上海
一、中药：老龄化社会的“必需品”
如今，随着人口结构逐渐变化，我国在未来将进入“超级老龄社会时代”。针对较为明确的趋势，该如何进行投资布局呢？这时候，可以将目光转移至一个明确的需求点——老龄化社会的疾病治疗。
目前，心脑血管疾病仍是现代人的首要死因，占总死亡人数的40%以上。"三高" 被认为是心肌梗塞、中风等严重心血管事件的关键风险因素。65岁及以上的老年人三高——“高血压、糖尿病、高脂血症”的患病率较高，不难推测，随着老龄人口的增加，心脑血管疾病用药市场将不断增长。
心脑血管疾病长期的预防和治疗，化学药和生物药虽然效果直接迅速，但是毒副作用大、功效单一。而中药“多靶点、多效应、毒副作用小”等特点使得中药在心脑血管疾病的治疗中更具优势。在中成药临床终端用药场景中心脑血管类疾病用药长期占据最大份额。
心脑血管等老年慢性病治疗期长的特点也意味着心脑血管中成药对老龄患者的粘性强，老年人需要长期服药。以某中药企业的三大心脑血管中成药产品为例，治疗心血管早期症状的通心络胶囊的服用周期为180天，日服金额约7.92元；治疗心血管中期症状的参松养心胶囊服用周期60天，日服金额约6.37元；治疗后期症状的芪苈强心胶囊服用周期60天，日服金额约11.24元。由此可见，未来中药市场空间十分广阔。
二、中药板块的三大“硬核”逻辑
1）“国资+高股息”：中药板块受政策支持利润度大、国资多，符合近期“央国企”火热的市场风格。且在多年沉淀下，不少公司现金相对充沛，股息分红也相对较高，契合近期市场青睐的“红利”风格。
2）“政策支持+国内自循环”：中药板块持续受到顶层政策大力支持，利好政策不断，且作为国内自循环行业，免疫国际环境影响，高度安全，在如今外部环境局势不定的情况下，更受投资者偏好。
3）中长期成长性明确：在老龄化大背景下，中药具备健康消费属性，且政策支持及文化认可程度不断提升，叠加中药创新及中药国企改革兑现，行业中长期成长逻辑明确。
三、现在是配置中药板块的时点吗？
有机构认为：4月底医药板块已业绩利空出尽、企稳走强， 5月份有望走强、获得显著超额收益，主要原因有四：
1）全年增速前低后高、一季报利空出尽：2023年一季报基数较高导致2024年一季报增速相对较慢，二季度有望迎来拐点、三季度有望加速；
2）筹码结构利于医药板块走强。一季度末非医药基金对医药配置比例约7.5%，相对于2023年底下降2.5个百分点，其中配置比例较低的为中药、生物制品及CXO等；（数据来源：wind）
3）估值吸引力强：医药板块经历连续4年下跌，估值已具备相当吸引力，大多数估值（PE-TTM）分别10-20倍，即使从PEG角度看也具有吸引力；
4）医药政策回暖迹象明显，尤其是创新药及创新中药等相关政策。创新药作为新质生产力代表，也是全球具备竞争力的战略性新产业，有望得到国家重点扶持。中药具有稳定增长、估值低、高分红等特点，为医药行业中难得符合市场方向的子行业；ASCO盛会将会在5月底开始，国内多家创新药企将会亮相，形成巨大催化剂；原料药板块逻辑发生积极变化。
感兴趣的投资者可以借道中药ETF（159647）及中药ETF联接（A类:016891,C类:016892），布局中药价值回归，把握板块投资机遇。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。
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