“七翻身”行情有望来临？龙头风格或将占优？

据统计，A股历史上呈现“五穷六绝七翻身”的日历效应。2010年以来，4月底至6月底万得全A上涨概率仅26.7%。而6月底至8月中报季前上涨的概率达71.4%，被市场称为“七翻身行情”。

图：A股历史上存在“五穷六绝七翻身”的日历效应

（信息来源：华泰证券；万得全A指数以年初为基期计算涨幅）

当然， “五穷六绝七翻身”仅是对历史规律的一种统计，未来是否能持续并非定数。而这种日历效应背后的解释较多，其中相对合理的一种驱动因素是A股的全年业绩披露节奏。4月底年报及一季报业绩兑现结束，5-6月进入业绩真空期，机构可能倾向于在这个时间窗口加强调研。

图：A股上市公司全年业绩披露节奏

（信息来源：国泰君安）

而到了6月底，面向8月份的半年报预期逐渐形成，7月就有部分公司在交易所相关要求下开始披露半年报业绩预告，因此市场重新开始回归基本面，市场风险偏好逐步提升。

回到当下，上半年已经结束，未来该如何展望呢？

（1）业绩披露强化绩优龙头股风格：根据相关规定，沪市、深市主板上市公司上半年业绩需要在7月15日前进行有条件（出现净利润为负值；净利润实现扭亏为盈；实现盈利三种情况之一），需要强制披露。市场在业绩披露期之前，或将对不确定性较高的风格进行主动避险，而增配业绩确定性相对较高的龙头。

（2）重要会议有望释放重磅改革政策：7月有两场重要性较高的会议，其中7月中旬的那场会议议题通常围绕经济改革，将决定未来很长一段时间的经济政策方向及重点支持领域。今年以来，国央企改革、新质生产力、金融供给侧结构化改革等几条大的政策主线有望得到强化，各行业龙头有望扮演改革“主力军”角色，相关预期或有望抬升。

（3）ETF增量带来龙头效应正反馈机制：2024年以来ETF持续净流入，是市场重要的增量资金来源。6月以来，伴随市场震荡，ETF再度逆势净流入，截至6月27日累计贡献增量资金620亿元，是6月份A股的主力增量资金。

ETF为代表的被动指数投资核心理念就是“买龙头”，例如宽基指数买全市场某种市值范围的龙头，行业指数布局某个行业的龙头，甚至风格指数（例如红利）买该风格的龙头等。因此，ETF为主力增量资金时，往往能带来龙头效应的强化。

据统计，2018年以来可跟踪资金中ETF成为主力增量资金的当月，A50指数为代表的大盘指数相对万得全A的胜率为58%。

“七翻身”行情有望到来，大盘龙头风格或将占优，布局工具上，大家可以多多关注跟踪A50指数的A50ETF基金（159592）！

风险提示

尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。本基金将投资港股通标的股票，需承担汇率风险，并面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

本文源自：金融界

作者：E播报