天工股份IPO迎考背后：业绩暴增，八成营收依赖单一客户

根据安排，江苏天工科技股份有限公司（以下简称"天工股份"）北交所IPO将在8月30日迎来上会大考。此次冲击北交所上市，天工股份拟针对钛及钛合金材料相关项目进行募资扩产，但在钛及钛合金材料行业结构性产能过剩的背景下，公司募投项目的合理性与必要性受到北交所关注。另外，报告期内，公司业绩暴涨也遭到质疑。针对相关问题，天工股份方面8月29日接受了北京商报记者采访。

募资扩产是否必要

招股书显示，天工股份主要从事钛及钛合金材料的研发、生产与销售，公司北交所IPO在2023年12月29日获得受理，2024年1月26日进入问询阶段。8月30日，天工股份将迎来上会大考。

此次冲击北交所上市，天工股份拟募集资金3.6亿元，募集资金扣除发行费用后的净额将全部用于年产3000吨高端钛及钛合金棒、丝材生产线建设项目。

值得注意的是，根据招股书，2020—2023年，天工股份钛及钛合金材料产能利用率分别为53.54%、75.58%、71.84%和87.27%，公司产能利用率一度处于低位。与此同时，天工股份也提及我国钛及钛合金材料行业存在结构性产能过剩的问题，在此前提下，公司募投项目的合理性与必要性受到北交所关注。

中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅告诉北京商报记者，公司产能利用率一度处于低位但仍要募资扩产，一方面，可能是因为公司认为那是暂时的市场波动或季节性因素所致，另一方面，公司可能看到了行业发展的新趋势或潜在的市场需求，希望通过扩产来抢占市场份额或提前布局新的业务领域。

对于相关情况，天工股份在招股书中提到，前期公司产能利用率偏低，一方面受到突发公共卫生事件的影响，另一方面因公司彼时产品以低附加值的钛板为主，面临的市场竞争激烈，产能得不到充分利用。但自2022年四季度开始，公司下游消费电子领域客户订单量快速增加，预计随着消费电子用钛材业务规模的继续扩大，公司的产能利用率有望进一步提升。

天工股份在接受北京商报记者采访时进一步补充表示，近年来，随着下游市场的发展，我国钛材消费量快速增长。根据历年《中国钛工业发展报告》数据，我国钛材消费量已由2015年的4.4万吨增长至2022年的14.5万吨，年复合增长率为18.7%。未来随着下游市场的快速发展，钛材的消费量仍将保持增长趋势。根据有关机构预测，2025年我国钛材消费量将达到25.2万吨，2022—2025年复合增长率为20.2%。

天工股份表示，公司密切关注和洞察钛材在民用市场的应用，特别是在消费电子领域，若干年前即投入成本提前布局该领域的客户培养、研发和技术积累；公司2023年度的全年产能利用率同比仍有所上涨，不存在产能过剩的情况。

另外，北京商报记者注意到，天工股份控制权较为集中，且家族色彩较浓，公司实控人为朱小坤、于玉梅及朱泽峰，其中，朱小坤与于玉梅为夫妻关系，朱泽峰为二人之子，三人合计持有公司75.58%的股份，朱泽峰担任公司董事长，朱小坤担任公司董事。穿透股权关系，港股上市公司天工国际系公司间接控股股东，且朱小坤、朱泽峰均在天工国际任职执行董事等职务。

第一大客户贡献八成营收

北京商报记者注意到，报告期内，天工股份业绩大幅增长，其真实性受到北交所质疑。

招股书显示，2021—2023年，天工股份实现营业收入分别约为2.83亿元、3.83亿元、10.35亿元，对应实现归属净利润分别约为2034.32万元、6998.14万元、1.7亿元。

天工股份业绩暴涨背后，公司第一大客户索罗曼（常州）合金新材料有限公司（以下简称"常州索罗曼"）为其贡献了高比例营收。

根据招股书，2021年，天工股份前五大客户中尚未出现索常州索罗曼的身影，但2022年，常州索罗曼便直接跻身公司第一大客户，天工股份对其销售收入占营业收入的比例达27.88%，到了2023年，常州索罗曼及其关联公司位居第一大客户，而天工股份对其销售收入占营业收入的比例则暴涨至83.45%。

值得注意的是，工商信息显示，常州索罗曼系2020年12月29日成立的新公司。

对于与新成立不久的公司开展大规模合作的情况，天工股份方面向北京商报记者介绍，常州索罗曼主要从事钛材产品的研发、生产及销售，其主要工序为将钛及钛合金线材进行异型材加工，生产成消费电子类产品的壳体、边框、卡槽等，其产品主要应用于终端客户的手机边框、手表表壳等。常州索罗曼在2022年被纳入苹果供应链，与公司大规模合作开始于2022年下半年，主要向公司采购钛合金线材后进一步精细加工，继而应用于手机边框、手表表壳等。

河南泽槿律师事务所主任付建对北京商报记者表示，新成立不久的公司可能具有一定的市场前沿性，能够为IPO公司带来新的机遇，其快速发展能够提高该公司的业绩，但新成立公司作为第一大客户也具有一定的不稳定性，除了客户本身处于萌芽或发展阶段，本身具有一定的风险外，IPO公司过度依赖单一客户，也具有较大的不确定性，因此公司也应当注重其他客户的开发，维持业绩稳定性。

天工股份方面向北京商报记者表示，为分散客户风险，确保业务的稳定性和独立性，一方面，公司从事钛及钛合金行业多年，具备丰富的市场经验、良好的市场声誉和成熟的技术，与化工能源等领域的核心客户仍维持合作关系，能保证公司持续稳定经营，另一方面，公司积极开拓不同类型下游客户，如航空航天领域、增材制造领域等客户，推动产品在更多领域应用，开发更多类型市场。

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