细胞治疗黑马，肿瘤免疫受益公司，比片仔癀稀缺，外资罕见抢筹！

一石激起千层浪，用来形容当下的A股尤为贴切。

继合成生物概念爆火之后，细胞治疗概念又因为新研发成果而大热，据悉，我国海军军医大学联合中科院实现了世界首例，自体再生胰岛移植，使25年的糖尿病患者被治愈，其中的胰岛便是来源于干细胞再生，正属于细胞治疗技术。

伴随着蔚蓝生物、星湖科技、川宁生物、鲁抗医药等合成生物公司持续受到市场关注，细胞治疗公司也开始爆发，泰林生物、中源协和、南京新百、冠昊生物、济民医疗、南华生物等均走出了龙头气势。

细胞治疗凭什么这么火？

究其原因，还在于其未被发掘但明显广阔的市场潜力，细胞治疗和合成生物均是生物医药行业所重视发展的“未来产业”，还有基因治疗、脑机接口、AI+医疗等也是如此。

未来产业是最近两年才出现的新词，上海率先做出表率，到2030年，市地区未来产业产值达到5000亿元。

细胞治疗同样受到支持发展，作为一项新兴技术，其产品研究和技术的指导原则于2017年底发布，同年“干细胞及转化研究”被列为国家重点研究计划并进行资金支持，随后产业发展被逐步规范。

所以由院校机构引领，商业营利性企业也参与到技术研发行列中，细胞疗法产品研发管线快速增长。

那么，细胞治疗前景到底有多大？

首先，我们还是要先了解一下细胞治疗，简单来说它是以细胞及再生医学为基础的疗法，经过处理或改变一定量细胞达到取代或修复组织器官的目的。

相比于传统疗法，细胞治疗往往具有更强靶向性、作用持久和广泛性，被认为是攻克肿瘤及难疾的希望，可以满足尚未满足的临床需求。

此外，它和基因治疗关系往往较为密切，因为细胞治疗也会用到基因技术，同时基因技术也会涉及到细胞。像CAR-T免疫疗法就是细胞治疗的一种，同时属于基因治疗的范畴，所以细胞和基因治疗还会被统称为CGT。

根据数据预测，2020年我国CGT市场规模不到1亿元，到2025年就有望达到178.85亿元，复合增速达到276%。

弗若斯特沙利文则统计，2030年我国细胞治疗市场将达到584亿元，2021-2030年复合增速高达53%。其中，CAR-T市场规模达到287亿元，其余预计主要是干细胞疗法，为率先迎来商业化的两大细分市场。

那么，我国细胞治疗产业链情况如何？有哪些公司值得关注？

整体来说，作为一项未来产业，当前细胞治疗的发展还是比较前沿的，并且因为和药物研发更加贴合，与合成生物的发展逻辑便有所区别，合成生物应用范围更广，而细胞治疗产品更具爆发性。

1、突飞猛进的创新药企

2024年3月1日，我国第5款CAR-T药物正式被公布获批，为科济药业（02171）泽沃基奥仑赛注射液，用于骨髓瘤的治疗，而获批同日，就已经开出了全国首张处方，在去年就与华东医药达成了商业化合作。

并且包括首款CAR-T在内有多个产品同时在北美进行临床试验，第二款产品用于胃癌、胰腺癌等症状最快也已到了II/III期临床，因此有望进入商业化阶段。

并且在科济药业之前，国内也已经有4款药物获批，分别为复星凯特、药明巨诺、信达生物（驯鹿生物）、合源生物的相关产品，其中除骨髓瘤外，还有白血病、淋巴瘤治疗产品，产品价值不言而喻。

只不过需要警惕的是，因为前期研发成本较高，产品一针100万的价格使得医保暂时没有支持放量，所以相关企业才没有那么突出的表现。

但展望来说，在企业和国家的共同努力下，细胞疗法商业化或只是时间问题，产业向好发展的趋势没有改变，且出海或也是一条捷径，国产药实际比国外产品还要便宜。

2、新兴稀缺细胞存储公司

和细胞治疗紧密相关的存储环节成为当前确定性最高的领域，属于药物研发的上游，只有细胞治疗才会涉及到。

南京新百（600682）为国内最大细胞存储企业，也是唯一一家拥有4张脐血库牌照的企业，国内一共就7张牌照，具有绝对的稀缺性，堪比片仔癀。

脐带血正是干细胞当前的重要来源，这些脐带血被存储起来，公司可以收取存储收入，且我国脐带血的存储率依然不高。而未来如果应用于药物研发中，公司又能收取一部分研发服务收入。

截至目前，南京新百（子公司）已在开展多种干细胞体外培养、扩增等关键技术研究，并且延伸到了免疫细胞领域。

（资料截取自南京新百2023年年报）

此外，公司还拥有全球唯一的前列腺癌细胞免疫治疗产品，虽是早期收购国外企业而来，但目前南京新百正在积极推动此产品在我国的上市，2023年III期临床试验（临床受理号为 CXSL2000098）已完成了50例患者的入组。

换句话说，南京新百也是一家参与细胞治疗研发的创新药企业。

截至2023年，虽然公司细胞治疗的研发的成果尚未兑现，但这正是其研发投入主要领域，作为一家覆盖健康养老、百货、医药综合性公司，南京新百的研发实力在逐步增强。

并且子公司齐鲁干细胞工程以及肿瘤免疫子公司都有业绩，其中干细胞存储业务为行业龙头，比中源协和规模要大，肿瘤免疫业务目前则主要来源于国外收入。

所以南京新百的业绩主要受到其他业务扰动，但细胞治疗领域的医药业务价值同样不可忽视，因此在2024年一季度吸引了外资的新进持仓，位列第十大股东，而上次外资持仓还是在2021年。

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来源：飞鲸投研