中国减持548亿美债，日本等国仍然在竭力买进，但越来越难以承接

近日，美国财政部公布了3月份全球各国持有的美国国债数据，中国今年3月持有的美国国债下降76亿美元（约合548亿），为连续第三个月下降，中国目前持有美债总额为7674亿美元，为2009年4月以来的最低。

与此同时，日本等国还在竭力买进美债，日本3月份增持美债199亿美元，增至总额11878亿美元，为连续第六个月增持。目前，日本美债持仓规模占其外汇储备的比重高达90%以上。

整体海外国家（地区）3月合计增持美债金额1,199亿美元，至总额80918亿美元，连续第五个月增持。

目前，美国国债规模约为35万亿美元，海外国家占有美国国债占比仅约为23%。虽然日本等海外国家也在持续增持美债，但由于美国国债规模增长速度过快，海外国家越来越难以承接，美债持仓占比不断下降。

在2000年初时，海外国家美债持仓曾一度高达55%，之后持续快速下降。美债越来越依赖美联储等美国国内投资者支撑。长期以往，必将会严重影响美债的国际地位。

未来，随着美债规模的持续快速膨胀、与美国关系友好的日本和欧洲等国经济增长乏力，海外投资者将越来越难承接天量的美债。

同时，美债的最大海外投资者——日本近期也同时陷入日元贬值、经济衰退和债务风险上升的重重困境。未来不但将难以继续大量购买美债，而且，日元贬值和债务风险的上升也将加大日本被迫抛售美债的压力。

5月以来，为了对抗日元的快速单边下跌，日本已经动用了超过8万亿日元。美国相关金融机构认为，如果日元未来继续下跌，日本将不得不抛售美债。

目前，美国国债规模正以平均每8年增长一倍的速度在快速增长。到2030年前后，美国国债规模将达60万亿美元。届时，美国国债规模将会超过中国、德国、日本和印度的GDP总和。

未来，美国国债将越来越依赖美国国内投资者购买。由于美国近年来财政赤字高企，美国近年一直是通过借新债还旧债的方式偿还债务，导致美国国债规模越滚越大。

同时，由于美联储从2022年开始持续加息，使得美国国债利息成本激增，美国不得不通过发行利息成本更高的新债，去还利息成本相对较低的旧债，从而不断推高了美国财政赤字和国债规模，引发债务风险上升。

2024年，美国将有超过8万亿美元规模的国债到期，同时还需要新增发1.9万亿美元的国债。因此，美国绝不敢轻易再继续大幅加息，避免引发债务规模激增和债务风险上升。

同时，随着美国债务的激增和海外投资者美债持仓占比持续下降，美国越来越难以通过借新债还旧债的方式来偿还债务。

美国国内投资美债持仓规模上升已经至约77%，美国也难以通过赖帐的方式的应对债务危机，因为这将会导致美国投资者损失惨重、美国金融市场崩盘，从而重创美国的金融市场和实体经济。

同时，美国目前通胀高企，美国也难以通过降息的方式，降低美债收益率和利息成本。因为降息将会导致美元贬值，使得美国输入性通胀上升，从而进一步推高通胀。美国通胀的高企加大了美国经济和债务危机风险。

从中长期来看，美国只能通过不断印钞的方式来偿还债务。但大量印钞将会使得美元出现贬值、导致美国国内出现通胀飙升的局面。不但将会侵蚀债务的名义金额，损害贷方。也将会对美元和美债的国际地位造成严重的负面影响。

因此，无论是海外投资者还是美国国内投资者，均越来越难以承接不断膨胀的美债。