上海
为什么最近医药板块大幅反弹，而港股医药涨幅远大于A股医药？港股医药近期反弹原因是什么，存在哪些投资机会？
一、港股医药近期为何大幅反弹？
1、消息面刺激：ASCO大会即将召开
近期香港医药ETF走势持续强势，吸引了大量资金关注，消息面上，ASCO大会（美国临床肿瘤协会）即将召开，ASCO大会（临床肿瘤学会）的召开对于医药行业，尤其是肿瘤学领域，具有重要的意义。作为全球肿瘤学领域内最权威的学术交流会议，ASCO大会不仅汇聚了全球顶尖的肿瘤学专家，也是众多生物医药公司公布最新临床研究成果的重要平台。因此，随着大会的临近，市场对相关医药股的关注度提升。
2、外围环境：宏观经济与政策利好因素的叠加
近期美联储的降息预期，以及美债利率的回落，都在一定程度上提振了市场的风险偏好。市场更加青睐成长风格，对于创新药这类成长性资产而言，估值有望得到修复。
光大证券发布研报称，2024年美国临床肿瘤学会(ASCO)大会召开在即，创新药市场关注度提升。回顾2023年下半年美联储结束加息以来，美联储历次会议所释放的信息，该行认为本届美联储委员会成员“相对偏鸽”。综合考虑大选年、近期油价回落、就业人数走低、经济稳步降温的因素，美联储年内降息依然是大概率事件。随着美债利率回落，市场风险偏好有可能上升，利好创新药类的风险资产进入估值上升通道。未来进入降息通道之后，良好的利率环境带来融资改善，将推动远期创新产业链的长足发展。
3、资金持续流入，港股市场整体潜力巨大：2024年初以来，南向资金流入港股的速度较2023年4季度加快。2024年1、2月南向资金分别流入227亿、245亿港元，3月截至18日已经流入448亿港元，而2023年4季度月均仅165亿港元。这种资金流入的加速表明投资者对港股市场的信心增强。随着港股的估值本身已经严重折价，以及流动性环境和国内经济环境边际向上，港股市场有望底部抬升，从过去数年的空头市场逐步回归多头市场。
4、长期逻辑：刚需支撑医药板块长期增长，鼓励创新仍是主旋律
人口老龄化是全球性的趋势，对于医药行业而言，这意味着巨大的市场需求。随着人均收入的提高和健康意识的增强，医药行业或将迎来新一轮的消费升级，为行业的发展注入新的活力。近年来中国医疗卫生总支出正在稳步增长，人均医疗卫生支出提升空间巨大；与此同时，在医保谈判落地、带量采购等政策的影响下，以创新药、CXO、互联网医疗、特色医疗服务等细分赛道为代表的“新经济”有望实现更好的发展。
二、投资面面观
香港医药板块在当前的市场环境下，展现出了明显的投资价值。无论是从创新药的研发前景，还是从估值优势、宏观经济与政策环境、行业变革、人口结构变化，以及细分市场的机会来看，医药板块都具备了吸引长期资本的潜力。
从估值层面来看，中证港股通医药卫生综合指数最新市盈率（PE-TTM）仅27.74倍，估值低于近1年83.57%以上的时间，处于历史低位。感兴趣的投资者可以关注对应产品——香港医药ETF（513700）。
（数据来源：wind，截至日期：2024/5/8）
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