【Helen's财经晚餐第58期丨实录】硅料价格持续博弈，多晶硅负荷降到80%可达成供求平衡

硅料价格持续博弈。供需方面，近期硅料成交量一般，硅片排产持续下调，硅料库存增长。硅料价格继续探底，硅料落后产能出清，库存压力下，硅料价格还未见底。在此前的降价潮中，电池、硅片环节都曾出现价格跌破企业成本线的情况。本期《Helen’s 财经晚餐》邀请到中国有色金属工业协会硅业专家组副主任吕锦标进行深度分析，他表示：当前的价格波动，是供大于求导致的，未来多晶硅负荷降到80%就可达成供求平衡。

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01:06 此次硅料价格全线大幅下跌的背景？有哪些直接或间接因素导致了这一现象？

05:38 目前硅料行业发展有何最新情况？

09:07 成交量下降，但是成交企业数量增加，为什么会出现这种情况？

12:50 硅料价格的下跌对于下游企业来说是利好，相应的采购应该有所增加，为何没出现这种情况？

15:40 硅料生产企业如何应对价格波动？

19:21 目前的环境是否有利于布局一体化的企业让它们能够从容穿越周期？

20:02 从光伏行业来看，硅料价格下跌对行业竞争格局的影响如何？会不会出现曾经有过的行业洗牌的过程？

25:45 分别从短期和长期展望，硅料价格的波动对于光伏产业链有何影响。

Helen： 首先请您解读下此次硅料价格全线大幅下跌的背景？有哪些直接或间接因素导致了这一现象？是不是和目前硅料供应从P型向N型的转型有关?

吕锦标：今年一季度末以来，多晶硅价格大幅下跌，N型用料价格从7万/吨跌倒4.5万/吨，跌幅35%。硅料跌价主要还是供应增长超过下游需求。目前行业库存已经达到25万吨，相当于一个半月的用料需求。正常情况下，行业周转库存应该低于一个月的产销量。

二季度硅料跌破成本之前，下游已经从去年四季度开始，持续亏损两个季度。特别是硅片，两端受挤，成本倒挂，库存一度超过40亿片（约35吉瓦），超过两周的产量。正常情况下，硅片周转库存不高于一周的产销量。在硅片积压跌价甩货的同时，企业排产下调，减少硅料采购，严控原料库存。硅料周转库存都堆在多晶硅厂，各厂竞相降价出货，多晶硅成为最后一个亏损的环节。

今年以来，光伏技术从P型向N型高效升级明显加速，对多晶硅的品质指标提出更高要求。一季度多晶硅供应总量过剩，但已经占三分之二以上交易量的N型用料供应不足，支撑了多晶硅价格。供应N型用料的主要企业开足产能，到二季度连N型用料也供过于求。

Helen：目前硅料行业发展有何最新情况？

吕锦标：经过三年的扩产，硅料有效产能年初达到210万吨，其中6家主要企业165万吨，占比78.5%，8家新投产企业45万吨，占比21.5%。

今年1-4月份主要的6家多晶硅企业开足生产，新投产的企业产能逐步释放，共生产多晶硅71.25万吨，进口1.2万吨，合计供应量72.5万吨，同比增65%。同期1-4月硅片产量约255吉瓦，同比增63%，消耗硅料不超过60万吨，累积库存增加12万吨。

Helen：成交量下降，但是成交企业数量增加，在您看来为什么会出现这种情况？

吕锦标：一季度N型用料供应紧张，下游按月度需求量采购进料，季度末硅片价格倒挂，库存积压，下游在下调生产负荷的同时减少硅料采购，主要是消化库存硅料，严控原料库存，同时由于硅料国内采购交付距离不长，硅片企业采购都是少量多单，以未来一周或更短时间内的投料量为单次采购量，在需求不减但价格走低的光伏市场，以快速周转减少跌价损失，降低亏损。

Helen：其实，硅料价格的下跌对于下游企业来说是一个利好，相应的采购应该有所增加，不过现在好像并没出现这种情况，在您看来是什么原因？

吕锦标：去年四季度，随着主流板型的组件价格跌破1元/瓦，硅片、电池、组件一体化企业开始亏损，今年一季度，多晶硅、硅片、电池组件全产业链一体化企业开始亏损。硅料价格从7万元/吨降到4.5万元/吨，给硅片电池组件端腾出的成本空间也只有0.05元/瓦，根本赶不上组件跌价，还有银浆等材料涨价。多晶硅价格跌破成本，无法改善光伏下游经营状况，也无法刺激硅料出货。

Helen：近期，多家硅料头部企业都公布了业绩，硅料价格的波动对他们的业绩产生了不小的影响。那么硅料生产企业如何应对价格波动？有业内人士分析目前的环境有利于布局一体化的企业，他们能够从容穿越周期，您怎么看待这个观点？

吕锦标：多晶硅价格跌破成本，今年上半年准备投产的4个项目已经推迟开车，现有的企业已经有3个项目安排5月份停车检修，应该还有更多的项目安排6月份停车检修。现有产能看，开足产能可达到19万吨/月，用料量15万吨/月，考虑消化年初以来的库存，多晶硅整体负荷降到80%以下就可以实现产销平衡。

行业外比较担心多晶硅生产做为大型化工系统启停车难的问题。实际上这一轮扩产的项目都是智能化设计，一个5万吨单线装置，都可以分两部分运行，同时各工段装置可以切割，灵活安排分装置停车检修和启动。在价格跌破成本的情况下，减量就是减少亏损，保现金流。

Helen：从整个光伏行业来看，硅料价格下跌对行业竞争格局的影响如何？会不会出现曾经有过的行业洗牌的过程？

吕锦标：多晶硅负荷调整，寄希望予产能占比近80%的6家大企业。这些企业不同时期形成的产能，单位产能投资强度有大小，系统效率和运行状况有高下，不同基地的能源价格不同，可以选择综合成本高的装置安排停车检修，每家降低5000-8000吨产量，就可以实现当月供需平衡。

去年上半年多晶硅价格跌落6万元/吨的底部，一些不具备竞争力的万吨级项目已经停产，大概率是永久关停。目前6+8的多晶硅企业格局，都是这几年新扩产的装置，这些装置在技术水平、装置能效差距不大，项目建设和运行管理水平有高下之分，但给点时间提升团队，稳定运行后，成本控制和品质提升不会有大的差距，起码面对光伏市场，不是你死我活的差距。企业停减产不意味着出局。

Helen： 最后，请吕主任分别从短期和长期展望一下，硅料价格的波动对于光伏产业链有何影响？

吕锦标：一季度国内光伏新增装机45.74吉瓦，同比增36%，光伏电池组件出口92.3吉瓦（电池16.3吉瓦，组件76吉瓦），同比增39.7%。机构预测今年的终端市场对组件需求仍然增长20-30%，多晶硅需求量仍然增长。只是由于产能扩张，多晶硅生产负荷不能如三年以来一样保持100%以上的负荷，应该常年保持70-80%的负荷，保持高品质的多晶硅充足供应，但不是过多供应，造成价格踩踏，全行业亏损。

多晶硅和光伏下游一样，2024年是低价低利润甚至亏损，今年的任务是不争市场份额，减少亏损，保现金流。

光伏各端价格上半年低位企稳，三季度会有所反弹。从各环节竞争格局看，这一轮的调整，多晶硅环节是最后进入亏损的，也会是第一个减少亏损恢复盈利的环节。

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