思看科技大客户变竞争对手，股权集中背后内控瑕疵无处遁形

思看科技（杭州）股份有限公司是一家三维视觉数字化综合解决方案提供商，主要从事三维视觉数字化产品及系统的研发、生产和销售，主要产品包括手持式3D视觉数字化产品、便携式3D扫描仪、跟踪式3D视觉数字化产品等，目前该公司正在申请于科创板上市。

招股书披露，思看科技控股股东及实际控制人为王江峰、陈尚俭和郑俊，合计直接持有59.51%股份，通过杭州思鼎、思看聚创及思看三迪间接控制25.69%股份，合计控制85.21%股份。本次发行完成后公司实际控制人预计合计控制公司63.91%股份，仍将对公司的重大经营决策产生实质性影响，如果公司实际控制人利用其控制地位，对公司的实际经营决策、现金分红等重大事项进行不当干预，将可能损害公司其他股东的利益。

思看科技在招股书中自曝存在股权集中度过高可能带来的内控风险，而公开信息显示，思看科技在内控上也确实存在不少瑕疵。2020年至2021年，思看科技通过郑俊个人卡代收款项分别为241.84万元及16.78万元，2020年代付费用及薪酬为283.14万元，差额已于2022年与其结清；2020年和2021年初期，思看科技存在通过实际控制人亲属银行账户进行体外收支的情况，主要用途为收回货款、支付销售佣金、支付职工薪酬。

另外，思看科技在2021年、2022年及2023年现金收入金额分别为3.65万元、0.43万元及0.91万元，现金支出金额分别为13.53万元、14.10万元和6.48万元，主要用于现金销售、现金采购、现金报销费用等情形。

值得注意的是，招股书披露，思看科技IPO拟募集资金5.68亿元，分别用于3D视觉数字化产品及自动化检测系统产能扩充项目、研发中心基地建设项目、补充流动资金项目。其中募资0.87亿元用于补充流动资金。思看科技称，补充流动资金系用于满足公司前瞻性研发投入，包括超远距离3D数据测量装备及检测系统投入、工业质量检测软件研发等技术提升内容，将进一步提升公司面向行业未来发展趋势的研发实力。

然而思看科技的财务数据却显示该公司流动资金充裕，2021年、2022年及2023年思看科技货币资金分别达0.60亿元、2.91亿元及2.88亿元。不仅如此，2020年-2023年，思看科技宣告发放的现金分红分别为930.00万元、1900.00万元、0万元和3000.00万元。三年时间，公司合计现金分红金额5830万元。一边大量流动资金分红，一边上市募资补流，思看科技的募投合理性遭到质疑。

另据招股书披露，2021年至2023年，思看科技向蔡司高慕的销售金额分别为1301.28万元、1542.33万元和55.99万元，占营业收入的比例分别为8.08%、7.49%和0.21%，2021年与2022年，蔡司高慕一直位列思看科技的前五大客户榜首，然而，在2023年，蔡司高慕已经消失在思看科技的前五大客户之中。

思看科技表示，思看科技与主要客户蔡司高慕采用ODM的合作模式，2022年下半年，双方原有ODM合作协议已经到期。2023年上半年，蔡司高慕已推出自研的手持式三维激光扫描仪产品T-SCAN hawk 2。

大客户摇身一变成为竞争对手，而本该对立的双方，谜之操作的是，思看科技出于技术推广及与蔡司高慕维持良好合作关系的考虑，于2023年2月签署了专利授权协议，约定将“内置摄影测量复合扫描技术”和“多波段扫描技术”对应的专利以1,000美元/年的价格授权给蔡司高慕使用，有效期至2033年2月28日。上述技术的运用尚需要蔡司高慕进一步的技术研发，事实上，思看科技自己为技术泄密留了一道门，也不知道此举的原因几何。

思看科技自己也清楚与蔡司高慕ODM合作关系终止及蔡司高慕已推出自研的手持式三维激光扫描仪产品，可能对公司的业务增长造成一定不利影响，且存在可能引发市场竞争加剧的风险，加上公司产品属于仪器仪表类设备，使用寿命相对较长，下游终端客户的复购率相对较低。大客户的流失加上下游市场的并不活跃，思看科技此次IPO的产能扩充计划的必要性也有待思考。