天然橡胶7月行情走弱 8月是否有反转？

7月，国内天然橡胶市场窄幅下行。中国进口天然橡胶增值税率下调，助于降低部分胶种进口成本；上旬国内外主产区产出上量，原料收购价格下调，成本端支撑松动；国内新胶陆续到港，缓和现货流通性紧张局面；而下游订单转弱，且高温影响下，车间作业受限，部分工厂减产降负；月内宏观氛围偏空，商品期货多数下跌等，综上内外因素偏空影响，天然橡胶行情震荡走弱。中下旬国内外产区降雨量明显增加，割胶工作遇阻，支撑原料价格止跌反弹。因上游端产销利润空间不足，部分货物交付仍有延期，新胶到港量依旧偏少，国内现货库存低位；成本支撑下国内加工厂亦无意低出，天然橡胶市场底部支撑并存，月内行情缓慢偏下调整。下游工厂多小单刚需补货，中间贸易商逢低适量采买，整体交投平淡。

期货技术面，沪胶主力将逐步移仓换月至RU2501合约。KDJ指标构成金叉，短期期价存在反弹预期，上方关注布林中轨、40日/60日均线及整数关口15800-16000附近压力。而均线系统空头排列，月KDJ指标死叉，期价仍有下行风险，下方关注整数关口及近期低点15000-15100附近支撑。

供应端，尽管全球天然橡胶进入提产季，但正值雨季，天气因素仍对割胶工作产生扰动。泰国农业促进厅厅长披拉攀透露，圣婴现象将在今年8-10月期间转为拉尼娜现象，气象部门预测7-9月将会出现多雨天气。若原料价格延续坚挺态势，上游端产销利润不足，不排除部分船货仍有推迟发货可能。国内进口胶现货库存处于偏低水平，新胶进口量增速缓慢，对市场行情构成较强支撑，关注国内库存变化拐点。另一方面，今年原料价格居高助于提振胶农割胶积极性，天气转好胶水将快速上量，全乳胶交割利润窗口开启，国营厂生产积极性较好。

8月橡胶下游市场需求或延续偏弱态势。半钢胎积极排产雪地胎，订单充足支撑下，装置维持高位运行，对整体需求形成一定支撑。而全钢胎企业新订单节奏放缓，成品库存压力增加，不排除部分企业减产降负可能。非轮胎类制品企业订单未见明显转好迹象，下游工厂对橡胶原材料维持随用随买，逢低补货策略。国家发展改革委、财政部联合印发了《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，汽车以旧换新全面加力补贴，有望推动汽车报废、置换更新需求加速释放，有效拉动内需、扩大消费，促进产业向新质生产力转型升级。

金联创认为，8月天然橡胶市场仍有下行预期。全钢胎企业新订单跟进不足，为缓解库存压力，仍有减产降负可能，下游需求偏弱压制天然橡胶行情走势。供应虽进入提产周期，但天气因素仍构成扰动，关注国内新胶到港情况，现货库存低位亦对市场构成一定支撑。关注宏观市场消息及相关产品走势，商品市场或超跌后反弹。综上，预计8月天然橡胶市场偏弱震荡为主，下方空间相对有限。