拆解外资券商2023年报：4家营收净利双降，投行和经纪业务成“胜负手”

图片来源：视觉中国

外资券商2023年年报已悉数公布，得以窥见在持续加码中国市场后，年度"成绩单"究竟如何。

蓝鲸新闻记者梳理，11家外资控股券商中，除渣打证券尚未开展主营业务外，其余10家外资券商业绩分化明显，5家在2023年实现盈利，另有5家出现亏损，星展证券、瑞银证券、摩根士丹利证券、摩根大通证券4家营收净利双降。

从盈利能力来看，申港证券以归母净利润3.33亿元拔得头筹，同比微增5.7%；其次是高盛证券，实现归母净利润1.93亿元。从增幅来看，汇丰前海证券、高盛证券分别以387.43%、136.36%的净利润增幅分列一二。瑞信证券以-1.99亿元归母净利润垫底，但较上年亏幅缩窄。从细分业务来看，投行业务及经纪业务成为影响外资券商业绩的关键"胜负手"。

星展证券、瑞信证券营收减半

从营收规模来看，2023年，申港证券和高盛证券两家券商跨过10亿元大关。其中，申港证券2023年实现营业收入16.44亿元，同比增长17.43%；高盛证券2023年实现营业收入15.39亿元，同比大增164.13%。

图片来源：蓝鲸新闻制图

高盛证券营收大幅增加与纳入北京高华原有的所有业务有关。根据业务重组计划，高盛证券与北京高华完成业务迁移工作。高盛证券在2023年报介绍，去年2月18日，北京高华原有的所有业务，包括证券自营业务、证券经纪业务、证券投资咨询及代销金融产品业务等整体迁移至该公司。

此外，蓝鲸新闻记者注意到，2023年高盛证券经纪业务手续费净收入较上年同期增加5.55亿元，上年该收益为0；自营业务中的公允价值变动损益达到1.87亿元，上年同期则亏损3303万元。以上因素支撑其营业收入和利润的提升。

也有外资券商去年营收表现不佳，业绩下滑，瑞信证券以及星展证券的营收规模均呈"腰斩"态势。其中，星展证券实现营业收入0.36亿元，较上年同比下降58.62%；瑞信证券实现营业收入1.57亿元，较上年同比下滑45.58%。

分业务来看，投行以及经纪业务是收入缩水的主要因素。2023年，瑞信证券投行业务取得的手续费及佣金净收入为4045.91万元，较上年同期下降约38.34%；经纪业务手续费净收入为317.82万元，较上年同期下降97.01%。

深究收入大幅下滑的原因，瑞信证券坦言道：2023年，受市场变化及项目执行进度推进影响，投资银行业务收入出现一定程度下降。经纪业务则是受到股东合并的影响。2023年瑞信集团与瑞银集团合并之后，该公司经纪业务机构客户因考虑到合并之后的不确定性，选择减少通过公司进行的交易活动，加之A股在2023年的总成交量减少、公司2023年响应监管部门号召主动降低佣金费率等因素，经纪业务2023年佣金同比大幅下降。

星展证券投行业务手续费净收入则由2022年的0.53亿元缩水至0.24亿元。此外，投资收益下滑也拖累了整体收入，2023年，星展证券的投资收益0.2亿元，较上年大幅缩水43%。

瑞信证券亏损-1.99亿元垫底

从盈利情况来看，2023年，申港证券以归母净利润3.33亿元拔得头筹，较上年同比微增5.7%；其次是高盛证券，2023年实现归母净利润1.93亿元，较上年同比大增136.36%。

瑞信证券以-1.99亿元归母净利润垫底，较上年同比上升21.84%，亏幅缩窄；野村东方证券和星展证券的亏损额均超过1亿元，去年归母净利润分别为1.85亿元和1.47亿元。

​​​​​​​​​​​​​​图片来源：蓝鲸新闻制图

净利润增幅方面，汇丰前海证券成绩颇为亮眼，与高盛证券分列一二。

2023年，汇丰前海证券实现归母净利润1.5亿元，较上年同比大增387.43%，扭亏为盈；实现营业收入7.27亿元，较上年同比增长44.33%。

难能可贵的是，去年汇丰前海证券各项业务悉数增长，尤其经纪业务和投资咨询业务涨势迅猛。其中，证券经纪业务净收入2.89亿元，较上年同比大增167.6%；投资咨询业务净收入1.14亿元，较上年同比增长26.7%；

另一边，摩根士丹利证券、瑞银证券归母净利润则出现大幅下滑。2023年，摩根士丹利证券由盈转亏，实现归母净利润-0.68亿元，较上年下滑454.5%，主要受投行业务收入下滑超60%，以及公允价值变动损益由盈转亏的影响。

瑞银证券实现盈利归母净利润0.19亿元，较上年下滑91.57%，其经纪业务和投行业务双双"拖后腿"，收入分别较上年下滑33.3%、滑44.6%。

业绩分化之下，也侧面凸显外资券商多元化协同发展的紧迫性。相较于本土券商，外资机构在投资银行及财富管理领域历史悠久，其核心竞争力植根于全球视角下。随着金融持续开放的步伐，外资陆续进入中国市场，机构扩容亦加剧"鲶鱼效应"。

从短期看，势必会加剧行业内的竞争，可能会带来行业调整的阵痛，并且对一些传统券商的通道类业务盈利模式造成挑战。但从长期来看，外资券商积淀的专业服务技能以及管理理念，会带动本土券商向国际化投行靠拢，在金融市场开放和政策支持背景下，加速推动内地券商"走出去"，强化国际影响力，这也是行业打造航母级头部券商宏图下的方向引领。

但无论是内地券商走出去，还是外资券商走进来，都面临本土化融化的一个过程。