.1%，归母净利润约28.52亿元，同比增长约35.7%。在非洲市场，公司智能机市场占有率超过40%，排名第一。在南亚市场，公司在巴基斯坦、孟加拉国智能机市场占有率均排名第一，印度市场排名第七。然而，2024年第二季度公司归母净利润同比减少约22.3%，扣非归母净利润同比减少约26.9%。

在问答环节中，公司回应了元器件涨价、经营活动现金流量净额为负、存货周转天数同比增加等问题。公司表示，元器件价格波动对毛利率的影响有限，销售款和采购款的时间错位导致现金流量净额为负，存货周转天数同比增加主要是原材料增加所致。此外，公司还介绍了应对原材料涨价的策略，包括产品提价和加大中高端产品研发投入，以及在不同市场采取本地化竞争策略。

公司在面对其他手机厂商竞争时，强调自身的经营特色，包括海外市场品牌建设、本地化业务和团队、产品差异化等。同时，公司也在积极应对高通专利纠纷，尊重知识产权，寻求公平、合理和非歧视原则下的许可协议。在供应链方面，公司以国内为主，海外有一定配套，海外工厂运营效率相对较低。公司通过商务议价、新产品设计、采购集中化等手段优化成本。下半年，公司将集中在9-10月份发布新机，功能卖点包括游戏、多媒体、拍照、AI、折叠等方向。

据了解，传音控股在2024年上半年业绩表现亮眼，但在第二季度面临一定的盈利压力。公司积极应对原材料涨价、专利纠纷等挑战，并通过产品创新、市场拓展等手段提升竞争力。展望未来，公司将继续深化本地化、差异化战略，优化成本结构，以实现可持续发展。

调研详情如下：

第一部分 管理层发言

主要介绍了公司上半年经营业绩情况:2024年上半年,公司实现营业收入约345.58亿元,同比增长约38.1%,归母净利润约28.52亿元,同比增长约35.7%,扣非归母净利润约24.28亿元,同比增长约36.8%。2024年第二季度,公司实现营业收入约171.15亿元,同比增长约8.6%,归母净利润约12.26亿元,同比减少约22.3%,扣非归母净利润约10.74亿元,同比减少约26.9%。

2024年上半年,公司经新会计准则调整后毛利率约为21.53%,公司此次半年报执行新会计准则,计提保证类质保费用从销售费用调整到营业成本,调整前第二季度毛利率约为22.48%,环比第一季度约22.15%有所增长。

从市占率来看,2024年上半年,在非洲市场,公司非洲智能机市场的占有率超过40%,排名第一。在南亚市场,巴基斯坦智能机市场占有率排名第一;孟加拉国智能机市场占有率排名第一;印度智能机市场占有率排名第七。

第二部分 问答环节

1、 请问下半年元器件涨价对公司毛利率的影响?

回答:从去年三季度开始到今年上半年,元器件主要是存储价格波动比较大,其他元器件价格相对还好。从目前了解到的情况看,消费领域的存储预计在一段时间内价格压力会比之前小。

2、 半年度经营活动产生的现金流量净额为负的原因?

回答:主要是销售款和采购款的收支存在一定时间的错位,公司销售端是预收款为主,销售端通常季节之间存在一定的波动,去年第四季度销售额约193亿,今年第二季度约171亿元,相差20亿左右。采购端有一定账期,2024年上半年到期的采购款较大,付款同比增长较多。

3、 中报存货周转天数同比有增加,环比稳定,请问同比增加的原因?

回答:存货周转天数今年上半年70多天,同比有增加,主要是原材料的增加,相较年初增加了20多亿,和公司备货节奏有一些关系。和同行上市公司披露数据比,公司存货周转天数亦在合理水平。

4、 公司二季度为应对原材料涨价是否有提价?公司高端化趋势?

回答:过去随着公司拓展非洲以外消费水平更高的市场,以及中高端布局,ASP有所提升。除上述因素外,第二季度因原材料涨价而进行产品提价等因素,公司ASP环比略有提升。整体上,公司寻求健康可持续发展,不是一味追求规模。公司会尽量在规模和利润上取得平衡。

近几年,公司不断加大中高端和研发资源投入,加大拓展其他新兴市场,其他新兴市场ASP相对非洲较高,市场本身也会要求公司做更高端的产品。未来,针对不同市场,公司会继续践行本地化的竞争策略,提升品牌影响力,在各个市场取得合理的毛利率水平。

5、 公司如何看待和其他手机厂商相比的竞争优势?

回答:在各个市场中,各手机厂商一直都存在,公司一直都面临竞争的问题。经过多年的发展,公司形成了自己的经营特色,主要有以下三点:

第一,自创立以来,公司一直坚定在海外市场做品牌,所有的资源、策略、团队都聚焦在海外市场品牌建设和投入,和其他品牌厂商定位有区别。

第二,公司始终坚持业务和团队的本地化,渠道、运营、团队都比较贴近本地市场的特性和需求,不同市场运营模式差别很大,公司业务、研发、管理人员、运营模式都贴近市场一线。

第三,在产品的差异化方面,我们会根据核心市场区域做产品规划。这两年公司在产品定位和消费者口碑上有比较大的成长。

6、 公司如何应对其他厂商的竞争?

回答:公司会更多关注自身,按照自己的节奏去走,提升公司本地化、差异化水平,围绕客户价值做好公司产品和服务。

7、 公司和高通专利纠纷的进展如何?

回答:传音尊重第三方的知识产权,愿意遵循公平、合理和非歧视原则(Fair、Reasonable、Non-Discriminatory原则),通过友好协商与专利权人达成知识产权许可协议。

传音的销售网络覆盖非洲、南亚等超过70个新兴市场的国家。在这些国家,部分专利权人并未拥有或只拥有少量的专利,但要求按照全球统一的费率,诉求过高的许可费,并未考虑不同区域的经济发展水平差异、其在特定区域或市场无专利或只有少量专利、以及既有判例存在不同区域提供不同费率等因素。我们认为部分专利权人的做法并未完全遵循公平、合理和非歧视原则。

传音将继续与第三方展开专利谈判,在尊重他人知识产权的同时,推动在公平、合理和非歧视原则框架下确定合理的许可费,以实现包括专利权人和被许可人在内的产业链共赢,更好地满足广大新兴市场消费者的需求。

8、 按照调整前会计准则,第二季度销售费用同比有增加的原因?

回答:第二季度销售费用率同比有提升,主要是受季节性产品上市节奏和市场投入影响。综合来看今年上半年,公司销售费用率和去年全年差不多。公司内部对费用有较强的管控要求。

9、 公司海外产能占比?以及公司在海外上游供应链配套情况?

回答:目前产能还是以国内为主。供应链方面也是以国内为主,海外有一定配套,比如相对体积比较大、运输成本比较高的原材料,公司会适当考虑在当地进行采购。

10、 海外和国内工厂运营效率情况?

回答:因物料运输、清关等原因,海外工厂运营效率相对稍低一些。国内工厂运营时间比较久,管理、人员效率等方面比较好。

11、 公司优化成本的具体方法?在上游元器件涨价的背景下,公司是否考虑更加积极的向国内采购?

回答:成本管理比较复杂,有一些重要的维度,如商务议价手段、新产品设计、采购集中化、加大国产化采购的比例等。公司内部有一套管理体系,涉及从项目立项、设计到量产上市,整个生命过程中的降本,以及物流运输、定制件良率提升等。公司会根据需求、各家价格情况来决定采购策略。

12、 新机发布节奏,下半年需求和机型的更新比较集中?功能升级主要方向?

回答:海外下半年圣诞节是一个比较重要的销售节点,公司新机发布会在9-10月份比较集中,留有一些时间进入渠道推广。功能卖点方面,我们不同品牌不同的系列有不同的侧重,游戏、多媒体和拍照、AI、折叠等是一些比较重要的方向。

本文源自：金融界

作者：灵通君