这件事的重要性，90%私募投资者还没意识到

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作者：风云君的研究笔记

来源：雪球

今天风云君来聊点高大上的话题——全球资产配置。其实，全球资产配置并不是只适用于亿万富翁的奢侈品，它就像一场说走就走的“环球旅行”，只是这次的主角是你的钱包。

对于很多中国高净值人群而言，如何进行资产配置，是一个巨大挑战。毕竟富起来也就是最近十几年的事情，对于财富被动增值的理解与经验，不能与西方老钱相比。

更何况世界局势一日数变，不是碰上千年未有之大变局就是碰上数十年来最大的金融危机，刚刚学到的教训迅速被另一个教训所覆盖。

大多数人可能还是习惯于投资国内自己熟悉的领域，这也没毛病，毕竟股神老巴也说永远不要投资自己不理解的事物。但是也有不少朋友已经有了这方面的意识甚至已经开始了全球资产配置。

咱先打开国门看看外面的世界，直接上图看数据，从全球范围来看，海外市场的竞争力还是比。。。强一些的，海外市场还是具备很高的配置价值。

2018年以来，由于逆全球化浪潮、疫情爆发、货币政策等因素 ，全球经济由过去的共振模式 ，逐步走向交错模式 ，各国同一阶段所表现出来的经济增速不同。在这样背景下，进行单一国家的配置易产生较大的波动。

而且从过去近十年的指数表现来看，全球权益市场呈现出与中国权益市场低相关的特性，可作为权益配置的适当补充。

即使权益总仓位不变，但是通过分散配置不同国别的权益资产，也可以起到降低风险的作用。同样，承担同样波动的收益空间也更大。

近几年，海外的整体宏观环境形成一种利率上升、波动加剧的格局，这与金融危机后的十年相比变化显著。在过去，全球不断扩大的产能使得各国央行可以通过宽松货币政策来稳定经济的增长，降低宏观和市场波动性，推动股市和债市上涨。

在这样的环境下如果要配置些海外资产的话，看些啥呢？

首先，作为全球资产估值的锚，美债是全球投资者关注的焦点。

经济、通胀和美联储的操作决定美债的基本走势。与去年联储持续加息不同的是，今年投资者关注的更多是联储从何时开始降息、降息的次数和幅度如何。

从去年下半年开始，美国的核心通胀持续走低，虽然近期通胀下行的幅度低于预期，显示出通胀粘性仍然比较高，但趋势来看，通胀的下行仍然确定性比较高。

叠加最新失业率数据的超预期以及联储官员的表态，美国下半年降息的可能性是比较高的。相对来说，美债的收益机会可能是比较乐观的，尤其是偏短端的机会。

其次，在全球权益市场中，风云君认为日本股票的机会是值得重视的。

日本市场去年取得了不错的收益，今年权益指数创了历史新高，日本的宏观经济和微观企业盈利以及股市改革是主要的原因。

在风云君看来，今年日本的宏观经济和微观企业盈利仍然会有较好的表现，劳动者的薪资增长也更有利于消费的增长，股市全年仍会有不错的表现。

日本央行宣布结束自2007年以来的负利率，市场担忧会对股市造成一定的压力，但是也不用太担心。日本央行的货币政策会非常的审慎，退出负利率到后续继续加息的整个过程会比较平缓、慢于市场预期，对市场的冲击相对有限。

毕竟对于日本央行来讲，经过长时间的努力，终于看到摆脱长期通缩的可能，贸然收缩货币政策导致再通胀失败的风险是不能承受的。紧缩货币之前，日本央行将需要更多温和通胀可持续的数据和证据。

我们无法推演全球市场未来的走向，但把大概率正确的事做好、做精，足矣。多风险时代，既然无法回避，资产的全球范围配置很关键。

结合市场环境和个人风险偏好，确定不同资产间的配置比例，然后把握大周期的变化，顺势调整再平衡。

站在当下的时点，海外市场震荡时，可能是不错的配置时点。在投资组合中加入美股、美债、日股等资产，或者通过一些资管、FOF等产品完成全球资产配置，也有利于降低组合的整体波动，从而取得更好的投资成果。

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