国药控股、上海医药、华润医药等6家千亿级医药流通企业对比分析

本文根据各公司披露的2023年年报及2024年一季报，从公司规模、管理团队、核心业务、财务状况、费用管理、资本市场表现和人才市场表现七个维度对6大国内医药流通上市企业进行对比分析。

6家企业分别是国药控股、上海医药、华润医药、九州通、重药控股、白云山。

?公司规模

公司成立时间最早的是上海医药，距今刚好30年；6家企业分布较为分散，遍及华东，华中，西南地区。

总资产最多的是国药控股，接近4000亿，其次是华润医药和上海医药，均超2000亿。

医药流通领域的营收规模巨大，2023年总营收最高的企业是国药控股，接近6000亿的营收；上海医药和华润医药营收在2000亿以上，九州通营收达1500亿，重药控股和白云山也有接近1000亿的营收。

6家公司员工人数均是过万级别，其中人数最多的是国药控股，员工人数超10万人，其次是华润医药，高达72986人。

?管理团队

七家公司大部分都是国企，仅九州通一家公司是民营企业。

核心高管团队中年龄在38-60岁之间，其中国药控股的董事长于清明先生年龄最大，九州通的总经理贺威先生年龄仅38岁。

核心高管团队中薪酬最高的是国药控股的董事长和总经理，均在650万以上，其次是上海医药的总经理沈波先生，也有接近600万的薪酬。

?核心业务

6家公司都是主营领域均是医药流通板块，其中国药控股和华润医药是港股上市企业，与上海医药一起占据我国医药流通市场大部分份额，三家企业营收总额超万亿。

但其他公司实力也不容小觑，九州通、重药控股、白云山等企业营收规模也十分巨大。白云山除70%的医药流通业务外，还有将近100亿左右的自研药物营收。

6家公司的市场基本在国内，九州通华东地区业务占比约30%，华中、华北业务占比均为20%左右；白云山在华南地区营收占比74%。

?财务状况

2024年一季度营收最高的企业是国药控股，仅一个季度就达到了千亿营收，其次是上海医药，一季度营收也超700亿，华润医药暂不公布一季度营收。从营收增长来看，各企业营收增长表现平平，且九州通还出现了负增长。

净利润最高的是白云山，接近20亿，其次是上海医药和国药控股，在15亿左右；6家公司中重药控股、国药控股、九州通净利润都处于负增长状态，重药控股较去年下滑37.99%。

?费用管理

医药流通行业研发投入整体偏少，上海医药和华润医药研发投入均超20亿，但是其研发占比只在1%左右，重药控股研发费用仅38万。

销售费用从高到低的前三家企业分别是华润医药、国药控股、上海医药，均超过100亿。

薪酬费用占比最高的企业是白云山，但是其占比也不到10%。

?资本市场表现

截至5月份，市值最高的企业是国药控股，达668亿，其次是上海医药达613亿，重药控股目前市值最低，仅99亿。

6家公司的市盈率均在20倍以下水平，其中最高的是上海医药和重药控股。

市净率均在1倍左右。

?人才市场表现

从人均营收来看，国药控股、上海医药、重药控股、九州通4家企业的人均营收均在500万左右，重药控股最高；华润医药和白云山在300万左右。

医药流通行业的人均薪酬整体偏低，6家企业中仅白云山和上海医药的人均薪酬略高于20万。

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