华谊兄弟“回到梦开始的地方”，冯小刚IP公司转让给阿里影业抵债

蓝鲸新闻7月24日讯（记者 王晓楠）7月8日，华谊兄弟的办公地搬回至丰联广场，王忠磊在朋友圈中表示，华谊兄弟“回到梦开始的地方”。

7月23日晚，华谊兄弟与代表着标志性第五代导演冯小刚的东阳美拉脱钩，2020年10月，《八佰》风头正劲，王忠磊曾对媒体表示，“华谊完全依赖冯小刚导演的说法是不准确的”，“未来行业中高市盈率收购的现象肯定会减少，但华谊会背负这个事情一段时间”。如今，华谊兄弟拟3.5亿元将控股子公司东阳美拉70%股权转让给阿里影业，用于抵消其在2019年向阿里影业借款7亿元中剩余未还的3.5亿元债务。华谊似乎正在换种打法。

解绑冯小刚IP，阿里影业低价“牵手”

7月23日晚，华谊兄弟公告称，为实际经营需要，公司拟与阿里影业签署协议，预计转让公司控股子公司东阳美拉70%股权，转让价款为3.5亿元，本次转让完成后，公司不再持有东阳美拉的股权。

因阿里创投与马云为一致行动人，且合计持有华谊兄弟股份超过5%，阿里影业为阿里创投 的关联方，本次交易构成关联交易。

9年前，华谊兄弟曾斥资超10亿元，从导演冯小刚等人手中拿到东阳美拉70%的股权，现如今又以3.5亿元的低价转给阿里影业。虽然华谊兄弟表示是为了进一步优化公司资源配置，交易定价是基于当前合理的市场估值及未来发展前景，但这其中却藏着其卖资产抵债的窘境。

东阳美拉成立于2015年9月，同年11月，华谊兄弟就公告称，拟出资10.5亿元收购股东冯小刚和陆国强持有东阳美拉70%股权。交易完成后，东阳美拉由华谊兄弟持股70%，冯小刚持股30%。

仅成立2个月的东阳美拉，其财务数据并不亮眼。截至2015年11月19日，东阳美拉资产总额为1.36万元，负债总额为1.91万元，所有者权益为-0.55万元。

彼时，东阳美拉的老股东还作出了5年的业绩承诺，2016年度的业绩目标为经审计的税后净利润不低于1亿元，且2017-2020年，每个年度的业绩目标为在上一年度承诺的净利润目标基础上增长15%。若未能完成该目标，老股东需要以现金补足差额。

东阳美拉的主营业务包括影视剧项目的投资、制作，影视剧本创作、策划、交易等，其曾先后出品了《我不是潘金莲》、《芳华》、《一九四二》、《集结号》等商业片。但在2018年后，东阳美拉逐渐沉寂，公司业绩也开始浮浮沉沉，仅部分年度完成了业绩目标。

2016-2020年，东阳美拉净利润分别为5511.39万元、1.17亿元、6501.5万元、1.64亿元和560.43万元。根据对赌协议，2018年和2020年东阳美拉皆未能完成业绩承诺目标，老股东向华谊兄弟累计业绩补偿超2亿元。

2023年，东阳美拉实现营业收入1.24亿元，实现净利润3760万元；今年前5个月，其实现营业收入67.55万元，实现净利润162.73万元。

随着冯小刚电影作品的数量逐渐减少，东阳美拉也渐渐失去了“光环”。2023年11月，第二大股东冯小刚，卸任东阳美拉经理职务，由刘艳接任。

作为以互联网为核心驱动的影视公司，阿里巴巴影业集团拥有内容生产制作、互联网宣传发行、衍生品授权及综合开发、院线票务管理及数据服务的全产业链娱乐平台。近年，中国电影史上总票房前列的《战狼2》、《你好，李焕英》、《流浪地球》、《唐人街探案3》、《红海行动》、《我不是药神》等，都有其深度参与。

虽然子公司阿里影业以低价拿下了带有冯小刚IP的影视公司，但阿里影业自身的盈利能力并不强劲，2023年，阿里影业净利润亏损714.38万元。截至今年一季度末，公司亏损进一步扩大达1.33亿元。与此同时，阿里影业的净资产为-3.24亿元。

多次卖资产抵债，“影视一哥”陷入窘境

此次低价转让东阳美拉的另一个背景则是，华谊兄弟欠阿里影业的借款已经两次展期。

2019年，阿里影业向华谊兄弟提供7亿元借款，借款期限为5年。由华谊兄弟持有的东阳美拉70%的股权以及公司全资孙公司嘉利文化持有的自有房产、国有土地使用权提供抵押担保，由华谊兄弟以持有的自有房产三套、公司全资子公司华谊互娱持有的自有房产一套为上述借款提供抵押担保。

同时，由华谊兄弟全资子公司华谊兄弟电影有限公司为上述借款提供连带责任保证，由王忠军、刘晓梅、王忠磊、王晓蓉为上述借款提供个人连带责任保证担保，担保期限为五年，担保金额为7亿元。

资料显示，华谊兄弟由王忠军、王忠磊兄弟创立于1994年，并于2009年率先登陆创业板，被称为“中国影视娱乐第一股”。2015年6月，华谊兄弟股价曾一度高达31.91元/股，总市值超700亿元，但现如今其股价已跌至1.57元/股，市值仅有44亿元。

自2018年以来，华谊兄弟结束了持续盈利的画面，其业绩承压明显，此后净利润连续六年处于亏损状态，累计亏损近80亿元。自身造血能力不足的华谊兄弟，其偿债压力也不低，2023年，公司资产负债率已高达79.06%，而其账面上的货币资金仅有2.32亿元，短期借款为4.95亿元，一年到期的非流动负债为4.26亿元，长期借款为1.6亿元。

持续亏损、高负债告急，昔日“影视一哥”在2023年11月就开始出售资产抵债。

去年11月，华谊兄弟将公司全资子公司华谊娱乐投资持有的嘉利文化100%股权以及华谊娱乐投资对嘉利文化的全部债权1.3亿元转让给中联盛世以抵销上述借款总额7亿元中的3.5亿元。

2024年1月，华谊兄弟公告，向阿里影业借款中剩余的3.5亿元展期，展期期限为6个月即至7月24日。随后7月，华谊兄弟又公告称，上述3.5亿元借款拟再度展期3个月至10月24日。

直到两周后，也就是7月23日，双方签订《股权转让协议》、《债权债务抵销协议》，根据协议，华谊兄弟将东阳美拉70%股权给阿里影业以抵消对其欠下的3.5亿元债务。

近几年来，华谊兄弟实控人也是频繁质押股权用于还债。截至2023年8月21日，王忠军、王忠磊未来半年内到期的质押股份累计数量为3.55亿股，占其所持股份的92.11%，占公司总股本的12.8%，对应融资余额为4.79亿元；未来一年内到期的质押股份累计数量为3.83亿股，占其所持股份的99.37%，占公司总股本的13.81%，对应融资余额为4.79亿元。

华谊兄弟也在找新的破局之法，随着微短剧爆火，其也在向此领域探索布局，与阅文集团合作出品的短剧《鸿天神尊》预计将于2024年5月开机制作。