重庆
文/金立成
作者简介：金立成是一位奋斗在一线的创业者，更是一名活跃在二级市场的投资者，还是一个躬身红尘的修行者（道家），金巴巴财策创始人，财经专栏作家，拥有18年专业投资经验，著有雪球丛书《聪明投资课——一个独立投资人的心路历程》，专注于投资教育和家庭、家族财富顶层设计与咨询。
（本文1500字左右，阅读大概需要3分钟，这是“立成说投资”第678篇原创文章）
光伏龙头隆基绿能发布业绩预告了，预计2024年上半年业绩出现巨额亏损，最高亏损金额高达55亿元左右，这是近几年来隆基绿能首次出现半年报亏损。为什么隆基突然会陷入亏损的泥潭呢？公司的回答是这样的：
受制于光伏行业整体供需错配、各环节主要产品市场销售价格大幅下降的影响，导致与上年同期相比，本报告期内增量不增收、对参股硅料企业的投资收益减少，预计计提存货减值金额45亿元到48亿元，短期盈利承压。
很明显，这次利润大额亏损是因为存货减值导致的，为什么存货要大量减值呢？根源就在于产品滞销，供过于求，销售大幅度低于预期。当前光伏行业最大的问题是什么呢？主要还是产能过剩，同质化严重。
不过对于行业的低迷状态，隆基董事长钟宝申却在给投资者打气，钟老板称“2024年会是公司非常艰难的一年，也会是行业艰难的一年，2025年公司将会率先回到增长轨道，会先于光伏行业进入到复苏状态，公司目标非常明确”。
光伏行业不仅隆基陷入了亏损状态，通威股份和晶澳科技等龙头企业也基本上以利润亏损面对投资者。很明显，当前光伏行业普遍进入亏损状态，这并不是单纯企业经营层面的问题了，而是行业面临的巨大困境。
那么投资者该怎么办呢？笔者认为，在光伏行业未真正走出困境周期之前，都不宜轻易介入这个行业，毕竟光伏行业是重资产行业，用了很高的经营杠杆，在逆周期的状态下，不少企业的亏损在短期内是止不住的，这里不仅有大额存货面临贬值，还有大量固定资产也会面临折旧的，这都会给企业利润带来损失。
短期来看，光伏行业还远未见底，隆基钟总的观点可以作为投资者的参考，但不能完全作为投资决策指引。按照历史惯例，一个行业才刚开始进入亏损的困境，是不可能在短短1年内就能发生逆转的，行业也要休养生息，没有2-3年左右的市场深度调整，出清部分供给侧的产能，行业是不会轻易走出低谷的。
做投资时，一个理性的投资者千万不要迷信任何投资大佬的观点，当年迷信高瓴资本的投资者恐怕现在还在偷偷地舔自己的伤口呢。想当年，高瓴资本在光伏行业顶峰时期斥巨资158.41亿元受让了6%的流通股，经过多年的分红送股后，其持仓成本大概在34元上下。
而今二级市场的股价仅为13元左右，那些试图抄高瓴资本投资之底的投资者早已被深套，更别提早些年那些跟风买进的投资者。隆基绿能的股价在二级市场一路下跌，不少投资者不愿意主动承认错误，于是越跌越买，越套越深，越亏越多。
做投资为什么这么难？因为投资对一个人的综合素质要求很高。犯错时敢于主动止损，敢于否定自己，敢于永远保持客观的投资立场，单凭这一条来说，很多普通投资者就不过关。好多做实体生意的老板也是如此，在亏损的道路上一路狂奔，最终越陷越深，资不抵债。
即使是做价值投资也需要学会止损的，因为价值投资者也有看走眼的时候，即使是股神巴菲特也经常看走眼的。可惜的是，在大多数“伪价投”的字典里，他们几乎从来不止损，喜欢死扛和越跌越买。当一家公司基本面发生了质的变化时，主动止损永远是保全自己的良方。
不扯远了！总体来看，笔者认为，对于光伏行业的投资布局，投资者仍要有足够的耐心去等待。当然了，作为光伏行业的龙头企业，隆基仍然可以作为投资者身边一个很好的投资观察对象。踩准周期的节奏，才能让投资行稳致远。
（注：以上内容仅代表“立成说投资”的独家观点，不作为专业投资建议！）
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