发售就售罄，究竟是谁在买超长期特别国债？上市交易值得买吗

今日（5月29日），20年期超长期特别国债上市交易，截至11∶30，这只国债在二级市场的交易额已超5亿元。南都记者观察到，随着超长期特别国债陆续发售，“疯抢”势头显现。5月24日，某银行手机银行APP显示，5亿元额度的20年超长期特别国债大约在20分钟内售罄。

这样的场景不禁引来疑问：都是谁买走了超长期特别国债？此前，不是还有社会公众担心期限过长，对购买存疑吗？

南都记者了解到，由于超长期特别国债的信誉度、流动性较好，很多商业银行愿意购买后自己持有到期；而又因为超长期特别国债市场价格波动较大，一些中小银行和非银机构会主动在二级市场交易超长期特别国债。总体而言，超长期特别国债发售对象的重点不在个人，面向个人的额度自然有限。另外，超长期特别国债并非买卖自由，需要满足一些“前置条件”。

央视截图。

在哪买？

部分银行承销，多家银行表示并未在售超长期特别国债

“目前，我们还没有接到可以发售超长期特别国债的通知。”这是近日南都记者在采访时听到最多的一句话。

南都记者关注到，并不是所有银行或债券公司都有承销超长期特别国债的资格。超长期特别国债属于记账式国债，对此，财政部专门发布了相关名录，只有名录以内的银行或证券公司才有承销记账式国债的资格。

据财政部发布的《2024-2026年记账式国债承销团成员名单》，中国工商银行股份有限公司、中国农业银行股份有限公司、中国银行股份有限公司、中国建设银行股份有限公司、交通银行股份有限公司、招商银行股份有限公司、浙商银行股份有限公司、中信建投证券股份有限公司、招商证券股份有限公司等56家金融机构名列其中。

某银行的客服人员告诉南都记者，其所在的银行要参与超长期特别国债的招投标，中标以后方能承销。

南都记者关注到，目前，多数超长期特别国债的承销银行只面向机构，据不完全统计，只有招商银行和浙商银行有面向个人用户的超长期特别国债额度。

目前，只有招商银行和浙商银行有面向个人用户的超长期特别国债额度。

个人适合买吗？

个人购买超长期特别国债需通过风险评估

“不好意思，现在已经过了超长期特别国债的发售时间，您现在无法购买，后续如果还有发行，您可以提前关注手机银行等发布的信息。”5月28日，招商银行的客服人员对南都记者表示。

上述客服人员还告诉南都记者，需要提醒的是，如果个人要购买超长期特别国债，需要在手机银行上做风险评估，只有风险等级达到A3级及以上，才有资格购买超长期特别国债，购买额度没有要求，但不能超过银行的发售额度。

招商银行的工作人员陈秋宇在近日的直播中解释道，这里提到的风险评估用来评价个人客户对资金风险承受能力，一般需要在招商银行APP通过答题进行。风险等级分为A1、A2、A3、A4、A5，等级越高，个人客户的风险承受能力越强，只有达到一定等级，才能购买相对应的理财产品。

据了解，在招商银行，30年期超长期特别国债发售的时间为5月20日的上午10点到下午3点半，20年期超长期特别国债发售的时间为5月27日上午10点到下午3点半。个人如需购买超长期特别国债，务必提前确定发售时间。

个人如果没有在银行买到超长期特别国债，还可以等到上市交易时再进行购买。南都记者发现，首只30年期的超长期特别国债于5月22日上市交易了，该只证券的上交所代码为019742、深交所代码为102267。但有的债券公司规定，个人投资者最少委托数量为1000张（国债面值为100元），也就是说10万元起售。

有什么风险？

超长期特别国债不是存款，个人购买需谨慎

南都记者关注到，5月22日，首只30年期超长期特别国债上市交易，价格一度涨到125元（票面价格为100元）。

价格的攀升更需要冷静的思考。南都记者算了一笔账：如果在银行购买这只30年的超长期特别国债，100元就可以购买面值为100元的国债，购买1000张需要花费10万元；但如果在二级市场购买，价格随行就市，以125元的价格购买1000张，需花费12.5万元，相当于多花了2.5万元，也就是将近10年的利息（这只30年的超长期特别国债利率为2.57%）。

南都记者观察到，到了5月28日下午两点半，这只30年期超长期特别国债价格已有回落，在100.715元附近波动。

因此，某债券公司在超长期特别国债上市前也提醒道：“超长期特别国债并非存款，投资需谨慎。”

有业内人士建议：“对于个人投资者而言，超长期国债可以获得稳定的本息收入，也有二级市场投资收益，建议个人投资者应具有一定投资经验和风险承担力。”

谁在买？

机构比个人更愿意持有超长期特别国债

“这么长时间的特别国债，会有人买吗？”在超长期特别国债发售之前，不少人如是问道。其实，超长期特别国债有其背后的发行逻辑。

从财政的角度看，超长期特别国债作为一种扩张性的财政政策，面对当前需求偏弱的经济环境，国家用借来的钱用于重点领域的投资建设，可以起到刺激经济的作用。

对此，中国人民大学财政金融学院副院长马光荣公开谈到，超长期特别国债是财政政策适度加力的重要举措，对稳定预期、拉动内需、提振经济具有重要意义。从财政政策发力渠道来看，通过万亿特别国债提升今年财政支出强度，构成了拉动内需的重要力量。2023年我国固定资产投资增速为2.8%，低于GDP增速（5.2%）。在政府投资较为密集的两大领域，2023年基建投资增速为5.9%，社会领域（主要是教育、卫生、文化领域）投资增速为0.5%，今年万亿特别国债用于“两重”领域投资，有助于今年投资增长的进一步恢复。

从金融的角度看，有观点分析认为，目前，商业银行贷款需求疲软，对生息资产的需求量很大，超长期特别国债正好能满足银行这方面的需求。一些非银机构参与超长期特别国债的上市交易，有可能获得比持有到期更多的收益。此外，商业银行可以凭借超长期特别国债到中央银行换现金，属于国债的常规操作，是中央银行投放现金的一种渠道，不必担心因货币超发引发的通货膨胀，但会引起相关监管指标的变化，因此规模有限。

对此，某银行的客户经理李文辰公开点评认为，我国超长期国债占国债余额的比重相对较低，发行超长期国债不仅有助于丰富金融市场的品种，还能满足投资者对长期、稳定收益的投资需求，推动金融市场的健康发展。

采写：南都见习记者杨文君 发自北京