社融转负，跟信心没啥关系

　　这是多鱼说的第716篇原创

　　4月社融出炉，社融增量转负了。

　　4月社会融资规模-0.20万亿元，预期1.01万亿元，前值4.87万亿元，M1 -1.4%，预期正的1.2%，前值1.1%。

　　简单解释下是什么意思好了。

　　大家可以把社融理解成我们社会现存的钱，以往我们经济发展，各行各业都在生产新的产品，于是就需要新的钱去消化掉这些产品的需求，而社融的存在，可以简单理解成社会现存的钱。

　　社融减少，就是社会上的钱减少了。

　　可能大家看到这里会有疑问，市面上的钱怎么会凭空减少呢？

　　很简单，因为市面上的钱，都是借的，比如说大家现在要买房子，你只有三成首付，其余的钱没有，这个钱就是借来的，你等于在买房的时候，凭空多了七成的钱。

　　之前借钱的人一直比还钱的人多，所以这个数据一直都是正的。

　　而现在社融增量转负，其实就变成了4月份还钱的规模，比借钱的规模多了。

　　简单来说，大家不愿意再借钱了。

　　但其实你往深挖一下，就变成了什么呢？

　　真相是有人借不到钱了。

　　1

　　融资理解起来并不复杂，说穿了就是借钱，但这个借钱的主体，大家可以再想想。

　　简单来说，市面上现在有三个主体，分别是居民，企业和政府，这三个主体的借钱整体就构成了社会融资。

　　居民融资很好理解，要不就是短期的信用卡消费，要不就是房贷，这个大家都明白，而在咱这里，居民借钱大头都是房贷，信用卡占据比例较低。

　　企业融资则分为短期和长期，主要就是用来经营业务的，比如说我要做小买卖，借个短期的钱，要干大工程建个桥什么的，就要借长期的钱。

　　企业融资的长短期主要区分的是大型企业和小型企业，这也和企业跟银行的议价能力有本质关系，大型企业，议价能力强，借长期，小型企业，议价能力弱，就借短期。

　　政府融资就更好理解，主要就是为了财政，这块也分为两项，一项是给体制内发工资，维持基本的运行，另一项就是投资搞项目，类似独山县那样。

　　想要搞懂社融数据转负，你就要先搞懂是谁出了问题。

　　社融数据中，跟居民最相关的是居民短期贷款和中长期贷款，这块数据虽然也有波动，但基本保持了平衡。

　　这其实是一个非常反常识的点。

　　可能在大家眼里，居民贷款是最容易下降的，因为大环境整体不景气，大家到处都赚不到钱，于是就有大概率提前换贷之类的。

　　但问题是什么呢？

　　虽然现在网上说提前还贷的人有很多，但实际情况能提前还贷的人并不多，因为绝大多数家庭是很难拿出那部分现金流去一次性还清债款的，大家能做的，其实是借新还旧，用较低的利率去覆盖过去较高的利率。

　　所以那些告诉你居民不愿意借钱所以导致社融崩溃的说法，你大可以直接忽略，因为这些说法，都是纯在忽悠你的。

　　2

　　之所以4月社融数据掉这么快，一个很重要的原因，是什么？

　　是地方政府出了问题。

　　据数据显示，政府债券净融资1.26万亿元，同比少1.02万亿元了。

　　这个少增的钱，直接占据了社融转负的半壁江山。

　　于是现在问题来了，大家现在来想一个事：

　　是地方政府想明白了，真要过苦日子了吗？

　　不是。

　　现实情况不是地方政府不肯借钱，而是地方政府现在借不来钱了。

　　就跟独山县是一个情况，早早投资就出了问题，欠了一屁股债，自身的财政连债务利息都付不起了，但之前还是能好好运行的。

　　一个是靠转移支付，靠上面给拨款。

　　另一个就是靠借钱，就是借新还旧，搞滚雪球那一套，但大家也都清楚，借新还旧是维持不下去的，因为这本身就是把债务泡沫给吹高，把问题留给后人。

　　之前独山这样的情况不多，其余地方有余钱，维系个泡沫还算正常，但现在情况是这样的地方越来越多了，如果再不挤泡沫，后续爆起来，就撑不住了。

　　所以你再去看政策，就懂了。

　　去年年底我们有一条政策是怎么说的？

　　负债率过高的12个省市除基本民生工程外， 2024年不得出现新开工项目。

　　表面是收紧项目，实际是收紧债务。

　　翻译一下就是这些地方，就别融资了，以后好好降低负债率，慢慢还债吧。

　　不是地方不愿意借了，而是地方借不来了。

　　3

　　看到这里，我们现在再去想一个事。

　　最近各种项目都在涨，水电煤气等生活费用都涨了一轮，但你可能不明白这背后的逻辑，为什么现在社会压力都这么大了，这些项目还要继续涨呢？

　　很简单，因为现在社会各个主体都在努力修补自己的资产负债表，都在还债。

　　之前贷了三十年房贷的人，需要还款，那就只能省吃俭用，一点点去还，这是个人的逻辑。

　　企业贷款，就要想办法开源节流，所以你看到各种视频会员涨价，企业不再长期主义，而是竭泽而渔，没办法，投资人要还债，企业就必须要赚钱给投资者还债。

　　再说政府，为什么现在各地都在降薪，缩减开支，过苦日子？

　　没办法，因为地方政府资产负债率太高了，为了修补负债表，只能如此。

　　你看到这里，懂了这个逻辑，但我告诉你，这只是起步，你要再想一个事。

　　这个东西，对你有什么影响吗？

　　我来告诉你，在债务周期里，个人要做的，就是尽可能避开那些需要还债的主体，因为这些主体，未来的主要任务是还钱，不大可能有机会了。

　　比如说个人，你背了30年房贷，就不可能再有创业的可能了，再比如说企业，你要还钱，就不可能再开新店，开新项目了，再比如政府，要还钱，就不可能再给员工高福利了。

　　这就是社融的真相所在。

　　你看到的社融转负，是一个社会现象，可能与你无关。

　　但实际社融转负，是一个风向标，是一个指示器，你要看清楚这背后意味着什么。