金属包装行业整合之路

金属包装行业综述
中国金属包装行业概况
行业规模：
2023年，我国包装行业规模以上企业营收达1506亿元，其中金属包装占13%，即约195.78亿元。相比全球45-50%的水平，国内金属包装占比仍有较大提升空间。
2011-2023年，我国包装行业规模以上企业营收年复合增长率（CAGR）为4%。
行业利润：
2023年，我国金属包装行业利润为71.72亿元，同比增加16.4%，利润率为4.8%，比上年提升0.7个百分点。
行业产品细分：
金属包装主要产品包括易拉罐（两片罐、三片罐）、气雾罐、食品罐、印铁制品及各类瓶盖等。产品线丰富，应用领域广泛。
2020年，二片罐和三片罐在金属包装细分品类中分别占比16.3%和16.5%，合计占比超30%。
三片罐行业供需和格局
市场规模：
2022年，中国马口铁三片罐行业市场规模约为192.3亿元，同比增长9.48%。
供需平衡：
2022年，三片罐行业产量为310.5亿罐，需求量为305.3亿罐，基本实现供需平衡。相比铝质二片罐，三片罐具有刚性好、能生产各种形状的罐、材料利用率高等特点。
行业集中度：
2022年，三片罐行业CR3（前三大企业市场份额）达66%，主要企业包括奥瑞金、嘉美包装和昇兴股份。行业集中度高，主要由于食品安全和供应链稳定性考虑，大型食品饮料客户对供应商选择非常谨慎，倾向于与主要供应商长期合作。
二片罐行业供需和格局
市场需求：
二片罐主要用于碳酸饮料和啤酒包装。2020年，中国二片罐需求量为522亿罐，其中啤酒和碳酸饮料的需求量占比分别为56%和26%。
竞争格局：
2022年，二片罐行业CR4（前四大企业市场份额）超过70%，主要企业包括奥瑞金（+波尔）、中粮包装、宝钢包装和昇兴股份。2020-2022年行业资本开支显著增加，部分用于建设海外基地，部分用于收购兼并，顺应当地啤酒、软饮等客户需求。
复盘国内：二片罐行业发展进程
二片罐行业上一轮周期
阶段一：2010~2012年
高需求驱动：2000-2010年，软饮料产量CAGR高达20.96%，啤酒产量CAGR为7.24%，二者的快速增长催生金属包装需求量显著提高。2003-2012年，二片罐需求量从74亿罐提升至190亿罐，CAGR为11%。
技术提升：国产铝罐料投产及制罐技术进步，二片罐制造成本降低。二片罐工艺简单，成型速度快，罐身无焊缝，密闭性好，占领饮料包装市场。
阶段二：2013-2016年
需求增速放缓：2011-2023年，软饮料产量CAGR仅为2.42%，啤酒产量CAGR为-2.72%。
产能密集落地：2010-2015年，中粮包装、奥瑞金和宝钢包装合计新增二片罐产能超100亿罐。
产能过剩：产能过剩导致二片罐均价和盈利回落。2016年，宝钢、中粮二片罐均价分别下滑至0.37/0.36元/罐；毛利率明显回落。
阶段三：2016-2019年
外资退出：波尔2018年出售中国业务，皇冠关闭中国工厂。奥瑞金收购波尔在中国的包装业务，进一步促进二片罐行业向内资企业集中。
行业整合：奥瑞金收购中粮包装27%股权及波尔中国业务；宝钢收购河北、武汉、佛山、哈尔滨制罐股份；中粮包装收购浙江纪鸿；昇兴股份收购博德科技及太平洋制罐（漳州、武汉）等。2019年，行业产能利用率较2018年提升了7个百分点至81%。
首次整合效果不佳的原因
供需格局：
二片罐行业供过于求，2021年二片罐年产能超600亿罐，而年需求约520亿罐。2023年行业年产能接近700亿罐，需求预计500+亿罐，竞争激烈，议价能力弱。
客户结构：
二片罐厂商在下游客户份额相对不高。与三片罐行业不同，由于二片罐产能过剩，啤酒厂家一般采用招投标等市场化方式采购，导致二片罐价格未必完全跟随成本波动。
成本高企：
2021-2023年，铝价维持在1.8万元/吨，铝在二片罐成本中占比70%以上，铝价高企压缩二片罐盈利空间。
他山之石：北美金属包装行业整合之路
北美行业概况
市场格局：
北美金属饮料包装需求量稳步增长，铝罐为主要增量。2022年，北美金属饮料罐需求量约1650亿罐，预计2022-2027年需求量CAGR为2.6%。
CR2为波尔（41%）、皇冠（31%），呈双寡头格局。
整合路径及成效
波尔的整合历程：
第一轮整合（1990-2000年）：皇冠主导的综合包装整合，波尔剥离玻璃包装业务，聚焦金属包装。
第二轮整合（2000-2016年）：波尔主导铝罐整合，成为全球最大铝罐公司，且退出航天业务。
2016年至今：格局相对稳定，新增资本开支主要为配套客户建设。波尔和皇冠通过并购整合，营收和盈利能力显著提升，估值中枢不断提高。
结论
整合过程中的波动：
整合并非一帆风顺，盈利存在波折，但完成后行业逐步形成默契，经营向上。
国内金属包装行业首轮整合未有绝对领导者，行业默契尚未形成。未来若进一步集中，龙头企业通过兼并收购实现份额显著提升，行业定价权将得到强化，推动供需格局优化和盈利改善。
行业整合进程中的不确定性，原材料价格波动，下游需求变化等因素可能影响行业整体盈利水平和发展前景。行业内的头部企业应通过兼并收购等方式进一步提升市场份额，增强定价权，推动供需格局优化和盈利改善。
相关阅读
最新食品项目丨第28周丨北方
最新食品项目丨第28周丨南方
二片、三片罐工艺概述
金属罐包装行业竞争格局（2024）
中粮包装争夺战加码至60亿
中粮包装 | 公布2023年业绩 铝制马口铁业务稳定增长
巨头动向 | 奥瑞金收购中粮包装
奥瑞金 | 2023年净利润7.75亿元 同比增长37.05%
※※※※※※※※※※※※※
以下内容与本文密切相关
中国包装行业
中国金属包装行业
政策、法律、法规、标准
报告、研究进展跟踪
包装上市公司市值排名
包装行业重点企业列表+简介
※※※※※※※※※※※※※