华尔街见闻早餐FM-Radio | 2024年5月22日

FM-Radio

市场概述

标普、纳指齐收创新高。特斯拉收涨6.7%，谷歌五日连创收盘新高，微软开发者大会，股价也创收盘新高。芯片股指回落，英伟达盘初跌近2%后转涨并收创新高、周三将公布重磅财报。周一盘中大反弹的游戏驿站收跌4.6%。

美联储官员沃勒讲话后，两年期美债闪跌、收益率短线拉升，美元指数跳涨，刷新日高。

原油继续跌离本月内高位，盘中跌2%。纽约期金和伦铜跌落纪录高位，纽铜三日收创历史新高。比特币盘中逼近7.2万美元关口创六周新高，后一度回落近3000美元；以太坊盘中涨超10%。

中国市场方面，美股时段，中概股指跌超2%，两连跌至逾一周低位，小鹏汽车一度暴涨26%、收涨6%，理想汽车财报次日跌3.5%；离岸人民币盘中下逼7.25创近三周新低，后收平。AH股低开低走，恒生科技指数跌穿4000点，矿业股跳水，理想绩后重挫19%。

要闻

微软年度Build开发者大会来袭，Copilot多种功能“大礼包”亮相，微软让个人AI助手进入团队，GPT-4o现已助力Azure，浏览器视频实时翻译，微软股价新高。
大模型“价格战”爆发。通义千问GPT-4级大模型直降97%，1块钱能买200万tokens，击穿全网底价。
英伟达周三美股盘后将公布财报，周二股价收盘创新高；媒体估计，英伟达或将发布股票拆分公告。
小鹏美股一度暴涨26%，一季度净亏损同比大幅收窄，毛利率环比提高6.7%。
下任美联储主席的热门人选：若未来3-5个月的数据疲软，可能年底时降息。欧洲央行行长拉加德：随着通胀得以控制，6月有可能降息。

市场收报

美股：道指涨0.17%，标普500指数涨0.25%，纳斯达克涨0.22%。

欧股：欧洲STOXX 600指数收跌0.18%。德国DAX 30指数收跌0.22%。法国CAC 40指数收跌0.67%。英国富时100指数收跌0.09%。

A股：沪指跌0.42%，深成指跌0.71%，创业板指跌0.77%。

债市：美国10年期基准国债收益率下跌3.33个基点，报4.41%。两年期美债收益率跌2.14个基点，报4.8264%。

商品：WTI 6月原油期货收跌0.54美元，跌幅0.68%，报79.26美元/桶。布伦特7月原油期货收跌0.83美元，跌幅0.99%，报82.88美元/桶。COMEX黄金期货跌0.55%，报2425.20美元/盎司。COMEX白银期货跌0.67%。COMEX铜期货涨0.45%，报5.1020美元/磅。

要闻详情

全球重磅

微软年度Build开发者大会来袭，Copilot多种功能“大礼包”亮相，微软让个人AI助手进入团队，GPT-4o现已助力Azure，浏览器视频实时翻译，微软股价新高。

• Azure AI现已结合GPT-4o；Azure将率先使用英伟达Blackwell AI芯片；Azure AI可用文图小模型Phi-3-vision；OPPO新手机正测试Azure AI文本语言互转技术；Team Copilot将个人助手变身团队会议主持人、聊天协作者、项目经理；GitHub Copilot扩展可定制Copilot体验；用户在浏览器Edge观看YouTube、彭博等网站视频将可实时获得英翻德、意、西、印地共四语种翻译；微软首款基于Arm Azure Cobalt虚拟机提供预览版，正式发布Azure ND MI300X v5虚拟机；数据分析平台Microsoft Fabric推出实时智能；微软携手可汗学院，免费为美国中小学教师提供AI助手Khanmigo。

通义千问GPT-4级大模型直降97%，1块钱能买200万tokens，击穿全网底价。

• 阿里宣布9款通义大模型降价，其中Qwen-Long性价比超高，价格仅为GPT-4的1/400，支持1000万tokens输入。
• 大模型“价格战”爆发。字节一记重磅炸弹，把国内大模型市场炸翻了天，阿里、百度、腾讯被动入局；小厂们提前行动，纷纷在大厂之前祭出了“白菜价”。阿里巴巴原副总裁贾扬清谈大模型价格战：降价是个简单策略，真正的To B商业成功更难。“也许不是最便宜的赢得商战，而是最能落地的赢得利润。”

英伟达周三美股盘后将公布财报，周二股价收盘创新高；媒体估计，英伟达或将发布股票拆分公告。

• 周二美股早盘英伟达一度跌超1%，报道称亚马逊AWS暂停下单。亚马逊云服务表示，他们已经“完全转移”了英伟达Grace Hopper超级芯片的订单，并将其替换为继任者Grace Blackwell。
• 媒体估计，英伟达或将于5月22日发布股票拆分公告。上次发布拆分公告后，股价上涨了30%。如果当前股价也上涨30%，英伟达的市值将增至约3万亿美元，超越苹果，成为全球第二大公司。

小鹏美股一度暴涨26%，一季度净亏损同比大幅收窄，毛利率环比提高6.7%。小鹏预计，第二季度营收将同比增长约48.1%-63.9%；汽车交付量将介于2.9-3.2万辆，市场预估38147辆。小鹏美股早盘时段一度暴涨26%，收涨近6%。

下任美联储主席的热门人选：若未来3-5个月的数据疲软，可能年底时降息。现美联储理事沃勒表示，尽管最近的数据表明在通胀方面可能已经恢复取得进展，但是在开始降息之前，他需要再看到“几个月”的良好通胀数据。如果未来三到五个月的数据持续疲软，美联储可能会在2024年底考虑降息。沃勒说，最近的物价数据显示在实现美联储2%的通胀目标方面仅有温和进展，他给美国最新CPI报告的评分为C+。

欧洲央行行长拉加德：随着通胀得以控制，6月有可能降息。

国内宏观

李强：坚持金融服务实体经济，推动金融高质量发展。何立峰表示，要统筹做好房地产风险、地方政府债务风险、地方中小金融机构风险等相互交织风险的严防严控，严厉打击非法金融活动。

住房城乡建设部办公厅：做好住房公积金个人住房贷款利率下调相关工作。

国内公司

“5.20元送一朵花”：Kimi试水打赏收费。分析人士指出，Kimi的打赏模式和常见的订阅制确实有很大的不一样，（选择打赏制）最核心的原因是Kimi的用户群体，它在抖音、B站大量投流后获得了很多年轻用户。

据全天候科技消息，腾讯或投资月之暗面，继续与阿里争夺“AI第一金主”。

中国光伏行业协会：优化政策对行业产能指导作用，鼓励兼并重组，畅通市场退出机制。会议指出，要加强对于低于成本价格销售恶性竞争的打击力度；保障国内光伏市场稳定增长，探索通过示范项目支持先进技术应用，转变低价中标局面等。

司美格鲁肽“升级版”来了，礼来替尔泊肽注射液在华获批。替尔泊肽比司美格鲁肽减肥效果更好，当GIP与GLP-1受体激动剂联合使用时，可能会对患者血糖和体重产生更大的影响。

余承东：智选车和车BU已扭亏为盈。华为造车5年投入300亿元，问界系列产品大卖，全面扭亏为盈。问界M7销量爆发，17.4万台订单。华为智选车模式获市场认可，连续4月占新势力第一。华为与北汽合作享界S9亮相，改变豪华车市场格局。

南京化纤变盘神预言人现身，声称只是预测、未实盘操作股票。

中通客车：公司近期生产经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化。

海外宏观

高盛：美联储降息时，投资者的最大机会可能出现在新兴市场。

大宗商品暴涨此起彼伏，重要咖啡期货创2010年以来最大盘中涨幅。伦敦罗布斯塔咖啡期货暴涨7%。分析称，全球最大咖啡生产国巴西的罗布斯塔和阿拉比卡咖啡出口都很强劲，但越南的罗布斯塔供应具有不确定性，这吸引了对冲基金入场，并推高了价格。

海外公司

核心安全团队解散后，OpenAI公布10大安全措施，网友点赞。第二届国际AI峰会召开，这次会议的目的是为AI的安全使用制定指导原则，以防止AI技术给人类带来潜在危害。OpenAI、谷歌等16家公司表示，如果不能控制风险，将停止开发任何AI模型。同时，在核心安全团队解散风波后，OpenAI也在会上公开介绍了实施安全措施的最新情况，证明自己并非将产品凌驾于安全之上。

三个月大涨18%，电力股成AI热潮下的“隐秘赢家”。大量新建的数据中心需要巨量电力供应，或为公用事业公司带来更多回报，但这一建设浪潮也可能带来通胀压力。

阿斯利康目标到2030年收入翻番，预计将推出20多种新药。这一增长目标意味着该公司年复合增长率将达到7%，超过分析师此前预期水平。

行业/概念

1、超宽带 | 据中国证券报，近日，工信部发布了《超宽带（UWB）设备无线电管理暂行规定》，在管理政策和技术要求两方面对原规定进行了调整。《规定》明确UWB设备需取得无线电发射设备型号核准证，从源头加强UWB设备管理；明确UWB设备无须取得无线电台执照工信部表示。制定《规定》符合产业发展需求，有助于尽早形成产业预期。

点评：分析人士指出，未来，UWB技术将与蓝牙、Wi-Fi形成优势互补，以满足用户在不同场景下的无线连接需求。三星、苹果、华为等科技巨头的争相介入，UWB技术未来或将在智能家居技术、增强现实、移动支付、无钥匙进入汽车甚至室内导航中广泛应用，行业生态将得到快速发展，进一步打开市场空间。

2、固态电池 | 据中国证券报报道，中科院青岛能源所固态能源系统技术中心研究团队利用熔融黏结技术，干法制备出具有出色柔韧性的超薄硫化物固态电解质膜，其优异的力学性能、离子电导率以及应力耗散特性可有效抑制电池内部应力不均导致的机械失效。运用该方法制备出的一体化全固态电池具有优异的界面稳定性、长循环性能。研究团队以正极和薄层电解质的界面融合为策略，使用纯硅负极，制备出一体化全固态电池，可充放电超过1600次，使用寿命超过10000小时。该研究成果对硫化物全固态电池的商业化具有重要意义，为全固态电池未来科学研究和工艺技术发展提供了有力参考。

点评：分析人士指出，固态电池由于能在根本上提升两大核心性能——能量密度和安全性，被认为是最具前景的新一代动力电池。2020年以来，国内外固态电池企业亦在不断实现技术突破，并在产能规划、装车配套及融资等多领域加速布局，提前抢占固态电池市场高地。业内人士预计，到2030年左右，固态电池稳态市占率有望达到20%，显著提升市场空间。

3、华为鸿蒙 | 据证券时报报道，截至目前，已有超五百款金融领域应用加入鸿蒙生态，包括掌上生活、中信银行、兴业银行、中信证券、平安证券等应用。业内人士表示，金融领域应用率先布局、积极响应，在鸿蒙原生应用开发中走在前列，不仅为用户带来更加优质的金融服务体验，也为HarmonyOS NEXT的推广奠定了坚实基础。

点评：媒体报道指出，HarmonyOS NEXT是华为打造的纯血鸿蒙OS，不兼容安卓应用，不能安装APK文件。在系统最核心的内核上，鸿蒙内核已经完全替代Linux内核，华为将鸿蒙的1.2亿行代码归结为900多个模块，不同设备可以根据需求进行弹性部署，也就是说一套操作系统即可满足所有设备。在6月的华为开发者大会HDC2024上，HarmonyOS NEXT将开启Beta测试。截至2024年3月底已实现超4000个鸿蒙原生应用，鸿蒙生态已实现了完善的垂直行业覆盖。随着“纯血鸿蒙”及相关生态持续丰富，相关合作公司望受益。

4、先进封装 | 据证券时报，台积电宣布开始利用其InFO_SoW技术生产特斯拉DojoAI训练模块，目标是到2027年通过更复杂的晶圆级系统将计算能力提高40倍。

点评：媒体报道称，InFO_SoW（整合型扇出晶圆级系统封装）是“InFO”技术应用于高性能计算机的一种改良模式，也是一种晶圆级（WaferScale）的超大型封装技术，主要包括晶圆状的放热模组（Plate）、硅芯片（SiliconDie）群、InFORDL、电源模组、连接器等部分。在台积电之前公布的资料中，InFO_SoW相比于采用倒装芯片（FlipChip）技术的Multi-chip-module（MCM）和“InFO_SoW”更有优势。先进封装内涵丰富，包括倒装焊、扇入/扇出封装、晶圆级封装、2.5D/3D封装、Chiplet等一系列概念，本质均为提升I/O密度。随着AIPC及手机的推出和大模型的接入、高阶自动驾驶的发展均要求高性能算力，先进封装作为提升芯片性能的有效手段有望加速渗透与成长。

5、减肥药 | 据上证报，5月21日，据国家药监局官网公示，礼来的GIP/GLP-1受体双重激动剂替尔泊肽获准在中国上市，适应症为成人2型糖尿病患者的血糖控制。该产品备受关注的减重适应症上市申请，已于去年8月获国家药监局受理替尔泊肽是全球第一款获批上市的GLP-1双靶点药物。一项研究显示，服用替尔泊肽的受试者减轻5%体重的可能性比服用司美格鲁肽高1.8倍，减轻10%体重的可能性高6倍。

点评：媒体报道称，自2023年走红以来，减重药成为医药领域的明星赛道。2020年全球约有38%的人身体质量指数(BMI)在25以上，并且超重、肥胖率持续攀升，有望带来巨大的用药需求。华鑫证券研究所认为，进口GLP-1在国内尚未批准减重适应症，而国产GLP-1RA预计在2025至2026年上市，有望赶上减重市场最合适的拓展时机。中国企业在上游产业链也具备竞争优势，上游原料药的CDMO/CMO已进入订单兑现期。

6、人工关节 | 据上证报，近期，国家医保局组织全国各省份开展人工关节集采协议期满后接续采购，5月21日在天津开标。本次接续采购共有6000多家医院参加，填报需求量58万套，比首轮集采略有增加。与首轮集采结果相比，本次接续采购中选价格稳中有降，平均下降6%左右。

点评：西南证券认为，与初次集采相比，同竞价单元价格差异从1.5倍缩小至1.2倍，且增加复活机制，集采政策趋势逐渐温和。天风证券认为人工关节作为第二个国采高耗品种，延续了支架的续约采购，预计人工关节的渗透率还有较大提升空间。对于标外手术量，头部企业有望凭借优秀的研发销售能力以及完善的供货能力获取更多份额。

今日要闻前瞻

英伟达、唯品会财报。

美联储公布货币政策会议纪要。

美国4月成屋销售。

美国上周EIA原油库存。

英国4月CPI。

<全文完>