【液化气】4月国内LPG进口到船窄跌，5月预期仍有下降

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一、4月国内进口到船量窄跌，但仍维持在偏高水平

数据来源：金联创

据金联创沿海进口到船统计，4月国内进口到船共计269.5万吨，环比减少11.7万吨或4.16%，同比增加40.7万吨或17.79%；2024年1-4月国内进口到船累计1006.3万吨，同比增加216.6万吨或27.42%。上月华南到船量不多，4月下旬集中到船，到船量明显提升。华东、华南等地国产气供应低位，对进口气资源流通存利好，且丙烯价格上行，PDH装置利润亏损缩减至百元以内提振厂家开工热情，国内PDH装置开工负荷提升，化工需求尚可，进口气到船虽窄幅走跌，但仍维持在偏高水平，码头多无库存压力。月内大连港首艘进口LPG冷冻船抵港卸货，用于新投产的顺酐装置。

二、深加工装置开工窄幅波动，化工需求变化不大

数据来源：金联创

据金联创数据统计，2024年4月顺酐装置平均开工在64.75%，环比下跌9.85个百分点；异丁烷脱氢平均开工率在72.48%，环比下跌6.38个百分点；混烷脱氢平均开工率在78.36%，环比上涨9.45个百分点；正丁烷异构平均开工率在52.71%，环比下跌1.08个百分点；PDH装置平均开工率在64.82%，环比上涨4.58个百分点。综上，多数丁烷深加工装置开工率下降，丙烷深加工开工相对表现较好，开工窄幅提升为主。整体来看，烷烃深加工装置开工窄幅波动，深加工需求量变化不大。

三、PDH装置利润好转，亏损收窄至百元以内

数据来源：金联创

据金联创数据统计，4月份国内PDH装置生产月均毛利润在-110.83吨/吨，亏损收窄51.83元/吨，虽PDH装置利润仍处倒挂状态，但4月中下旬起毛利润亏损收窄至百元以内，部分时间收窄-20元/吨。4月丙烯市场基本面明确指引有限，工厂报盘多参考库存及成交而定，月内下游厂家外采现货以及国际油价预期上涨，带来少许提振，整体来看4月丙烯价格窄幅上行。而丙烷到岸成本震荡走跌，上半月由于原油价格走势较强，因此在原油的衬托下，叠加市场部分进口商出现，市场整体采购积极性增加，但由于地缘政治冲突利好逐渐缓解，下旬原油价格开始回落，加之市场整体供应相对充足，因此市场开始进入下行通道。期间由于远东众多进口商发布采购标书，因此冷冻货价格下行幅度受到一定抑制，但整体依然保持下跌走势，成本下滑提振下，PDH装置亏损不断收窄。

四、进口成本走跌，进口毛利润窄幅扩张

数据来源：金联创

4月CP出台下滑，丙烷跌15美元/吨至615美元/吨，丁烷跌20美元/吨至620美元/吨；折合到岸成本约为丙烷4890元/吨左右，丁烷5000元/吨左右，进口成本走跌提振，进口毛利润上涨。据金联创数据统计，4月进口毛利润在315元/吨，利润环比扩大103元/吨。4月份国内进口气市场呈窄幅震荡态势，华东进口气价格重心窄幅上移。月初恰逢清明假期，虽国际市场走高，但运力受限市场商谈不足，行情盘整为主。节后市场消耗国际利好，且节后下游存补货需求，市场交投氛围提升，进口气市场重心窄幅上探。然终端需求有限，资源消耗缓慢，下游畏高情绪渐起，华南进口气市场震荡走跌。华东地区多家炼厂检修，国产气供应减量，进口气市场获利，中旬开始区内走势偏强，价格重心不断上移。华南地区国产气亦低供，进口码头库存压力不大，厂商存撑市意愿，中下旬炼厂及码头联合推涨。然26日CP出台走跌，进口成本下滑牵制心态，且临近五一小长假，商家出货意向积极，月末进口气市场让利出货。

五、港口库存上涨，预计5月进口到船或有窄跌

数据来源：金联创

据金联创数据统计，4月份国内港口平均库存水平在45.37%左右，环比上涨11.86个百分点。国内进口到船处偏高位，但终端需求有限，需求增量不足，货源消耗偏缓，港口库存水平窄幅上升。虽华南、华东等主要市场暂无明显库存压力，但气温逐渐升高，民用需求难有起色，需求利好不足，且国际形势动荡，进口商操作意向谨慎，预计5月份国内进口到船或有窄跌。

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