中国“穷鬼”，托举出个全球第一

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5月22日晚间，拼多多集团发布2024年一季度的财报。

数据显示：

拼多多营收868.12亿元，同比增长131%；

归母净利润279.98亿元，同比增长246%；

调整后净利润更是高达306亿元，同比增长202%。

你要知道贵州茅台一季度的利润也不过240亿元，就这样被拼多多轻松超越了。

关键是，拼多多的狂奔丝毫没有停下来的意思。

比如，拼多多赚了270亿元，背后是240%多的3位数的增长；

而茅台赚了240多的利润，才是区区的15%的2位数的增长。

一个是敢冲敢闯的年轻小伙，另一个是稳打稳扎的中年大叔。

再举个同行的例子，

2024年，拼多多一季度营收增速高达131%，阿里巴巴为7%，而京东在刘强东强势回归后反弹至7%。

即便强如亚马逊，一季度营收增速也仅为13%。

拼多多3位数的营收增速，跑在了全球最前列。

资金是最聪明的，用脚投票。

拼多多股价在财报公布后，跳空高开，创下美国2022年加息周期以来的历史高点，解放所有“套牢盘”。

截至当天收盘，拼多多市值2043亿美元，反超阿里的2012亿美元，站稳2000亿美元的整数大关。

而三年前，拼多多还是小老弟；

阿里市值8600亿美元，京东1200亿元美元，多多1080亿美元。

时过境迁，阿里、京东向下，拼多多向上。（见下图）

不管你愿不愿意承认，拼多多，彻底奠定国内电商一哥的位置。

▲数据来源：同花顺

拼多多，到底做对了什么？

答案有两个关键词，分别是下沉、出海。

先讲下沉。

拼多多深谙低价就是王道。

一开始就下沉到三四线城市，下沉到广大的农村。

拼多多靠着低价火遍了整个广场舞的大爷大妈。

所谓时势造英雄，拼多多恰巧又赶上消费降级大时代，顺势拿下手头拮据的年轻人、及失意的中产。

也许，你会嘲笑拼多多不够高端，但是这个世界又哪有那么多的精致小资。

来，看一组数据——

中国受过高等教育的人可能不超过8%，

中国坐过飞机的人不超过10%，

中国有大几亿人可能月收入只有一两千左右。

这就是现实，哪有那么多的抖音、小红书里的人均百万、人手宝马。

这一块儿大蛋糕原本属于阿里系的淘宝。

我记得2007年第一次在淘宝购物时，就是因为商品价格加上邮费之后依然比实体店优惠太多。

我上大学之后，为了省钱更是疯狂的淘宝。

周边舍友、同学、校友都在淘宝、聚划算、双十一。

就是因为便宜啊。

后来，阿里推出天猫，把发展的重心从低消费人群逐步转向中高消费人群，与京东火拼“品质生活”市场。

这才有了拼多多“偷家”阿里，顺利打出“农村包围城市”。

接下来，聊下出海。

亚马逊创始人贝索斯说过，消费者永远想要两点：便宜的价格，快速的派送。

贝索斯也许从没想过，小伙黄铮会有一天从大洋彼岸杀过来。

不过，黄铮却知道自己终有一天要面对贝索斯。

2016年，拼多多创始人黄铮在节目中说过一句话。

如果我是张一鸣，我会更加激进地全球化。

因为我们这一代互联网创业者，跟上一代相比，有更大的全球化视野，更早接受国际资讯，全球化的机会也更大。

当你布局全球，而且反过来用全球的资源集中回来打中国市场的时候，可能也会变得更从容一些。

就是说，拼多多诞生之际，就已经埋下了一颗“出海”的种子。

黄铮知道，国内的市场很大，但始终是有14亿人的天花板。

也理解，国内也很卷；

阿里、京东、抖音已经开始卷“百亿补贴”，卷“县域市场”。

所以，出海才能面对全球80亿人口的市场，才能避开无休无止的价格内耗。

2022年，拼多多正式出海，建立Temu。

其实，这个时间点也正对应着上市以来业绩增速的最低点。

2022年6月，拼多多营收552亿元，增速同比22.16%。

彼时的营收增速不到今年一季度130%的增速的十分之一，就知道当时有多囧。（见下图）

数据来源：wind

Temu（拼多多海外版）凭借着“Team Up, Price Down”（组队、价格更低）的下沉理念，再次在美国如病毒式地爆发。

美国市场的销售额在2023年1月至2024年期间增长了840%。

有采访问美国网友，为什么用Temu。

美国网友表示，便宜。

用2.59美元就买到了一对耳机，而相似产品在亚马逊卖到了20美元以上。

当下，美国正在经历痛苦的高通胀，比如学生贷款年利率范围已经达到5.50%~8.05%；

利息已经成为多数人支出的大头，不得已能省则省。

而拼多多就犹如一场及时雨。

据Apptopia的数据分析，美国年轻消费者在Temu上花费的时间已经是亚马逊、沃尔玛的两倍以上。

这个数据是全球电商领域的No.1。

Temu正在把这一模式复制到50多个国家和地区，并且还在增长。

▲数据来源：华泰研究

拼多多，正在海外再造一个“拼多多”。

据华泰研究，拼多多的收入主要有在线市场、交易服务两大块业务。

2024年一季度，这两个业务营收分别是425亿元、444亿元，增速分别为55.8%、326.8%。

拼多多出海前，在线市场收入300亿左右，交易服务收入不足100亿元。

要知道，Temu的业务在财报里是算到“交易服务收入”项目里的。

简单换算后，拼多多海外业务至少已经有了200亿左右。（见上图）

短短2年不到的时间，拼多多海外业务占比接近0，跨越式地增长到占比超过20%。

汇丰报告更是预测，拼多多海外业务占比有望在2025年超过50%，全面超越中国业务。

拼多多的低价出海，赶上了海外的大通胀。

就好比，金风与雨露相逢，拼多多瞬间“无敌”。

拼多多，成为全球经济冷暖的一种效应。

而我们也从鄙视拼多多，开始理解拼多多，成为拼多多……

最后，我想讲的是宏观经济与微观经济的撕裂已经不可逆，一边是繁荣的劳动力市场，另一边则是“拼多多效应”、“口红效应”、“KTV效应”。

受此影响，我们的家庭资产在市场里波动也更加起伏。

一个小小的选择可能就会省下一个房子首付、可能就会避开医药葛兰。

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来源： 米筐投资（ID：mikuangtouzi） 作者：慧净

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