董事长放狠话：股价不翻倍，不领工资！小作文一出，这家公司连续5天涨停！危机能否彻底化解？

　　这两周持有山子高科的股民坐了一轮超级刺激的过山车。

　　上周五还在发愁连续4个跌停，公司要退市了。这周五又欣喜得收获了5个涨停，暂时脱离退市红线。

　　转折的关键点，就在7月28日。董事长叶骥写了一篇“小作文”，称将停发个人薪水；同时宣布公司将10亿元回购股份、又获得10亿元融资支持，这一套组合拳下来，效果明显。甚至有投资者开始给其他有退市风险的公司支招，“学学山子高科，小作文写起来，董事长放弃年薪”。

　　但也有人提出质疑：“这家公司中报预亏6-8亿啊，传统行业，100亿以上的市值，如果业绩巨亏，令人窒息的情怀很难支撑起这么大的市值吧？”

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　　董事长停薪救市

　　7月份，“自救”是A股市场退市高危股的关键词。

　　7月22日至7月25日，山子高科连吃四个跌停，股价从每股1.23元跌至每股0.81元。而按照交易所规定：若股票连续20个交易日收盘价低于面值1元，交易所可以强制股票退市。

　　面临退市危机，山子高科官方微信公众号于7月28日发布《致全体股东的一封信：坚持做难而正确的事》一文，叶骥说：“早在银亿股份破产重整的进程中，管理人、债权股东以及许多投资人都提醒，重整完成后唯一的风险就是股本太大，可能有面值退市的压力。

　　我要向广大信任公司、信任我们的股东郑重地道个歉，我依然低估了黑天鹅发生的概率。其实在第一次房地产出表被非正常干预后，股价就从2元附近进入了下行通道，我本应该在那个时候就思考和准备可能随之而来的风险。”

　　他向投资者表达歉意，并表示已向董事会申请停发个人薪水直到股价恢复到1.6元/股以上。

　　叶骥分析近日股价下跌的原因指出，“基于我们目前已掌握的信息，我们预计某位个人投资人遭遇了强制平仓使当日股价出现波动，引起了其他中小投资人的担忧进而诱发了后续的跌停。同时，对于部分股东反映的跌停期间某营业部的非常见交易行为，公司法务部门也于近日向监管和司法部门报告，并申请相关部门介入调查。”

　　据红星新闻报道，2023年度，作为公司董事长、总裁，叶骥从山子高科领取的税前薪酬为300.23万元。

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　　从500亿市值到退市边缘，发生了什么？

　　简单做一下这家公司的梳理，这对我们投资也能有一定警示。

　　雪球用户@满腹金轮分享道：“银亿熊续强起家的故事可以说是广为流传，令人向往。但是就像历史一下，真实的历史总是脏兮兮的充满污垢，加工过的历史才是光鲜靓丽不沾尘土的。

　　90年代，国企改制，宁波开始国有企业减亏、扭亏的工作，作为曾经当过国企厂长位置的熊续强，被安排到一家宁波罐头厂，上任仅一年就这就创造奇迹，扭亏为盈，实现了‘500万元的利润、出口创汇1000万美元’的成绩。1994年，熊续强看到了老国企腾笼换业的大趋势，认定开发房地产是一个前景方向，组建了银亿集团。1997年的亚洲金融危机，银亿腾飞的机会。

　　亚洲金融危机爆发，导致很多‘烂尾楼’出现。银亿正是抓住了这个机会，另辟蹊径打开了一片新的天地。当时以较低的价格收购了一大批有潜力的烂尾楼，并对其进行改造。从住宅、写字楼到商业广场，银亿通过“收旧翻新”改造了一大批，得到‘烂尾楼改造专家’这一称号。

　　当时，证监会有政策，A股资本市场原则上不再接受房地产企业直接上市。以至于当时碧桂园、恒大、都选择去港交所。

　　熊续强将目标瞄准了陷入泥潭的ST兰光。经过多方协商，2011年，银亿集团借壳ST兰光成功上市。

　　2014年，熊续强在资本市场与自己的老乡徐翔进行了一场正面PK（这块不详细展开了）。结果是熊续强的银亿集团开始大量增持，保住了康强电子的壳，并成为了控股股东，熊续强也成为实控人。

　　随后，熊续强又花8.4亿元的价格，收购了河化股份29.59%的股权，成为了公司的实际控制人。

　　至此，熊续强拥有了三家上市公司。后来还花费123亿元，先后收购了美国安全气囊发生器生产商ARC、日本磁簧生产商艾礼富和比利时邦奇等企业，正式进军汽车领域。

　　但是，这里要划重点了。从2014年开始后，银亿股份开始进行大比例股份质押和超额分红。后来，一纸债券无法兑付的公告开启了银亿的慢慢熊途。2018年12月24日，上市公司银亿股份公告称，旗下的“15银亿01”债券未能如期兑付，涉及金额3亿元。

　　破产重组后，宁波开投曾投入10.3亿拯救银亿，无奈窟窿太大，收购的所有标的亏损连连叠加房地产主业也开始亏损，10亿资金无法泛起一丝水花。

　　最终‘白衣骑士’叶骥和他的梓禾瑾芯完成了对银亿的控制，熊续强失去控制权。银亿股份变更为山子高科。”

　　根据当年的《银亿股份有限公司重整计划》，银亿股份在整个重整过程中，实施了两次资本公积转增股本，转增新股用于解决资金占用问题、以股抵债、引进重整投资人等。

　　两次转增完成后，山子高科总股本由40.27亿股增加至99.97亿股。

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　　10亿的回购+10亿的融资支持，

　　能彻底化解危机吗？

　　2024年7月底，面对收盘价跌破1元，山子高科试图通过大额回购、高管增持的方式拉高股价：

　　一是上市公司宣布拟用自有资金回购股份，回购资金总额不低于6亿元且不超过10亿元，回购价格不超过1.6元/股；二是实控人自身回购股份，该公司董事长兼总裁叶骥计划以自有或自筹资金通过二级市场择机增持1000万股公司股份；三是叶骥通过发布《股东信》致歉、复盘、反思、自救，并表示在公司股价涨回1.6元/股前不领薪酬，种种方式均向资本市场释放积极信号。

　　雪球上有不少用户对山子高科的一系列措施表示认可，期待它接下来剥离房地产好好搞搞主业。

　　但也有雪球用户指出：“ 2022年、2023年，完成重整的山子高科净利润分别亏损19.98亿元、21.8亿元。公司仍未能摆脱亏损，且股本规模大，每股收益常年为负值，山子高科股价也一直在2元以下徘徊。这次中报预亏6-8亿，这家公司后面怎么支撑这么大的市值？”

　　不妨来看看，重组后变为山子高科后公司的业务情况，目前是4块业务新能源整车、半导体、高端制造及智慧服务。

　　1、新能源整车主要是物流车为主——目标是“新能源城市物流车新物种”。

　　2、高端制造主要还是以17年收购的邦奇为主体，加大对汽车自动变速器产品研发。

　　3、半导体以康强电子和禾芯集成为主，要成为中国大陆最先进的封测企业。康强电子半导体封装材料引线框架、键合丝等，是用于封装中。

　　4、智慧服务其实就是物业了，这块业务目前正在提供现金流。

　　最终三子高科是能彻底脱离困境呢？我们可以一起期待下后续的进展。长期来看，公司仍需通过加强内部管理、提升产品质量、拓展市场份额等方式来增强自身的核心竞争力

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本课程为雪球基金发起，仅作为投教科普，不构成投资建议。