情绪高潮+超级政策！行情顶部在哪里？——极简投研

4月27日，小二喊出今年A股第二轮行情启动。12个交易日过去了，市场情绪迎来高潮，恰逢房地产行业迎来40年来最宽松政策。小二不需要分析房地产政策如何好，那是地产经纪们的事，我们只需要搞清楚一个问题——行情能走多远？

情绪指数进入高潮

截至周五收盘，市场整体的情绪数据达到66.17的高位区间，在地产大利好刺激下，做多势头正盛。情绪指数从4月24日附近底部企稳开始，就一直震荡上行。

目前情绪指数达到阶段顶部，还会不会往上冲？小二觉得取决于两点：

第一，大中小市值赚钱效应的结构是否健康；

第二，是否有新的权重主线出现。

先说第一个，结构是否健康，取决于主升浪的质量。如果均线多头排列明显，股价又处于均线上方，那就算不错的主升浪形态。反之，如果股价存在短期破位的情况，而中期均线依然向上，那么质量就要次一点。这次属于“次一点”的形态表现。

情绪宝的“赚钱效应”指标，原理就是“处于中期主升浪的公司占比”；“顶部风险”指标，就是描述“处于中期主升浪公司中，出现短期破位等顶部特征的公司占比”。

如果“赚钱效应”超过50%，而“顶部风险”低于20%，这种行情的持续性就非常好；相反，如果“顶部风险”高于30%，即有30%以上的主升浪公司，出现了短期破位，那么我们对行情的持续性预期就会相应打折。

以上是各市值区间“赚钱效应”和“顶部风险”的情况，这波行情的质量确实并不高。

此外，100亿元市值以下的公司，赚钱效应指数达到了70%以上，妥妥的“概念行情”，这跟今年小二力推的“大市值思路”并不同频。因此，自然不是小二的交易顺风窗口。

然而，这并不影响我们对主线的跟踪和判断。接下来，我们讲下是否有新的权重主线出现。

地产强主线

地产板块的反弹始于4月26日，但获得市场合力，也就是最近几天的事。从周度主线的轮动情况来看，5月份的行情是比较混乱的，合成生物概念涉及到的化学制药和化学制品，只热了一周；因H股相关传闻和涨价预期，引发的电力板块异动，也只持续了一周，别看本周电力成交额排在全市场第四，但走势确实属于炒作兑现的剧本。

5月初，虽然地产板块政策和涨幅都有，但是碍于市场存在多个热门概念，地产方向一直没有得到市场资金的合力，本周地产终于进入TOP行业了。从周涨幅来看，地产板块的放量异动，才刚刚开始。

因此，小二有理由相信，地产板块的市场主线还会继续。史诗级大利好后，各地还会有相应的政策落地，至少未来一周，房地产都会被高密度的政策信息“轰炸”。考虑到房地产板块是权重板块，又和银行、保险板块有紧密的关联效应。

地产好→保险好→银行好，最后大概率会出现指数好的情况。那么，指数能到哪里呢？

几个风险不得不防

行情好是好，但有些瑕疵。小二提出来，大家参考下：

第一，情绪宝“顶部风险”过高，这点不再赘述；

第二，成交额相对谨慎。

跟全屏讨论房地产大利好相比，市场成交额要理性得多。即使在周五当天，多只地产股涨停，在指数大涨的情况下，全市场成交额也只有8500亿元左右的水平，妥妥的存量资金腾挪。

此外，有个奇怪的现象，“五一”假期过后，成交额一直在慢慢萎缩，没有看到增量资金进场的迹象。

▲数据来源：Wind数据

第三，股票型ETF开始减仓离场

上证50指数、沪深300指数周五创出本轮反弹新高，但是，却出现了资金分歧。

根据每经牛眼提供的数据，本周上证50ETF、沪深300ETF、创业板ETF和中证500ETF份额分别减少了8.18亿份、8.03亿份、3.38亿份和0.59亿份，而科创50ETF份额则增加了1.35亿份。上述5只指数ETF本周合计净流出逾56亿元，其中，沪深300ETF净流出逾29亿元。

因此，虽然小二在4月27日明确喊出了“第二轮行情启动”的观点，但是从目前的数据反馈来看，我们对本轮行情的预期不能过高。从上证指数的角度，上方有两个压力位：去年8月28日3219点的高点、去年8月7日3281点的缺口。

在小二看来，如果能拿下这两个关键点位，尤其是3219点，今年第二轮行情，可能就算圆满谢幕了。当然，这是小二的主观思路，仅供大家参考。

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（小二哥）

本文内容仅供参考，不作为投资依据，据此入市，风险自担。