让出新湖中宝控制权，黄伟能否顺利化债？

21世纪经济报道记者唐韶葵 上海报道

国资接盘民企又添新案例。日前，新湖中宝宣布更名为“衢州信安发展股份有限公司（简称‘衢州信安’）”，注册地址也将相应变更。

新湖中宝指出，更名是基于近期公司变更控股股东、实际控制人及相应的公司战略转型和经营的需要。目前，衢州智宝成为新湖中宝新晋大股东，与关联方衢州市新安财通智造股权投资合伙企业合计持有公司28%股份，二者同属衢州市国资委下属企业。

尽管控股股东及实际控制人发生变更，但公司与衢州智宝、新安财通、衢州工业集团在资产、业务、财务等方面均保持独立，目前公司的生产经营情况正常。

“不涉及公司主营业务的变化，亦不存在利用变更名称影响公司股价、误导投资者的情形，不会对公司生产经营活动产生影响。”新湖中宝相关人士指出。

2024年1月8日，新湖集团及其一致行动人向衢州智宝转让18.43%的股份，连同早前新安财通10.11%的股份，新湖中宝第一大股东易主，衢州国资下属企业正式成为公司大股东。

7月17日，新湖中宝新一届董事会改选方案落定，隶属浙江省衢州市国资委的衢州工业控股集团取代黄伟成为新湖中宝实际控制人，合计持有新湖中宝28.68%的股份。

自2023年初起，衢州国资以52.76亿元，通过两次股权收购，获取新湖中宝上述股份数量。紧接着，衢州国资又接连实施两轮增持计划，持续增加对新湖中宝的资金投入，最终通过改组董事会，正式“接管”新湖中宝。

更名，也意味着新湖中宝成为继红星美凯龙、三湘印象之后，近期第三家国资入局的民营房企。

偿债不确定性

一切都为了化债。

近年来，新湖中宝的现金流一直承压。截至2023年底，新湖中宝净负债率60.06%，有息负债合计321.72亿元，其中短期借款和一年内到期的有息负债合计111.97亿元，占比34.80%。

进入2024年，公司债务压力仍然不小。

公开信息显示，新湖中宝有两笔合计2.22亿美元的短期债券，一笔可于2024年被回售，另一笔将于2024年到期。还有一笔美元债券将于2024年9月到期，未偿还到期金额为3.235亿美元。

有第三方机构估计，截至2024年3月底，新湖中宝调整后可动用现金仅覆盖其20%的短期借款，其中包括2025年第一季度到期的超过50亿元人民币等值的离岸有抵押银行借款。

而此时新湖中宝上海待售房地产项目的现金回流并不明确。由于上海一项目预售从2023年四季度推迟至2024年上半年，导致新湖中宝在手现金余额进一步减少。

新湖中宝在上海有两大项目待售，涉及约620亿元货值，但新湖中宝并非全资持有这两个项目，况且资金回流也需要周期。

今年7月中旬，新湖中宝从四家国内银行获得了合计95亿元人民币的未承诺新授信额度，其中大部分将用于新湖中宝的新业务板块，如新能源和智能制造业务。不过，这些授信额度仍有待进一步的融资谈判。

分析人士指出，引入国资持股将增加新湖中宝在新能源和智能制造领域的业务，丰富其业务多样性，但可能不会缓解公司未来12个月的流动性压力。不过，在当前纯自营企业融资环境欠佳的背景下，不断强化的国资背景或将有助于新湖中宝维护银行和其他金融机构融资渠道。

无奈易主

此前，为了维护公司价值及股东权益，避免“面值退市”的厄运，新湖中宝在资本市场用过不少招数，包括大额回购。

6月28日当天，大股东发布了首份增持公告，衢州智宝拟增持1000万至2000万元。

7月8日，新湖中宝公告，拟以1.5亿元～3亿元回购股份，回购价格不超过2.5元/股，回购股份用途为维护公司价值及股东权益。目前该方案尚在执行进程中。

7月16日，新湖中宝再次公告大股东增持计划，衢州智宝拟在未来半年内，以二级市场竞价方式增持上市公司股份，增持金额不低于5000万元，不超过1亿元，增持价格不高于2元每股。

国资入局之后，新湖中宝融资也变得顺畅了许多。7月11日，新湖中宝与工商银行、农业银行、建设银行等四家银行机构签署了《战略合作协议》，获得了总计95亿元的意向性授信额度。

衢州国资分两次拿下新湖中宝28.68%的股权，花了52.76亿元。但该部分股权对应的净资产值是123亿元。有分析人士指出，匡算下来，衢州国资这笔生意其实浮盈71亿。

新湖中宝创始人黄伟为人低调。黄伟曾是温州首富，发迹于资本市场，也将更多的资本手段运用在新湖中宝上。在上一个房地产市场爬坡期，黄伟就开始布局多元投资与轻资产运营，最终形成新湖系“三驾马车”——地产、金融、投资。

但新湖中宝也很早就开始“去地产化”。2019年，融创以62.04亿元收购新湖中宝名下的上海市虹口区青云路167弄地块项目。2020年，融创再以38亿元拿下上海亚龙项目50%的权益。该项目为新湖中宝2016年以11.9亿元通过收并购获得，在独自开发遇阻后，选择与融创展开合作。

与此同时，公司逐渐开始在高科技行业投资转型。该公司战略性投资的区块链、人工智能、高端制造、芯片设计、生物医药等板块已基本成型，已经或拟将陆续上市，具有很大的升值空间；此外公司还在负极材料、 氟化工及数码喷印等高技术产业链上有所布局。

随着房地产调整期的到来，新湖中宝在金融、科技领域的投资布局，在一定程度上延缓了公司的下滑势头，未能改变其命运。

据年报，2023年新湖中宝总资产1083亿元，负债652亿元。换言之，净资产尚有431亿元。相比其他暴雷房企，新湖中宝的经营业绩与存货资产相对还有回旋空间。新湖中宝目前在上海核心地段的待售项目，已成为未来偿债关键。据披露，截至2023年末，新湖中宝在开发和待开发面积约1165万平方米，可满足公司未来3～5年的开发需求。

但分析人士指出，在当前的市场环境下，对这些项目的开发和销售进度的预期不应过于乐观。

目前，黄伟手中剩下的新湖中宝23%股权，几乎是全质押状态。