黑色期货集体跳水，原料跌幅大于成材

期货：5月8日，期螺10合约收盘至3674元/吨，较上一交易日跌55元/吨，跌幅1.47%。铁矿09合约收盘至866元/吨，跌26元/吨，跌幅2.91%。现货：5月8日，全国废钢偏强运行。截止当前在富宝跟踪报价的295家钢企中41涨0跌。涨价的区域主要集中在江苏、湖北、河北、河南、安徽等地区，主流涨幅20-50元/吨

一、废钢重点数据与观点

今日黑色商品集体跳水，整体期货原料品种跌幅更大，其中双焦领跌。产业层面，昨日下午市场开始流传一则山西省《关于做好“五一”假期煤炭稳产稳供工作有关事项的通知》的文件，该文件要求“五一”假期期间煤炭正常生产、不放假，确保全省煤炭日产量保持正常水平。尽管该文件只是针对“五一”期间，但却引发煤炭复产的忧虑，考虑到一季度山西省GDP增速在全国排名垫底，政府是否会因经济压力调整煤炭生产节奏，成为了市场关注的焦点。根据《2024年山西省煤炭稳产稳供工作方案》，山西省2024年煤炭产量目标13亿吨左右，日均355万吨左右。但一季度山西省煤炭产量27161.7万吨，日均仅298万吨，这意味着4-12月煤炭日均产量需维持374万吨。从机构样本统计来看，4月份煤炭日均产量仍在低位徘徊，后市增产压力加大。宏观层面，当前基建投资增速和实物工作量出现了明显分化。回看去年底，市场预期随着万亿国债落地，Q1基建投资提速会带动工业需求回升，从而带动大宗商品价格环比回升。从统计局数据看，一季度我国基建投资同比增长8.8%，但从去年11月到3月，PPI环比却呈现连续5个月负增长，表明基建投资增速和实物工作量出现分化。有市场研究机构仍认为，造成这一现象的原因在于，此前基建项目中建筑工程领域的占比较高，达到80%，但是23年基建项目主要投向电力、仓储等新基建领域，建筑工程占比大幅下降，这也意味着对传统大宗商品的消耗量明显下降。回到废钢层面，当前废钢本身受反向开票影响，整体供应端呈现相对偏紧的格局，当前废钢自身矛盾不足，价格主要跟随其它黑色商品被动运行。

二、各省废钢市场最新调研汇总

【华东】

浙江：今本地废钢窄幅偏强运行。陶庄废钢废钢涨10-30：钢筋切粒2670-2690、马蹄铁2630-2650、冷热轧2570-2590、矽钢片2630-2640、板边2610-2660、钢筋头2560-2610、白镀锌2500-2520、钢刨2260-2310。今日浙江省5家样本钢厂废钢到货量为0.90万吨/天，环比上期减少0.06万吨/天。因到货和补库需求，沙钢涨50，周边钢企跟涨，省内元立涨30，今期螺持绿下行，部分货场逢高出货，其余商家仍在观望。目前钢企保本为主，原料端持续上涨，后续利润空间有限，短期多窄幅调整，预计近期省内废钢主稳个调运行。

山东：今日省内废钢价格以稳为主，现郑家2厚以上花料主流2720，粉板镀锌花料主流2470，冷板1厚以上2700，冷板1厚以下2720。昨日省内钢厂到货较前一日有所好转，但整体依旧处于低位，部分到货仍无法满足每日消耗，据统计，当前省内23家钢厂到货2.35体到货较前一日环比增长0.14万吨。近两日期螺、钢坯涨势强劲，加上沙钢拉涨，部分商家仍有盼涨心理，但从昨日建材成交来看，目前成品需求还未有明显改善，市场炒作情绪浓，预计短期废钢多维持稳中偏好，但考虑到钢厂利润有限，还需注意后面跌价风险，建议快进快出，不要追高。

福建：今本地废钢稳中个调运行。鼎盛跌20。钢厂主流成交价：钢板料6厚2600-2760，重废6厚2550-2690，钢筋切粒2650-2770，冷轧料2550-2690。昨福建地区17家样本钢厂废钢到货量为4.50万吨/天，较前一工作日到货量差不多。今期螺持绿下行，近期市场上下游受反向开票影响，省内钢企到货量不佳，商家多观望居多。考虑到钢企库存较低，补库需求仍在，废钢短期暂有支撑。然随着期螺下行，成品小幅走弱，钢企在利润欠佳的情况下，钢企上行空间有限，预计近期本地废钢多按需窄幅调整运行。

江苏：今本地废钢偏强运行。目前钢企主流成交价：6厚钢板料2680-2730，6厚重废2640-2690，2-4剪料2470-2520，刨花2510-2570，机生铁2600-2650。今日江苏地区26家样本钢厂废钢到货6.99万吨左右，较上一工作日减少0.16万吨左右，环比减少约2.2%。今沙钢拉涨50，省内多数钢企跟涨20-50不等，目前省内整体到货尚不足日需，供应偏紧下，废钢仍有支撑，个别缺货或有拉涨可能，不过考虑当前钢企利润一般，期现走势震荡，废钢继续上行空间有限，预计短期本地废钢主稳个调。

安徽：今日本地废钢多窄幅偏强运行。钢板料2610-2660，重废2510-2610，剪切料2410-2510。安徽省共14家样本钢厂废钢到货量为2.09万吨/天，环比上一工作日减少0.09万吨/天。受沙钢拉涨影响，本地市场盼涨呼声较高，部分钢厂到货有明显减少。但是毕竟期螺表现不佳，成品成交疲软，钢厂操作较为谨慎，预测短期多持稳观望为主，个别缺货钢厂或有补涨。

福建：今本地废钢稳中个调运行。鼎盛跌20。钢厂主流成交价：钢板料6厚2600-2760，重废6厚2550-2690，钢筋切粒2650-2770，冷轧料2550-2690。昨福建地区17家样本钢厂废钢到货量为4.50万吨/天，较前一工作日到货量差不多。今期螺持绿下行，近期市场上下游受反向开票影响，省内钢企到货量不佳，商家多观望居多。考虑到钢企库存较低，补库需求仍在，废钢短期暂有支撑。然随着期螺下行，成品小幅走弱，钢企在利润欠佳的情况下，钢企上行空间有限，预计近期本地废钢多按需窄幅调整运行。

【华北】

天津：今天津废钢价格主稳，东丽天钢钢筋压块2680、天钢联合钢筋切头2845、荣钢重A2730，天津地区3家样本钢企昨日到货0.3万吨，较上一个工作日减少0.03万吨。返向开票问题厂商有部分观望情绪，钢厂采购态度不积极，消耗库存为主，且考虑成品材续涨乏力，整体废钢上涨空间有限，故预计本地废钢价格短期或窄幅调整运行。

山西：今日市场废钢价格稳中偏强运行，现有山西钢厂主流料型收购价：钢筋切粒2730-2840，10厚重废2630-2690，10厚边角料2660-2710，钢筋压块2630-2680，1.8比重破碎料2470-2520。今日山西省19家样本钢厂废钢到货量为0.94万吨/天，环比上期减少01万吨/天。节后钢企补库现象明显，然市场上下游受“反向开票”影响，供应端紧张。期螺今日震荡走弱，然钢坯去库表现良好，预计短期本地废钢调整幅度有限，低位补涨运行。

内蒙古：今本地市场稳中偏强运行，6厚重废2400-2500，8-12厚重废2470-2570，3-5厚统料2250-2350。今内蒙省内钢厂废钢到货1.17万吨，环比昨日减少0.625万吨。由于近日省内成材表现尚可，部分钢厂有提产，加废钢量的打算，然考虑到今日期螺走势震荡，形势不明，且随着原料端价格的持续上行，钢厂成材利润被迫压缩，所以近日已上调过废钢价格的钢厂，可能多观望后续到货情况，若钢厂到货持续低位，不排除届时钢厂进一步上调废钢价格的可能性，预计短期废钢稳中偏强运行。

【东北】

东三省：今区域内废钢主稳个调，板甲2670-2720，重废2600-2650，东北三省31家样本钢厂废钢到货1.75万吨，环比增加0.2万吨。目前成品市场继续上涨承压，现货方面也小幅回调，废钢本身矛盾不大，个别涨价钢厂到货小幅度增加，整体到货表现平稳，故暂时废钢不会出现大幅下挫可能性，但是想继续上涨压力较大，。短期来看，近期铁水成本逐渐增加，废钢性价比回升等原因，废钢本身资源没有很大改善的情况下，废钢价格近期继续保持坚挺，故预计明日废钢主稳运行。

【西北】

西北：今西北市场稳中偏强运行。宁夏钢铁涨30，宁夏建龙涨40，选取兰州地区市场价格参考：钢筋切粒2480-2500；重废6厚毛料2370-2390；机生铁2350-2370；轻薄料毛料2170-2190；前后桥2430-2450。今日西北地区14家样本钢厂废钢到货1.75万吨左右，较上一工作日减少0.06万吨。今期螺持绿运行，市场盼涨情绪减弱，场地加快出货节奏，规避风险，然本地价格较周边存在差距，资源向价高地区流出。省内各厂到货依旧偏低，不及日耗所需，补库需求尚能支撑价格，但成材交易不及预期，各厂利润不佳，使得废钢价格上行空间有限，预计短期本地废钢主稳个调运行。

【华中】

湖北：昨日至今，本地钢厂拉涨30-80元/吨不等。涨价的主要原因，一个是钢厂到货偏低，部分缺货钢厂选择拉涨吸货；另一个是外围主导钢企拉涨50，市场盼涨心态较浓，钢厂为保证生产，选择拉涨吸货。考虑到今日期螺走势偏弱，预测市场观望情绪增浓，短期多稳中个调为主。湖北省共16家样本钢厂废钢到货量为3万吨/天，环比前一工作增加0.54万吨。目前主流市场价钢筋切粒2670-2720元/吨，6-10厚钢板合格料清一色2520-2620元/吨个高，6-10厚重废合格料2470-2570元/吨，10厚以上重废合格料2570-2620，6-10厚重废毛料2420-2520，清一色冷热轧白铁2500-2600元/吨，2-4厚剪切料2300-2350元/吨，钢筋坨子2500-2550元/吨，仅供参考

湖南：昨日至今，本地钢厂拉涨30元/吨。现湖南市场主流成交价：重废6厚2450-2500，钢筋头2600-2650，机生铁2420-2470。湖南省共4家样本钢厂废钢到货量为1.66万吨/天，较前一工作日增加0.02万吨。眼下沙钢、钢坯均有拉涨的趋势，周边省份也有上调的表现，市场盼涨的情绪也比较高涨，因此本地钢厂为了保证货源的不外流，跟涨30元/吨。但是还是考虑到反向政策出台，环保局入驻，市场走势不明，钢厂或有意降低废钢消耗量，预计短期本地废钢继续窄幅震荡调整

河南：今本地废钢主稳偏强运行。亚新涨20-30，闽源涨30，新普涨30。现安阳和郑州钢板料6-10厚2560-2610元/吨，重废6厚2460-2510元/吨，不含税。河南共16家样本钢厂的到货量为1.513万吨/天，环比前一工作日减少0.371万吨。尽管今期螺持绿震荡运行，市场盼涨情绪有所减弱。但目前钢厂到货持续减少，库存消耗明显，叠加昨日沙钢涨50，不排除省内钢厂有继续拉涨吸货的动作。预测短期内多稳中偏强。

【华南】

广东：今本地废钢稳中个跌运行，其中德润跌20，宝丰跌20，华丰跌20等。现中山地区普通冲料主流2420-2470（小榄纯冷板料2520-2570）、模具钢2590-2640、佛山地区普通冲料主流2420-2470、纯冷板2500-2550，矽钢片2490-2540、钢筋头2500-2600、6厚重废（毛料）2490-2540。当前广东省32家样本钢厂废钢到货5.29万吨，环比变动增加0.9万吨。由于昨日下游成交量偏弱，加上电炉利润有限，今日个别钢企率先压价，减少成本，但考虑到近期受反向开票的影响，市场多以观望为主，出货意愿一般，导致钢厂到货暂无明显提升，整体仍无法满足日耗，且个别钢厂有增产情况，故预计本地废钢下调有限，按需调整。

广西：今本地废钢稳中个调，其中万钢涨30-50、贵港涨20、贵丰跌10。目前柳州废钢市场暂稳：冲花边料2320-2370，冷热轧2640-2690，五金冲花（含镀锌）2590-2640，纯汽车板料2640-2690，钢筋颗粒2600-2650，钢筋压块2580-2630，重废2460-2560，大模具2450-2500，小模具2500-2550，生铁铸钢2430-2480。广西省14家样本钢厂废钢到货2.74万吨，环比减少0.2万吨。今盘面持绿震荡运行，个别电炉厂为降低自身成本顺势跌价，而眼下源头产废量减少导致市场废钢流通量减少，叠加受反向开票政策影响，本地商家收货及出货多保持谨慎，因此钢厂整体到货偏低，而考虑到钢企眼下利润压缩，因此也难有大涨趋势，预计短期本地废钢市场稳中震荡运行为主。

【西南】

云贵：今本地废钢主稳，部分偏强运行。期螺下行，市场盼涨心理有所动摇，但钢厂整体到货并无明显改善，为保生产，部分电炉继续拉涨吸货，考虑整体利润不佳，持续上涨受限，预计短期多跟随盘面窄幅震荡运行。今云贵地区13家样本钢厂，昨废钢到货1.54万吨，较上一工作日减少0.13万吨。主流参考价，云南钢筋切粒2580-2680元/吨个高，优重边角小料2500-2550元/吨；贵州钢筋切粒2580-2650元/吨个别高，生铁重废2500-2550，好料高价。

川渝：今川渝废钢持稳运行，四川主流成交价：生铁2510，钢筋颗粒2600-2620不等，优、重废2500-2560不等，中废2410-2480不等，轻料2160-2360不等，具体看货，仅供参考。今日调研，川渝19家样本钢厂废钢到货量为3.89万吨/天，环比上期增加0.06万吨/天。反向开票，钢厂对外通知15号以后加收税务，核算下来成本增加40，市场为减少这部分支出，送货速度加快。当前成材上涨乏力，钢厂利润空间有限。预计短期多根据自身库存调整。

三、利润修复，废钢仍有上行动力

四、产业&宏观热点新闻分析

1、华菱钢铁投资113.1亿新建项目目前钢铁行业仍处于磨底阶段，整体订单和需求偏弱，原燃料价格强势，下游行业需求继续明显分化，造船、能源、新能源汽车、风电、压力容器等需求表现相对稳定，镍系钢和取向硅钢基料盈利相对较好，地产和建筑用钢需求疲弱，普钢和部分热轧处于盈亏边缘，燃油车需求趋稳，工程机械、家电需求无明显变化。2024年公司固定资产投资计划113.10亿元，主要还是围绕超低排放改造、产线升级和产品结构调整、数智化三大类。

2、东海期货：淡季将至,5月钢价有阶段性调整风险2、二季度矿石价格将持续受到高库存的抑制作用中信期货分析指出，结合四大矿山一季度财报，预计二季度四大矿山中澳洲三大矿山将保持矿石发运的持续增长，进而带动全球矿石发运水平在二季度增速水平维持在3%以上，对应二季度国内矿石资源到港水平同比增速在7.9%水平，国内矿石资源的供给压力不减。与此同时，国内钢企的复产仍将稳步推进，预计二季度铁水日均产出恢复至232万吨水平，较一季度增长4.6%，但较去年同期水平仍保持了4.4%的降幅。鉴于此，二季度矿石的总库存水平预计升降两难，整体维持在1.98—2.0亿吨的高位水平，库存同比增速逐渐提升至15—16%后保持该水平。因此中期需要关注矿石的库存压力，二季度矿石价格将持续受到高库存的抑制作用。

3、2023年超六成钢企实现盈利据不完全统计，截至4月底，已有35家上市钢企公布2023年度业绩，合计营业收入21557.32亿元，合计净利润208.74亿元。从净利润来看，23家公司实现盈利，宝钢股份净利润120.07亿元排名第一，中信特钢57.21亿元排在第二，华菱钢铁50.79亿元位居第三。

4、钢价重拾涨势的概率在不断加大，钢铁企业要继续坚持自律控产降库存随着宏观与产业利好不断显现，在钢铁生产节奏放缓、需求具有较强韧性的情况下，后期钢铁市场供需关系仍有改善的空间，钢价重拾涨势的概率在不断加大。当前，钢铁市场形势的好转来之不易，供应主动收缩是近期钢市供需矛盾缓和、钢价触底回升的重要因素。钢铁企业应该充分认识到，在当前市场形势下，自律控产是维护钢铁市场稳定运行的唯一出路。各企业要积极践行钢协提出的“三定三不要”经营原则，坚定按照国家相关政策要求做好生产经营安排，继续坚持自律控产降库存，不盲目扩产抢产，避免出现新一轮供需失衡。

5、中信证券：若特别国债落地时 降准、逆回购、MLF放量等政策可期中信证券研报表现，预计5月国债净融资额可能在7000-10000亿元左右，同时特别国债的发行有望正式落地。需求端消化政府债的超额供给不成问题，因此本轮资产荒大概率继续，其结束时点取决于经济复苏的程度和实体融资需求的恢复进展，仍需关注后续具有明确信号意义的货币政策是否收紧，以及金融数据是否能够持续超预期回升等。影响债市的关键在于央行操作节奏，就央行4月3日、9日、18日、23日四次提示长期利率风险来看，30年国债利率均位于2.465%以下，目前或已至其合意点位，若特别国债落地时，降准、逆回购、MLF放量等政策可期。

6、中信建投：在房地产政策的支持下，高能级城市市场有望率先修复中信建投研报指出，2024年以来，房地产支持政策持续出台。需求端，北上广深四个一线城市相继放松限购，成都、长沙等核心二线城市取消限购；融资端房地产城市融资协调机制快速推进。4月30日的中央政治局会议提出要消化存量房产和优化增量住房，未来供给端政策也有望陆续出台。我们认为，在政策的支持下，高能级城市市场有望率先修复，而重点布局于高能级城市的房企将优先受益。