【甲醇】多重因素影响近期甲醇走势波动加剧

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金联创跟踪数据显示，今年五一之后国内甲醇市场在港口库存紧张且货权相对集中支撑下，市场强势走高，基差也顺势拉高至350附近（发生在5月20日附近），当时太仓现货价格也触及三千元整数关口。除了基本面因素外，房地产政策利好推动商品氛围，也进一步带动内地价格出现走高。不过在此之后，随着下游需求负反馈制约，尤其烯烃开工下滑影响，期现同步走弱。值得注意的是，5月29日国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》的通知，盘面再度出现反弹，但是在后续检修有限叠加部分传统下游需求或将步入淡季会对未来走势有所影响。

本文重点从影响近期市场走势的因素着手分析，简要列举如下：

1、1-5月国产开工高于去年同期，关注后续6月开工变化。金联创跟踪数据显示，2024年1-5月份中国甲醇生产企业平均开工在76.92%，较去年同期略高6个百分点。虽然3-5月处于常规检修季，且也有约五千多万吨的装置涉及降负/检修，但是从检修损失量看，3-5月份同期检修的损失量较去年同期略低12个百分点。有部分装置得益于3月份以来煤制利润有所修复，因此出现检修推迟情况。从后续开工来看，目前暂时看6月检修装置有限，北线、关中、山东有部分装置计划检修，尚需进一步跟踪。

数据来源：金联创

2、烯烃开工于5月下旬下挫至不足七成，关注需求负反馈影响。因原料价格持续高位，导致烯烃利润快速收缩，从而引起烯烃负反馈，内地及港口的烯烃装置均出现停工及降负举措。金联创跟踪数据显示，5下旬我国C/MTO开工在64.8%，较5月初83.50%的数值大幅下挫；浙江兴兴、南京诚志一期、山东阳煤恒通、大唐多伦均、榆能化二期停车检修中，且青海盐湖MTP也已停车，配套甲醇同步停车；其它部分装置也存降负情况。

3、关注5-6月进口量变化。根据到船量测算，初步预计5月份进口量或低于此前预期，预估在103-104万吨附近（包括部分存在跨月可能的到船）；前期与伊朗谈判问题及月内船只运力问题均影响到了月内的到船量。结合装船情况来看，暂时预计6月份进口量预期将有所提升，预估数值在110-113万吨附近，沙特货源预期或有增量，且届时社会库到货预期增量明显。国际装置方面，需要关注ZPC、非伊等检修装置未来恢复情况。

4、关注内地与港口套利开启情况。今年3月份以来内地与港口套利维持前期状态，虽然4月份内地流入货物减少，但是目前两地套利仍保持开启状态。需要注意的是，目前港口Back结构，6月中纸货价格在2720元/吨附近，按照当前内蒙的价格来看，与港口现货价差高达655元/吨，是与6月中纸货价差在565元/吨。两地货物流通需要考虑时间差、货物组织、运输等综合问题，虽然两地套利开启，但实际现货流动量仍需进一步观察。

5、原料端煤炭3-4月份走势偏弱震荡，因供应保持在高位水平，但下游电厂正式进入季节性淡季，需求整体表现回落。目前来看，虽然有“迎峰度夏”旺季需求支撑，但据悉电厂库存较高，因此原料煤炭价格预期较难出现向好走势。截止5月，产地煤价开始降价幅度扩大，但受到安监环保影响，总体库存不大，后续持续关往下游需求释放情况以及产地产量情况，多注意供需关系，天气变化以及政策等因此。

6、29日夜盘再度交易双碳政策，盘面高开，维持暂时强势，截止5月30日上午10：30时，期货主力最高至2696。通知指出，2024年单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放分别降低2.5%左右、3.9%左右，规模以上工业单位增加值能源消耗降低3.5%左右，非化石能源消费占比达到18.9%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨。结合此前政策对比看，变动有限，关注对行业影响。目前国内甲醇产能在一亿吨附近，在我国目前面临绿色技术和产业变革、绿色投资和消费增长的多重背景下，我国碳达峰碳中和将带来相关产业投资规模127万亿—147万亿元，因此需要关注新赛道-绿醇未来行业变化。

综上所述，多重因素影响甲醇市场近期波动幅度加剧。虽然有政策对短期行情有提振，但是回归到产品基本面看，后续检修不多、港口社会库到港增加、下游烯烃负反馈及传统需求或将逐渐步入淡季等因素或对市场走势有所抑制。

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