曲江文旅扣非4年半亏8.4亿负债率81% 12家子公司亏损大唐不夜城半年仅赚23.53万

●长江商报记者 江楚雅

长江商报消息坐拥多个爆款的曲江文旅业绩由盈转亏。

8月23日，西安曲江文化旅游股份有限公司（简称“曲江文旅”，600706.SH）发布2024年半年报。报告显示，曲江文旅上半年实现营业收入7.7亿元，同比增长11.9%；而与之相对应的归母净利润却为-1.87亿元，不仅由盈转亏，亏损幅度更是同比扩大超15倍。

对于净利润大幅下滑，曲江文旅表示，主要是应收账款预期信用损失模型较上年同期发生变动，计提坏账准备金额增加所致。财报数据显示，大唐不夜城今年上半年实现营业收入3938.3万元，净利润仅为23.53万元。

由于经营不善，曲江文旅已经连续多年亏损。长江商报记者梳理发现，2020年—2024年上半年，曲江文旅扣非净利润分别亏损1.41亿元、2792万元、2.61亿元、2.22亿元、1.89亿元，四年半累计亏损8.41亿元。

具体到旗下子公司，今年上半年，曲江文旅大部分子公司出现亏损，旗下实际开展业务的参控股公司共有20家，其中仅有8家公司盈利，其余12家公司处于亏损状态。

此外，公司还面临较大的债务和资金压力。截至今年上半年，曲江文旅总负债26.92亿元，资产负债率近三年来不断走高，由2022年上半年的67.48%涨至今年上半年的80.94%。现金流方面，今年上半年，曲江文旅净现金流为-5463.66万元，同比下滑178.98%。其中，经营性现金流6508.72万元，投资性现金流-2383.75万元，融资性现金流-9588.63万元。

连续多年亏损应收账款高企

曲江文旅盈利能力已经连续多年亏损。2023年，其营业收入增长68.8%，为15.04亿元，高于行业均值42.47%，剔除疫情因素也超过了2019年的表现。但净利润却延续亏损态势，2022年及2023年分别亏损了2.48亿元和1.95亿元。

2024年上半年，公司实现营业总收入7.70亿元，同比增长11.90%，净亏损1.87亿元，同比止盈转亏，去年同期净利润为1291.28万元。

财报显示，曲江文旅今年上半年亏损的主要原因，是应收账款预期信用损失模型较上年同期发生变动，计提坏账准备金额增加所致。半年报显示，曲江文旅前五大欠款方合计欠款约13.96亿元，占应收账款和合同资产期末余额合计数的84.66%，累计坏账5.82亿元。

2020年—2023年，曲江文旅扣非净利润分别亏损1.41亿元、2792.32万元、2.61亿元、2.22亿元，四年累计亏损约6.52亿元。

业内认为，持续亏损与曲江文旅的轻资产运营模式有一定关系。曲江文旅主营业务是景区运营管理业务，下面的景区均非其自有资产，因此其收入主要是收取相关管理部门所支付的管理酬金。

这种模式下，公司不投资建设景区，不承担风险和成本，只代为托管运营收取管理酬金和收益分成，导致实体资产控制力较弱，在应收账款管理上一旦出现问题，就可能对企业现金流和盈利能力造成较大压力。

因大量应收款收不回，负债高企无法偿还，今年4月以来，曲江文旅先后多次遭遇股权冻结。受此影响，其资产负债率高达78.17%。截至今年上半年，曲江文旅总负债26.92亿元，资产负债率近三年来不断走高，由2022年中的67.48%涨至目前的80.94%。

为缓解资金压力，曲江文旅今年曾多次变卖旗下核心资产加速回款自救，如转让西安山河景区运营管理服务有限公司51%的股权，拟将全资子公司西安曲江大明宫国家遗址公园管理有限公司100%股权转让给西安曲江大明宫投资（集团）有限公司，拟公开挂牌转让全资子公司西安曲江唐邑投资有限公司40%的股权及1.67亿元债权等。同时，曲江文旅也在加快对应款项的催收，并调整了部分景区的管理酬金，期望通过优化运营和成本控制提升盈利能力。

旗下子公司多数陷亏损

曲江文旅是一家以从事景区运营管理业务、文化主题酒店管理（含餐饮管理）业务、旅行社业务、演出演艺业务、体育项目业务、文化旅游商品业务、园林绿化及其他新型旅游业务等为主的企业。

曲江文旅旗下拥有众多知名景区，如大唐芙蓉园、曲江海洋公园、大雁塔景区、唐大慈恩寺遗址公园、大唐不夜城等。

从业务结构看，景区运营和酒店餐饮业务已成曲江文旅目前的主营业务，今年上半年贡献了超八成的营收。然而，曲江文旅多数子公司在今年上半年陷入亏损，旗下实际开展业务的参控股公司共有20家，其中仅有8家公司盈利，其余12家公司处于亏损状态。

大明宫遗址公园公司上半年实现营收6798.5万元，净利润却亏损近6000万元，是亏损最为严重的子公司，亏损金额超过曲江文旅8家子公司盈利总和的两倍。

此外，大唐不夜城虽然客流量大，但由于门票、活动等均为免费，同时日常运维、宣传等费用支出较高，导致盈利微薄，今年上半年实现营业收入3938.3万元，净利润仅为23.53万元。

业内认为，曲江文旅想要提升盈利能力，需要加强成本控制，对各子公司的业务流程进行全面梳理，去除冗余环节，提高运营效率，降低运营成本。例如，在景区管理中，优化游客入园流程、设施维护流程等，减少人力和物力的浪费。此外，通过提升运营管理水平、优化产品和服务结构、加强应收账款管理、寻求外部合作与资源整合提升盈利能力。