润际新材上交所IPO终止，信披真实性曝出疑点

转载自：中国日报网

重庆润际远东新材料科技股份有限公司（下称：润际新材）成立于2005年，从事高浓度合金元素添加剂、晶粒细化剂等新型金属功能材料研发、生产、销售，产品主要用于高端特种钢和高端铝合金的制备。

润际新材曾于2016年至2019年在新三板挂牌。2023年，润际新材转战沪市主板，同年6月成功过会。2024年6月30日，润际新材的保荐人长江证券撤销保荐，根据《上海证券交易所股票发行上市审核规则》第六十三条的相关规定，上交所终止其发行上市审核，润际新材的上市计划暂时告一段落。

信披真实性存疑

报告期内（2020年至2022年，下同），润际新材有一关联方为靖西市华荣锰业有限公司（下称；华荣锰业）。华荣锰业停产前的主营业务为生产、销售电解锰，属于润际新材业务的上游，润际新材实际控制人家族成员直接或间接持有华荣锰业合计100.00%的股权。

据润际新材招股书，2023年4月，华荣锰业被转让给无关联第三方靖西市锰矿有限责任公司（下称：靖西锰矿）。

上交所在一轮问询中要求润际新材结合华荣锰业历史沿革、资产、人员、业务等方面与自身的关系等，说明华荣锰业与发行人是否存在同业竞争。润际新材认为，华荣锰业与润际新材的资产、人员、业务、技术相互独立。

据一轮问询回复，2013年6月，华荣锰业停产，此后不再开展电解锰生产和销售业务。

（图片截自一轮问询回复）

但是，润际新材2016年10月发布的公开转让说明书显示，其于2014年向华荣锰业采购原材料电解锰62.75万元。如此看来，华荣锰业2014年仍存在电解锰的对外销售业务。这和一轮问询回复披露的华荣锰业自2013年6月停产后不再开展电解锰生产和销售业务的说法存在矛盾。

（图片截自润际新材公开转让说明书）

此外，一轮问询回复还称，华荣锰业停产后，其雇用的相关人员均已遣散，只有原管理人员吕春泽在华荣锰业停产后进入润际新材工作。

吕春泽进入润际新材工作的同时，仍然在华荣锰业担任高管，直至2023年4月20日退出。尽管被认定为管理人员，而他仍作为发明人为润际新材贡献了4项实用新型专利。

企信网显示，吕春泽同名人员曾于2010年注册了一家个体工商户——靖西县春泽锰矿石经营部，主营锰矿石的收购和销售，经营场所就在华荣锰业院内。该公司于2014年9月注销。

另外，润际新材关于成本核算方法的信披是否准确或也存在疑问。

润际新材招股书提到，公司存货采用月末一次加权平均的成本核算方法，当月入库的原材料单价需与月初库存单价进行加权平均。而招股书又称：“2022年金属铬市场价格上升，但上半年公司使用上年末库存的低价金属铬进行排产，导致2022年铬剂直接材料成本低于当年金属铬采购均价”，据这段文字的表述，金属铬或使用先进先出法核算成本，与前文存在差异。

环评文件曝出多个疑点

招股书显示，2022年，润际新材的流动比率、速动比率分别达到21.44倍和12.66倍，远高于同行平均水平（2.55倍和1.78倍）；资产负债率仅4.64%，远低于同行平均水平（36.10%）。截至2022年底，润际新材账上有货币资金13,705.60万元，应收账款15,857.08万元，流动负债2,552.28万元。流动负债中，短期借款900.90万元，较上年减少23,882.04万元。润际新材称，随着经营业绩的提升，2022年公司流动性显著改善，偿还了大部分银行借款。

润际新材认为，合金元素添加剂行业属于典型的资金密集型行业，单位产品所占用的固定资本和流动资金金额较高，尽管资金充裕，其仍有募资补流的必要性。此次IPO，润际新材拟募资15,000.00万元用于补充流动资金。

除补流外，润际新材拟募资45,138.07万元，分别投入新型金属功能材料智能制造升级建设项目（下称：新智造项目）、新型金属功能材料研发中心建设项目和营销服务网络建设项目。

查阅重庆市江北区人民政府网站发现，有披露多份润际新材环评文件。

2021年11月3日，新智造项目的环评文件获公示，该环评文件披露的项目名称和代码均与招股书核对无误。

（图片截自重庆市江北区人民政府网站）

新智造项目的环评文件披露，润际新材自2020年以来先后委托环境影响评价机构编制了新型金属功能材料智能制造基地项目（下称：旧智造项目）等三个项目的环评报告，但由于国际市场变化较快，润际新材做出战略调整，三个项目均不再实施。

此前重庆市江北区人民政府网站于2021年7月7日公示了旧智造项目的环评文件。

新旧智造项目的两份环评文件均由重庆浩力环境工程股份有限公司编制。与旧智造项目相比，新智造项目的总投资从25,000.00万元变为31,324.74万元，预计建成后总产能从19.8万吨/年变为18万吨/年。据新智造项目的环评文件，该项目拟对现有工程生产设备全部拆除，届时现有工程所有线不复存在；环评对现有工程全部以新带老，新智造项目规模即为建成后的总体规模，产排污也按总体工程进行核算。

旧智造项目环评文件显示，润际新材共有三个项目已建，一个项目正在建设中。旧智造项目的废水依托厂区原有生化池作处理，该生化池处理能力为135立方米/天，已使用37.62立方米/天，富余97.38立方米/天；旧智造项目新增生活污水9.9立方米/天。与原有废水相比，项目新增生活污水的污染因子与浓度均变化不大，因此项目产生的生活污水可依托原有生化池处理。

奇怪的是，四个月后发布的新智造项目环评文件披露，厂区原有生化池处理能力为135立方米/天，已使用31.3立方米/天，富余103.7立方米/天。新智造项目的环评文件编制时，润际新材共有4个已建项目，包括旧智造项目环评文件披露的三个已建项目和一个在建项目，与旧智造项目相比只多不少。也就是说，在已建项目增加的情况下，润际新材已使用的废水处理能力却不增反减。

对比两份文件中相同的三个已建项目，唯一的区别在于：旧智造项目环评文件中，“铝合金研发及压铸中心工程建设项目”（下称：已建中心项目）铬添加剂的产品规模被披露为608t/a，而新智造项目环评文件中，已建中心项目铬添加剂的产品规模被披露为77t/a。

不过，这个差异可能是旧智造项目环评文件披露有误，错将铬添加剂与硅粒及硅粉体材料的产品规模混淆导致的。旧智造项目环评文件在15页披露已建中心项目铬添加剂的产品规模为608t/a，又在23页披露全厂的铬添加剂已建成规模为77t/a，前后数据存在矛盾。不知润际新材旧智造项目环评文件披露的两个铬添加剂产能数据哪一个准确。

（图片截自旧智造项目环评文件）

此外，新智造项目的环评文件关于自身生活污水产量的信披或存在前后不一致的情况。

新智造项目的工作制度为三百天/年。环评文件在“主要环境影响和保护措施”部分列表显示，新智造项目的生活污水产量是12,370立方米/年，41.2立方米/天。结合工作天数，二者可以对应。不过，在同一文件的“建设项目工程分析”部分，新智造项目的生活污水产量变成了34.9立方米/天。

除污水产量外，除尘器设备数量的披露或也存在问题。

新智造项目的环评文件在“现有项目工程组成一览表”中披露，润际新材厂区一车间现有3套湿式除尘器，二车间现有5套湿式除尘器。紧随其后，又在“厂区现有污染防治措施一览表”中披露，润际新材现有8套湿式除尘器，一车间配有5套，二车间配有3套，恰与前文相反。

而招股书中，湿式除尘器的数量在报告期内始终是5，与新智造项目的环评文件无法对应。

截至招股书签署日（2023年5月31日），润际新材无控股子公司，因而环评报告披露的设备数量应与招股书具有可比性。（本文仅为作者个人研究论述，不代表本网观点。）