GDT | 第362次盘前分析：现货期货齐发力全脂看涨，外盘内盘货源紧黄油止跌

星标“乳业在线”

一、和上次拍卖及去年同期拍卖对比：GDT投放数量变化

环比上期，整体变化不大；同比去年，各品种还是奶粉较多，乳脂略紧；较8月6日的拍卖预告比较，乳脂继续偏重于性价比较高的黄油，而无水缩量。

未来四次投放量预计（吨）

无水奶油和黄油在未来2个月继续会根据拍价进行数量调整，总量平衡，奶粉投放较去年有一定上升；

未来投放的中长期预测：与上次比基本没变化。

二、国内现货价格

8月上旬国内现货价格与上次拍卖成交价格（以主力投放月CP2为例）

除脱脂奶粉外，其它品种基本形成了正向毛利，奶酪总体利润缩减。

三、外围相关消息面

1. 中国经济相关：国家统计局公布7月经济运行情况：7月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.1%，比上月回落0.2个百分点；环比增长0.35%。采矿业增加值同比增长4.6%，制造业增长5.3%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长4.0%。装备制造业增加值增长7.3%，高技术制造业增加值增长10.0%，分别比上月加快0.4和1.2个百分点。1—7月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%。7月份，制造业采购经理指数为49.4%，企业生产经营活动预期指数为53.1%。1—6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额35110亿元，同比增长3.5%。7月份，全国服务业生产指数同比增长4.8%，比上月加快0.1个百分点。7月份，社会消费品零售总额37757亿元，同比增长2.7%，比上月加快0.7个百分点；环比增长0.35%。按经营单位所在地分，城镇消费品零售额32691亿元，同比增长2.4%；乡村消费品零售额5066亿元，增长4.6%。1—7月份，全国固定资产投资（不含农户）287611亿元，同比增长3.6%，7月份，货物进出口总额36758亿元，同比增长6.5%，比上月加快0.7个百分点。其中，出口21389亿元，增长6.5%；进口15369亿元，增长6.6%。进出口相抵，贸易顺差6019亿元。1—7月份，货物进出口总额248335亿元，增长6.2%。其中，出口142573亿元，增长6.7%；进口105762亿元，增长5.4%。

2. 美国经济数据：美国2024年7月份年度通胀率连续第四个月放缓，至2.9%，这是2021年3月以来的最低，低于上个月的3%，也低于预期的3%，其中占比较大的居住物价通胀率由上个月的5.2%下降至5.1%应是主要原因；继续支持9月降息观点。

3. 美元汇率：美国通胀下降及疲弱的经济数据继续支持降息观点，美元汇率低位震荡。

4. 最新国际主要乳制品出口国生产数据出炉：阿根廷截止24年6月跌12.6%；澳大利亚截至24年5月增4.5%；新西兰截至6月同比跌1.3%；欧盟27国截止6月年度产量涨0.9%；美国截止6月产量跌0.30%；乌拉圭截止6月跌4.4%；从整体出口国生产情况来看，由于美国和南美产量不理想，全球供应幅度微增0.2%，整体供应略偏紧。

5. 主要需求国巴西1-3月上涨3.6%，日本截止6月（涨1.2%）、墨西哥截止7月（+2.0%）、英国截至6月涨持平，俄罗斯截至6月(+1.2%)，土耳其至6月涨8.1%;中国1-6月原奶同比增长5.1%；进口国产量普遍表现较好，也降低了进口的动力。

6. 国内生奶：8月中旬以后，国内随着高温趋于尾声，奶产量有所恢复，而节前备货的大生产强度不如预期，奶价上冲3.5元后，继续抬高无果，进入高位震荡阶段，预计本年度难以重现去年上冲5.0元/公斤位置。

7. 国内乳企现货投放情况：国产奶粉替代潮方兴未艾，最后的阵地国际外资乳饮料企业大幅度加入用家行列。

8. 新西兰主要生产方：据悉跟日本多家厂商签约奶酪供货合同，本产季该品种签约率一马当先；北非招标中标25000吨全脂。

9. 国际期货市场：欧美乳脂供销两旺，价格纷纷冲击年内新高。

10. 生鲜乳价格：农业部统计截至8月8日，内蒙古/河北等10个生鲜乳主产区合同内外平均收购价格3.21元/公斤，环比持平，同比下跌14.6%。

四、价格走势预测

无水奶油：整体继续投放保持稳定，价格考虑到国外价盘坚挺，国内需求旺盛，看高位震荡。

无盐黄油：供应有所增加，但欧美价格继续冲高，国内现货紧张，看涨。

切达奶酪：投放量稳定，但国外需求强，继续看涨。

脱脂奶粉：供应继续增加，国内外市场需求走软，虽然国际期货盘有所走稳，但总体难以上行，由于本次总体看涨，预计小幅度震荡。

全脂奶粉：进入产季旺期，但国外买盘踊跃，加上国内现货价格走高，几大国际贸易商抬盘意愿较强，看涨。

全脂奶粉拍卖价格与乳业在线拍前投票结果（截止第361期拍卖）

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