国内AI进展加速，关注算力/卫星等机会

中泰证券近日发布通信行业周报：国内AI进展加速，关注算力/卫星等机会。

以下为研究报告摘要：

本周沪深300下跌0.88%，创业板下跌1.65%，其中通信板块下跌0.78%，板块价格表现弱于大盘；通信（中信）指数的123支成分股本周内换手率为1.24%；同期沪深300成份股换手率为0.37%，板块整体活跃程度强于大盘。

通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：ST中嘉（+14.47%）、超讯通信（+12.07%）、ST天喻（+7.60%）、新易盛（+7.04%）、*ST美讯（+7.00%）、；跌幅居前五的公司分别是：七一二（-10.89%）、瑞斯康达（-9.15%）、有方科技（-9.14%）、澄天伟业（-9.09%）、移远通信（-8.82%）。

世界人工智能大会召开，关注国内外AI算力/应用发展。7月4日，2024世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议（简称“WAIC2024”）在上海举办，三大运营商参加并发布相关产品。中国移动发布移动云智算产品体系，其依托“天穹算网大脑”编排调度全域资源、九天千亿参数模型深度调优和海量国产化算力布局，提供包含算力、工具、生态三部分产品能力。中国电信人工智能研究院揭牌，发布了“加快大模型赋能场景应用”倡议书及四大AI联创基地，并举办了央企算力和大模型合作的签约仪式，并构建“1+1+1+M+N”星辰大模型体系，即1个智算云底座、1个数据底座、1个星辰大模型底座、M个内部大模型、N个行业大模型应用。中国联通携人工智能领域20余项爆款展品精彩亮相上海世博展览馆，全方位展现在“AI+基础设施、AI+算力调度平台、AI+大模型及AI+智慧应用”等领域的人工智能领先技术和创新成果，诠释了数字中国建设的“联通实践”。三大运营商作为通信行业的巨头及行业资本支出主要方，其AI相关进展迅速，具备行业引领作用。此外，根据爱集微报道，英伟达将在未来几个月内交付100多万颗新型H20芯片，这些芯片的设计不受美国出口管制限制，且每块H20芯片的价格在1.2万到1.3万美元之间。我们认为，国产算力与海外英伟达系算力将短期内共存，不应将两者立于完全对立状态，同时中长期国产自主算力仍需重视关注。

华为发布5.5G商用版本，5G-A将迈入全新阶段。2024年华为用户大会期间，华为无线网络研发总裁孙锐发布了全球首个基于3GPP R18标准的5G-A商用版本Apollo。R18为5G-A提供了第一个版本的国际标准，承载着产业“挖掘新价值，探索新领域”的期望。华为Apollo版本引入R18最新技术，将推动5G高效演进和5G-A能力边界扩展，助力运营商从5G卓越迈向5G-A领先。当前，Apollo版本可高效扩展三大边界，实现新体验、新能效和新能力，为5G-A商用注入强大动力。第一，Apollo版本打破了传统频段划分和载波配置的限制，开创了频谱池化的全新模式，提升频谱利用率40%，为用户带来全新的体验。第二，随着5G规模商用，流量峰值和均值之比成倍增长，华为率先提出“0Bit0Watt”能效理念。Apollo版本实现了0Bit0Watt，树立5G-A能效新标杆。第三，Apollo版本不断探索业务新能力，实现从固定切片到基于目标速率的动态切片，提供固定点位确定性上行速率，向确定性体验迈出坚实的一步。随着低空经济等5G-A场景的应用，未来或将带来更多的5G-A基站覆盖。随着产业推进，不仅将提高频谱效率，还可推动天线振子、射频器件等需求量的增长，同时，随着信号传输向高速化和高频化发展，高速且多层化的PCB板材需求也将增加。建议重点关注5G-A产业落地情况及对相关标的的拉动效应。

NTN卫星峰会召开，运营商积极发力卫星市场。2024年上海世界移动通信大会（MWC上海）NTN卫星峰会在上海新国际博览中心召开。会议讨论卫星网络彻底改变全球连通性的行业发展方向，以及如何实现规模化的落地应用。随着卫星互联网商业化应用场景的不断丰富，全球商用卫星互联网产业迎来蓬勃发展，电信运营商亦正积极参与。大会相关亮点有：1）不少卫星通信领域的公司首次参展；2）不少公司公布了卫星发射计划，如来自上海的低轨卫星网络运营企业垣信卫星规划在2025年底前完成GEN1的648颗卫星发射任务，在2027年底前完成GEN2的648颗卫星发射任务；3）不少新的卫星相关科技产品精彩亮相。面对庞大的市场，除传统通信设备巨头在积极布局卫星通信业务，抢占技术和市场制高点外，运营商如中国电信也在不断加强卫星通信应用技术创新，推动卫星通话走进寻常百姓家。今年3月，中国电信获得国际电信联盟批准的可用于卫星通信业务的国际电信码号资源，这是我国电信企业的首例，进一步增强了中国电信在卫星通信业务的竞争力。此外，广东深圳全市多处电信营业厅亦开展卫星通信体验科普活动，市民可在营业厅体验卫星手机影像功能、手机直连卫星应用场景。我们认为随着卫星产业从0到1的落地，未来卫星组网发射节奏有望加快，建议重点关注卫星制造和火箭发射等环节机会。

投资建议：关注光器件和光芯片：中际旭创、天孚通信、源杰科技、新易盛、华工科技、光迅科技、腾景科技等；ICT设备商：中兴通讯、紫光股份（新华三）、锐捷网络、菲菱科思、星网锐捷、盛科通信等；卫星互联网：上海瀚讯、铖昌科技、震有科技、信科移动、盛路通信、海格通信、中国卫通、华测导航等；电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通；物联网：广和通、美格智能、移远通信等；数据中心：润泽科技、宝信软件、光环新网、数据港、科华数据、英维克等；连接器&控制器：维峰电子、徕木股份、瑞可达、鼎通科技、科博达、拓邦股份、和而泰等；专用通信：三旺通信、七一二等；光缆与海缆：亨通光电、东方电缆、中天科技等。

风险提示事件：AI发展不及预期风险、算力网络发展不及预期风险、技术迭代不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等。（中泰证券 陈宁玉,杨雷,佘雨晴）

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