胞妹掌舵的正力新能冲击港股，曹德旺“隐身其后”

来源｜中访网

作者｜一杭工作室

近日，动力电池厂商江苏正力新能电池技术股份有限公司（以下简称正力新能）向香港联交所递交招股书，拟在港股上市。联席保荐人为中金公司、招银国际。

消息一出，迅速引发市场关注，正力新能的核心管理层可大有来头。其公司董事长曹芳是A股“玻璃大王”曹德旺的妹妹，与福耀玻璃关系密切，总经理陈继程曾在福耀玻璃任职十余年，就连福耀玻璃实控人曹德旺也间接持有正力新能股份。曹德旺家族的商业版图又扩张了？

曹芳：让宁德时代曾毓群“担忧”的女人？

招股书显示，正力新能是中国领先的动力及储能电池制造商，目前主要提供电芯、模块、电池包等电池管理系统的一体化方案。在动力电池行业竞争日益激烈的大背景下，正力新能有何优势？

自2019年成立至今，凭借在福耀玻璃积累的资源，正力新能迅速成为中国锂电市场的“黑马”，目前其估值超过180亿元，得到了诸多明星资本的青睐，比如正海资本、五矿创投等。事实上，这样的成就背后亦离不开曹芳的资本运作。

在2014年因年龄问题从福耀玻璃离职后，曹芳与福耀玻璃另一位高管陈继程一起创立了常熟新中源创业投资有限公司，8个月后，该公司便同丰田合资，成立了新中源丰田能源系统有限公司，为丰田的混动、插混车型提供电池系统。

此后，两人进一步加码动力电池赛道，成立了正力投资，并以1.6亿元投资于动力电池制造商塔菲尔，这也成为正力投资跻身行业前列的关键。到 2020年，塔菲尔已经成功进入国内前十大动力电池厂商，截至2020年2月时排名第七位。

在塔菲尔与宁德时代的专利大战开始之后，曹芳开启了资本运作，于2020年5月12日以10.8亿元，认购塔菲尔新增注册资本及转让现任股东持有的注册资本，将股权增至约43.47%，成功取得塔菲尔的控股权。这一操作使得塔菲尔的股权结构重组，使其成为合资公司正力新能的核心资产。

虽然在与宁德时代专利大战落败，但曹芳又开启了资产腾挪，在2022年2月，塔菲尔股东决议，将其业务及塔菲尔及其子公司所持若干资产转让于正力新能及其子公司。至此，塔菲尔的业务和资产全部转移到正力新能。这下，宁德时代再无理由对塔菲尔发起起诉了。

曹德旺家族，在下一盘新能源产业大棋？

招股书显示，IPO 前的正力新能由曹芳和陈继程控制约 64.60% 的股权，曹德旺通过个人公司福建耀华间接入股正力新能，持股比例为2.52%。虽然曹芳的创业之路靠的是自己的远见，但不可否认的是曹氏家族是她创业路上最坚实的后盾。

在汽车玻璃领域，曹德旺创立的福耀玻璃是当之无愧的汽车玻璃龙头企业，此前曹德旺对外的一系列投资也是围绕汽车零部件产业链进行布局。对曹芳的支持也表示，曾经对新能源表示质疑的曹德旺，正在重新审视新能源市场。

事实也确实如此，根据弗若斯特沙利文报告，近年来动力电池市场稳步增长，预计全球动力电池装机量将以37.5%的复合年增长率从2023年的716.0GWh增至2028年的3513.1GWh。

正力新能可谓是赶上了天时、地利、人和，其所在地常熟市，本身就是一座新能源重镇。2024年7月，常熟市政府办公室关于印发《常熟市新能源产业发展 2024 年工作要点》的通知，继续对新能源产业加码。

不过，虽然被誉为行业黑马，正力新能整体的市场份额并不算高，与头部企业宁德时代、中创新航等有较大差距。据中国动力电池产业创新联盟数据统计，2024年1-6月，正力新能的整体市场份额为1.61%。

值得注意的是，截至今年一季度，正力新能仍在亏损中。招股书显示， 2022 年、2023 年及 2024 年第一季度，正力新能净亏损分别为 17.20 亿元、5.90 亿元、6989.9 万元，同时，截至今年3月末，正力新能持有的现金及现金等价物为仅21.83亿元。

造血能力不佳且现金流不充沛的正力新能，能得到资本市场的青睐吗？