路威凯腾完成对“唯怡”战略投资 助其走向全国市场面临检验

每经记者：范芊芊 每经编辑：陈俊杰

近日，L Catterton路威凯腾在其微信公众号发文称，路威凯腾完成对四川唯怡饮料食品有限公司（以下简称唯怡公司）的战略投资。

一个是奢侈品巨头LVMH集团旗下投资机构，一个是川渝地区几乎随处可见的饮料品牌，两者的合作一经官宣便引发市场关注。

视觉中国图

“路威凯腾将与唯怡紧密合作，巩固其在西南地区的品牌地位，并扩大其在中国的影响力。”在路威凯腾官宣文章中提到，走向全国是唯怡公司希望借助这次战略投资的锚点，但行业的区域化特征、新品牌与新市场培育等都是摆在唯怡公司面前的难题。

为了解这一战略投资背后更多细节，8月12日，《每日经济新闻》记者联系了唯怡公司相关人士，其表示现阶段没有接受采访的安排。

今年在华首个投资动作

公开资料显示，LVMH集团由酩悦·轩尼诗与路易·威登（Louis Vuitton）两大品牌合并而成，旗下的奢侈品品牌包括纪梵希、罗意威、迪斐世、宝格丽等。

L Catterton路威凯腾则是LVMH集团旗下私募股权投资机构。

据路威凯腾官方微信公众号发布的文章介绍，其为全球最大专注于消费行业的顶级私募股权投资机构，在全球五大洲共有9个投资平台，目前在管资产规模达到350亿美元。在“2024福布斯中国大消费年度评选”中，路威凯腾荣获“2024大消费年度投资机构”。

在战略投资唯怡公司前，LVMH集团旗下已有不少葡萄酒及烈酒品牌，包括轩尼诗、凯歌香槟和雅伯等，同时，路威凯腾也投资过不少饮料品牌，包括国内的元气森林、喜茶等。

唯怡创始人代表郭雅文表示：“路威凯腾对公司所处行业有着敏锐的洞察并高度理解公司业务。路威凯腾为唯怡设计的全面价值创造计划给我们留下了深刻印象，我们很高兴能与路威凯腾合作推动相关计划落地。”

值得一提的是，对唯怡公司的战略投资，是2024年以来路威凯腾在中国的首个投资动作。那么这家奢侈品巨头旗下的投资机构为什么看中的是唯怡公司？

唯怡公司成立于1992年，专注于植物蛋白饮品超过30年。在饮料行业内，植物蛋白饮品的价格及毛利率普遍高于其他品类饮品，属于饮料行业的高端产品。

在餐饮行业分析师林岳看来，路威凯腾选择投资或也是看好唯怡公司所处的植物蛋白饮品这一市场定位。

从唯怡公司产品本身来看，尤其在川渝地区，玻璃瓶装及大瓶装的唯怡植物蛋白饮品与餐饮捆绑，火锅、川菜等餐饮店内几乎随处可见，其主要以花生、核桃、榛子等坚果为原料。

“在川渝地区这一广阔且具有韧性的消费市场中，唯怡有着庞大且不断增长的忠实消费群体。”路威凯腾亚洲基金管理合伙人陈悦表示，“唯怡（公司）不仅开发了在川渝地区家喻户晓的饮品，还建立了垂直整合的供应链和广泛的分销商网络，并与他们建立了长期的合作关系，公司盈利一直呈明显上升趋势，并在2023年创下历史新高。”

唯怡怎么走向全国市场？

在路威凯腾官宣文章中反复提及的一点是：“路威凯腾将与唯怡紧密合作，巩固其在西南地区的品牌地位，并扩大其在中国的影响力。”可以看到，唯怡公司走出川渝，走出西南地区，走向全国的决心。而这并不是一件容易的事。

在唯怡公司所处的植物蛋白饮料市场中，细分赛道产品集中度高及区域特征明显。植物蛋白饮料原料可以分为豆奶、核桃乳、杏仁露和椰汁等，几乎每一个品类都被单个产品占据大部分市场，例如养元饮品的核桃乳、承德露露的杏仁露等。

“北露露、南椰树、东银鹭、西唯怡”便是如今的格局，东北证券在研报中称，由于原材料供应地和工厂建址、地域饮食文化等因素，我国植物蛋白饮料行业形成“地方割据”格局，长期的区域市场割据使得全国化扩张步伐缓慢。以地处河北的承德露露来看，其2023年仍有90%以上的营收来自北部市场。

由此来看，走向全国市场不仅仅是唯怡公司的梦想，也是每一个传统植物蛋白饮料品牌的梦想。

东北证券还在研报中分析称，在行业内，品牌与特定的产品形成强绑定，新产品的市场接受度和增长需要较长时间培育。这或是唯怡公司选择换一个新品牌“颂优乳”打造燕麦乳及豆乳产品的原因。

如果说豆奶、核桃乳等是植物奶1.0时代，那么燕麦奶等则被称为2.0时代，其被称为行业内逐渐崛起的一个新兴品类，传统头部企业和创业企业都在不断涌入，这一品类的出现也将植物奶进一步向B端餐饮渠道拓展。

新兴市场也意味着消费者教育仍是难题，“燕麦奶第一股”OATLY就花了不少营销费用希望“做大蛋糕”，不过目前其仍然处于亏损状态。

在激烈的竞争下，新品牌培育也面临不小的挑战。林岳对《每日经济新闻》记者直言，燕麦奶这一品类几乎很难做出明显的差异化，如果选择采用联名营销的方式或许可以突出重围，通过联名营销获得跨界流量，以及不同范畴的人群。

林岳认为，这或许是路威凯腾看中唯怡公司的另一原因。LVMH集团旗下正是有不少知名奢侈品品牌可供跨界联名，此前也有茶饮品牌与奢侈品品牌联名的先例，更何况如今的奢侈品企业确实也亟需提振业绩，上半年LVMH集团的净利润就同比下滑了14%。