整车下线、回购股份，山子高科不想“面退”

甩掉地产"包袱"后，山子高科却站上面值退市边缘。7月28日，山子高科董事长叶骥发布《致全体股东的一封信：坚持做难而正确的事》（以下简称《股东信》）。此前，山子高科已连续多日股价低于1元。为此，山子高科欲通过大额回购、高管增持的方式拉高股价。面对面值退市危机，叶骥更通过《股东信》致歉、复盘、反思、自救，向资本市场释放积极信号。

董事长申请停薪

今年7月24日，山子高科以0.9元/股收盘，收盘价首次低于1元。山子高科发布公告称，根据《深圳证券交易所股票上市规则》规定，在深圳证券交易所仅发行A股股票的公司，通过深圳证券交易所交易系统连续20个交易日的股票收盘价均低于1元，深圳证券交易所将终止其股票上市交易；因触及交易类强制退市情形而终止上市的股票不进入退市整理期。随后，7月25日、7月26日，山子高科股价均未重回1元"红线"。

对于走到"面退"边缘的现状，叶骥认为自己对外界的提醒未做好思考和准备并向股东致歉。叶骥坦言："早在对银亿股份进行破产重整的过程中，管理人、债权股东及许多投资人都提醒我，重整完成后唯一的风险就是股本太大，可能有面值退市的压力。而当时我一直坚信，只要企业经营向好，面值就不会构成一个风险因子。在这里，我要向广大信任公司、信任我们的股东郑重地道个歉，我依然低估黑天鹅发生的概率。其实，首次房地产出表被非正常干预后，股价就从2元附近进入下行通道，我本应该在那个时候就思考和准备可能随之而来的风险。"

据了解，今年7月，山子高科控股子公司黑龙江云枫汽车的车型已量产下线，并累计下线整车超千辆，预计今年销量超2万辆。同时，山子高科旗下红星汽车的红星BOX1车型也得到货拉拉等行业大客户订单。相比布局中的整车产品，山子高科的汽车零配件业务板块则稳定增长。《股东信》显示，邦奇集团国内业务新增数十万台EV减速器和无级变速器（CVT）订单，预计订单总额达数十亿元。同时，山子高科通过关闭ARC海外工厂、优化产品结构，预计上半年实现扭亏为盈。叶骥表示："正因为基本面的全面恢复和新增订单的踊跃，我严重低估黑天鹅事件发生的概率以及后果。我已向董事会申请停发个人薪水，直到股价恢复到1.6元/股以上。"

资料显示，山子高科原名为银亿股份，曾为宁波龙头房企之一。2017年，山子高科开始谋求转型，通过银亿股份发行股份，分别收购宁波昊圣投资有限公司（以下简称"宁波昊圣"）以及宁波东方亿圣投资有限公司（以下简称"东方亿圣"）。据了解，宁波昊圣隶属ARC集团，为全球第二大汽车安全气囊气体发生器独立生产商。东方亿圣则为邦奇集团旗下资产，后者为全球知名的汽车自动变速器独立制造商，自此山子高科正式进军汽车制造业。然而，山子高科的汽车业务发展并不如意，同时房地产业务营收也出现下滑。今年6月，山子高科发布公告称，将通过公开挂牌方式，以约6亿元的价格出售"银亿房产"100%股权和公司及控股子公司（不含剥离企业）对剥离企业的应收款债权。

自救拉股价

复盘、致歉外，如何短期内提升股价对于山子高科来说十分棘手。

今年7月26日，山子高科发布公告称，公司董事会审议通过《关于回购公司股份方案的议案》，回购资金总额不低于6亿元（含）且不超过10亿元（含），回购股份的价格不超过1.6元/股（含）。《股东信》则显示，当前山子高科股价已处于非正常和非理性状态的特殊阶段，在监管规则允许下，山子高科发起回购申请，同时叶骥在不触发要约收购前提下发起顶格增持。

同时，山子高科正积极联系投资人，并听取各方意见和建议试图挽回公司股价。叶骥表示："我们的机构股东没有在此期间减持并表态将继续坚定支持公司，不抛售股票。同时，我们也非常重视与各利益相关方的沟通，第一时间与银行、金融机构和参与银亿重整的债权人取得联系，上述相关方也表达对公司业务进展的认可，同时将坚定支持公司的发展，在未来合适时间再推进转股事宜，这样将帮助公司降低数十亿元债务，使公司资产负债结构更加稳健。"

此外，叶骥也深知改善经营状态是道"必答题"。在《股东信》中，叶骥表示："近三年来，我和经营团队一直致力于各个业务板块的经营修复和业务拓展。今年初，我们在设定除总部行政部门和房产业务外，各具体业务板块都要盈利以及正向现金流的年度目标。"山子高科发布的业绩预告显示，今年上半年，归属于上市公司股东亏损6亿—8亿元，同比下降9.42%—32.06%。

"回购股份、积极与投资人股东沟通，一方面是通过资本层面拉升股价，另一方面稳定股东情绪防止股价继续下跌，并向外界传递积极信号。"在汽车行业分析师钟师看来，对于企业而言最终挽回资本市场信心还是要通过企业本身的业绩提升，与产品市场获得良好反应来达成。目前无论商用车还是乘用车市场，都面临激烈竞争，作为进入汽车行业的年轻企业，未来在供应链、产品把控上依然面临不小挑战。事实上，山子高科并不是近期首家面临面值退市的企业。此前，广汇汽车因连续20日股价低于1元，正处于锁定退市阶段。

北京商报记者 刘晓梦