今年以来“消费茅”股价集体折戟，不能只怪“大环境”

文｜整点消费

今年以来，大食品行业在资本市场的表现并不如意，即便是被誉为"消费茅"的行业巨头们也纷纷折戟。

截至今日（8月5日）收盘，A股食品饮料板块近一年的跌幅为23.29%，今年以来的跌幅为23.2%。

其中，贵州茅台近一年跌幅为20.72%，今年跌幅为16.82%，在上个月底（7月）还跌破了1400元/股，创下差不多近2年以来的新低。即便是身处港股、被誉为"水中茅台"的农夫山泉也未能幸免，其股价近一年跌幅为30.69%，今年以来的跌幅更是达到了31.31%。

而调味品领域的两支"消费茅"表现不尽相同。其中，酱油茅"海天味业近一年跌幅为21.08%，今年以来跌幅为6.41%；"油茅"金龙鱼近一年跌幅为34.35%，今年以来的跌幅为19.87%。而整个调味品概念板块近一年跌幅为24.89%，今年以来的跌幅为18.15%。相比之下，海天味业要比金龙鱼更"抗跌"。

对于"消费茅"股价集体受挫，中国食品产业分析师朱丹蓬对整点消费（ID：ZDXFBA）表示："影响‘消费茅’股价下跌的因素有几个方面：一是国际形势，二是宏观经济，三是终端层面的行业竞争，四是微观消费的疲软。所以整体上看，所有上市公司都有一个特点，就是他们的整体销售被不断分化，很难做一些‘高大上’的产品，随着整个行业的内卷加剧，让‘消费茅’的产品销量被不断分流，资本市场应该也是看到了这些不利因素，不断撤离，所以造成股价下跌。"

并且，长远来看，各大"消费茅"除了在资本市场面临严峻形势之外，未来发展过程中，仍将面临诸多市场挑战。

01"水中茅台"的烦恼

对于"水中茅台"农夫山泉而言，原本以为其今年有望冲击500亿营收的新高，进而让"首富"的地位更加稳固。

不过，进入2024年年中，农夫山泉的烦恼接踵而至。

在股价方面，5月3日，农夫山泉股价盘中达到48.8港元，创下今年以来的高点。但此后，公司股价整体进入下跌趋势。

即便是农夫山泉控股股东养生堂计划以自有资金收购增持本公司H股股份，总金额预计不超过20亿港元，但仍然没能让起到"立竿见影"的提振效果。截至今日收盘，农夫山泉股价上涨1.5%报收30.45港元/股，总市值为3425亿港元（合约3142亿元人民币），较5月3日时5358亿港元跌幅超1900亿港元。

而在经营层面，根据农夫山泉2023年财报显示，包装饮用水收入为202.62亿元，占比为47.5%；而以东方树叶为主导的茶饮料收入为126.59%，占比为29.7%。

众所周知，包装饮用水和茶饮料系当前农夫山泉最大的收入来源。但进入今年以来，这两大赛道成为了整个软饮市场竞争最"惨烈"的品类。

包装饮用水方面自然不用说，今年瓶装水价格纷纷"砍"到了1元/瓶一下。而在今夏这场价格战中，农夫山泉堪称是"始作俑者"。

今年3月开始，农夫山泉便不断被各种舆论所"包围"，导致农夫山泉部分产品动销受挫。即便是创始人钟睒睒亲自下场，也未能帮农夫山泉在这场莫名的舆论危机中"解套"。知名机构麦格理发布报告称，农夫山泉2024年上半年销售按年增长预期放缓至7.6%，纯利跌4.6%，并且预计农夫山泉上半年毛利率收窄2.2个百分点至58%。

今年5月，农夫山泉的绿瓶纯净水"火速"铺市，并且将零售价从指导价的2元/瓶降到不足1元/瓶。至此，整个瓶装水市场单瓶价格在1元以下已经成为主流。值得一提的是，这种价格竞争不仅局限在包装饮用水市场。

尼尔森IQ数据显示，2023年，包括无糖茶在内的即饮茶拿下21.1%的市场份额，首次超过碳酸饮料（18.5%），位列行业第一。但谁也没有想到，"价格战"蔓延到无糖茶市场的速度如此之快。

在各类终端，第二瓶半价甚至0元的无糖茶已是司空见惯。东方树叶、三得利、伊藤园、果子熟了、茶小开……越来越多的无糖茶品牌加入"降价大军"，过去动则5元/瓶以上的无糖茶，现在大多只能卖到3、4元/瓶。

因此，在此等趋势下，越来越多"无糖茶会不会成为下一个气泡水"的声音开始出现。不过，无糖茶和大多数品类一样，强者恒强的大格局仍然没有改变。根据马上赢最新披露的数据显示，作为行业两大龙头，农夫山泉和三得利在无糖茶领域的市占率从今年4-5月的75%提升至了6-7月的78%。

不过，今年的饮品行业销售旺季过半，瓶装水和无糖茶两大赛道的"价格战"丝毫没有减弱的迹象，这对于"水中茅台"农夫山泉而言，并非好事——激烈的市场竞争面前，要么让出市场份额，要么让出利润空间。

02伺机而动的"酱油茅"和等待消费复苏的"油茅"

作为调味品领域的绝对霸主，海天味业的股价其实"跑赢"了整个调味品概念。

此前，海天味业因"添加剂"风波之后陷入业绩下滑的境地，作为掌舵人的庞康甚至提出了要用5年来重回正常的增长曲线。

在2023年财报中，海天味业为2024年制定的经营计划是"营业收入275.1亿元，归母净利62.3亿元"。而2023年海天味业的营收和净利润分别为245.59亿元和56.27亿元。也就是说，在2024年，海天味业的营收和净利润同比增长目标约为12%和15%左右。

而在"添加剂"风波之前，海天味业就在2022年为2023年制定了281.7亿元的营收和68.2亿元的净利润目标。

如此看来，海天味业还是颇为"低调"的。不过，在经营层面海天味业可从未"手软"过：0添加盛行那就全力推自己的0添加；餐饮市场恢复那就将主要资源倾注到餐饮渠道；任凭外界风云如何变化，海天始终按照自己的推新节奏和战略规划在不断前行……

近期，海天味业在互动平台表示，公司产品线丰富，零添加产品自推出后收到较多消费者欢迎；餐饮业有所恢复为整个调味品行业带来了正向的带动，但恢复过程需要一定的时间，目前来看还没恢复到2019年的水平。不过，海天味业也表示，B端的营收占比远不及C端高。

有多位业内人士对整点消费透露："在2023年，海天味业的渠道库存清理颇为彻底，所以今年完成上述目标并不难。"

相比"酱油茅"海天味业的局面，"油茅"金龙鱼要显得被动许多。

今年一季度，金龙鱼虽然利润哟所增长，但营收却呈现下降态势。

尤其是7月份的一则"油罐车运输乱像"事件波及到金龙鱼，尽管金龙鱼进行了回应，但投资者仍然心有余悸，并且也导致金龙鱼股价当天股盘中价跌幅超过8%，创历史新低。

至于该事件后，消费者对金龙鱼品牌是否有影响，或许待到半年报披露后就能窥得一二了。

值得一提的是，在上述事件之前，金龙鱼6月份就在机构调研纪要中披露："四月消费出现萎缩现象，五月略有恢复，六月受618和端午节的影响，出现消费小高峰。今年到目前为止，经销商和终端门店的囤货意愿不强，持观望心态，市场整体消费偏弱。"

由此可见，今年上半年，金龙鱼的"期中成绩单"应该不会太好。

而为了挽回投资者的信心，金龙鱼在8月1日发布公告称，公司控股股东丰益香港基于对金龙鱼未来发展前景的信心和对公司价值的高度认可，为进一步促进公司持续、稳定发展，维护广大投资者利益，自愿延长所持有的公司首发前限售股份的锁定期。

而金龙鱼曾于2023年8月23日披露《关于控股股东自愿延长限售股份锁定期的公告》，公司控股股东丰益香港自愿追加首发前限售股份锁定期，限售期自2023年10月16日延长至2024年10月16日。

虽然和海天味业旗下的调味品一样，金龙鱼旗下的米面粮油都是"刚需"品类，但金龙鱼厨房商品的毛利率为6.41%。

整体上看，虽然金龙鱼在食用油多个领域占据国内市场份额第一，但两千多亿的营收所带来的净利润不及两百多亿海天味业。

不过，面对当前的消费局势，金龙鱼也没有太好的办法，只能选择等待。