时隔三个月 马可波罗成首家上会的IPO企业丨家居市相

5月10日，深交所官网公告，上市委将于5月16日审议马可波罗控股股份有限公司（简称“马可波罗”）IPO申请。这是自今年2月7日IPO上会暂停以来首家上会的企业，也是新“国九条”后首家上会的IPO企业。

财经评论员郭施亮表示，时隔三个月IPO审核重启，有利于恢复IPO融资需求，也有利于提振市场信心。

陶瓷企业拟在深交所主板上市

作为IPO审核重启后第一家接受检验的公司，马可波罗备受市场关注。

据了解，马可波罗于2022年5月向证监会首次提交IPO申请，保荐机构为招商证券。主板全面实行注册制后，于2023年3月2日平移至深交所审核。同年4月17日被问询，6月28日进行回复，7月28日，收到审核中心意见落实函。并于今年1月2日进行了回复，5月10日，马可波罗更新了审核问询函的财务数据。

招股说明书显示，马可波罗专注于建筑陶瓷的研发、生产和销售，是国内最大的建筑陶瓷制造商和销售商之一，主要拥有“马可波罗瓷砖”“唯美L D陶瓷”两大自有品牌，公司在广东东莞、广东清远、江西丰城、重庆荣昌及美国田纳西州建有五大生产基地，主要产品为有釉砖和无釉砖，有釉砖主要包括抛釉砖、仿古砖、岩板、瓷片和文化陶瓷，无釉砖主要包括抛光砖。其拟在深交所主板上市。

业绩相对稳定 行业挑战犹存

近几年来，地产行业景气度下行，建筑陶瓷行业也发生了诸多变化。作为国内最大的建筑陶瓷制造商和销售商之一，由于行业所属，马可波罗也要看房地产行业的阴晴。从业绩来看，近几年企业经营压力不小。

2021年至2023年，公司分别实现营业收入93.65亿元、86.61亿元、89.25亿元，实现净利润16.53亿元、15.14亿元、13.53亿元。可以看到，公司近三年净利润持续下滑。进入2024年后，经营压力不减，公司预计2024年上半年实现营业收入约为35.5亿元至37.5亿元，同比下滑12.17%至16.86%；实现归属于母公司股东净利润约为6.3亿元至7.1亿元，同比下滑8.06%至18.42%。对于业绩下滑的原因，公司方面称，主要受房地产行业调整以及去年同期业绩基数影响。其同时也表示，随着多项政策落地，政策效果逐渐显现，以及建筑陶瓷行业集中度的进一步提升，预计公司业绩不存在大幅下滑风险。

值得关注的是，虽然最近三年，马可波罗的业绩受宏观经济和下游市场的影响，呈现小幅下降的趋势，但其收入和利润仍相对较厚，市场地位相对靠前。据中国建筑卫生陶瓷协会，2021-2022年马可波罗营业收入位列国内建筑陶瓷行业营业收入第一，是国内建筑陶瓷行业综合实力第一梯队企业。这也符合主板企业的特征：业绩相对稳定，规模较大。

尽管如此，对于马可波罗而言，依然要面对同行竞争带来的诸多压力。以岩板业务为例，在企业问询函中也提到，随着陶企岩板产能的扩张，未来新进入者相应增加，存在竞争加剧的风险，若公司不能结合市场需求变化持续推动产品升级，保持国内已具有的较高知名度和美誉度，可能存在销量的下滑风险。

估值定价可能会比较谨慎理性

之所以此次马可波罗IPO上会引发市场关注，主要的原因在于，此前A股市场已经有3个多月停止安排IPO企业上会。在马可波罗之前，最新IPO上会企业系北京晶亦精微科技股份有限公司，于2024年2月5日上会获得通过。

自2月5日至今，IPO市场则一直未有企业上会。

值得关注的是，在IPO审核空窗期，4月30日，沪深交易所正式发布《股票发行上市审核规则》等9项配套业务规则，其中“上市门槛提高”成为市场焦点。

其中包括6项发行上市审核类规则，目的为强化严把市场入口关，提高发行上市财务指标，完善创业板定位把握标准，强化财务真实性审核，加大现场督导力度，规范上市前突击“清仓式”分红，压紧压实中介机构责任等；1项发行承销类规则，落实从严监管高价超募要求，进一步规范承销商出具投资价值研究报告等行为，加大发行承销监管力度；2项上市公司监管类规则，强化持续监管要求，优化上市条件，加强现金分红硬约束，严格退市标准，加快形成应退尽退、及时出清的常态化退市格局。

新规发布的第三天，东莞六淳智能科技股份有限公司就成为新规下首家撤回申请的公司，据不完全统计，5月6日至13日，又有7家公司主动撤回申请终止上市，其中上交所主板有2家公司终止上市；科创板有2家公司终止上市；深交所主板有1家公司终止上市；创业板有2家公司终止上市。

郭施亮表示，马可波罗作为与房地产关联性高的企业，在IPO审核趋严、财务指标要求越来越严格的前提下，如果成功过会，上市后估值定价可能会比较谨慎理性。